40 Trilyon Dolarlık Borç Uyarısı: Doug Casey, ABD Ekonomisi İçin Daha Büyük Bir Depresyon Riski Görüyor

“Crisis Investing” kitabının çok satan yazarı Doug Casey, The David Lin Report (TDLR) programında sunucu David Lin ile ABD borcu, emtia fiyatları, askeri teknoloji, yapay zeka (AI) ve değişen küresel güç dengesi hakkında konuştu. Uzun vadeli teknolojik ilerlemeyi yatırımcıların buna biçtiği değerlemelerden ayrı tutsa da, vardığı sonuçlar genellikle olumsuz yöndeydi.

Borç Maliyetleri Boğazını Sıkıyor

Casey’nin temel endişesi, ABD hükümeti borcunun yapısıdır. Tahmini 40 trilyon dolarlık borç yükünün yaklaşık 15 trilyon dolarının 12 ay içinde yeniden finanse edilmesi gerektiğini belirten Casey, bu durumun Washington’u yeni ihraçları ve vadesi gelen yükümlülükleri üstlenmeye istekli alıcılara bağımlı hale getirdiğini söyledi.

Borçlanma maliyetleri yükseldikçe bu yeniden finansman sorunu daha da zorlaşıyor. Lin, hükümetin ortalama borçlanma maliyetindeki her 1 baz puanlık artışın yıllık faiz giderine yaklaşık 3,9 milyar dolar eklediği yönündeki bir tahmine atıfta bulundu. Dolayısıyla, Hazine tahvili getirilerindeki sürekli bir yükseliş, halihazırda 2 trilyon dolara yakın seyreden bütçe açığını daha da genişletecektir.

Casey, Federal Rezerv’in nihayetinde iki zararlı seçenekle karşı karşıya olduğunu savundu. Faiz oranlarının yükselmesi, yeniden finansman yapamayan borçlular arasında temerrütleri tetikleyebilirken, faiz oranlarının düşmesi ise daha fazla borçlanmayı teşvik edip para birimini zayıflatabilir.

Casey, röportaj sırasında Lin’e “Açıkçası bir çıkış yolu göremiyorum” dedi. “Şu anda bir uçurumun kenarında olduğumuzu görüyorum.”

Onun görüşüne göre, borç eninde sonunda ya açık bir temerrüt yoluyla ya da daha olası olanı, reel değerini kademeli olarak aşındıran enflasyon yoluyla azaltılacaktır. Ayrıca, askeri harcamalarda keskin kesintiler, federal varlıkların satışı ve sosyal yardım programlarında büyük değişiklikler yapılması çağrısında bulunurken, bu tür önlemlerin siyasi açıdan pek olası olmadığını da kabul etti.

Tüketici Borcu Gerginliği Derinleştiriyor

Casey, argümanını federal borçlanmanın ötesine taşıdı. Yaklaşık 1,5 trilyon dolarlık öğrenci kredisine ve benzer miktarda otomobil borcuna işaret ederek, her ikisini de genellikle üretken varlıkların yaratılmasından ziyade tüketimi finanse eden yükümlülükler olarak tanımladı.

Devlet harcamalarının da benzer bir sorun teşkil ettiğini açıklayan Casey, Sosyal Güvenlik, Medicare, Medicaid, askeri harcamalar ve faiz ödemelerinin federal bütçenin büyük bir kısmını tükettiğini belirtti. Bu kalemler mevcut taahhütleri finanse edebilir, ancak artan borcun faizini ödemek için gerekli olan yeni üretimi mutlaka sağlamaz.

Casey, Lin’e “Gelirimizin üzerinde yaşıyoruz” diye vurguladı. Casey şöyle devam etti:

“Bence, benim ‘büyük bunalım’ olarak adlandırdığım bir duruma doğru gidiyoruz.”

Casey, böyle bir sonucun ABD, Kanada ve Avrupa genelinde yaşam standardının düşmesi anlamına geleceğini söyledi. Bu tahmin, kesinleşmiş bir ekonomik öngörüden ziyade onun kişisel görüşünü yansıtıyor; ancak hükümetlerin eski yükümlülüklerini azaltmak yerine tekrar tekrar yeniden finanse etmeleriyle ilgili daha geniş çaplı bir endişeyi de ortaya koyuyor.

Ucuz İHA’lar Askeri Ekonomiyi Yeniden Şekillendiriyor

Röportajda ayrıca, geleneksel askeri teçhizat ile düşük maliyetli insansız silahlar arasındaki giderek genişleyen maliyet farkına da odaklanıldı. Casey, yaklaşık 5 milyon dolara mal olan Patriot füzelerini, 3 milyon dolara yakın maliyeti olan Tomahawk füzelerini ve maliyeti 30.000 dolara kadar düşebilen İran tasarımı Shahed insansız hava araçlarını örnek gösterdi.

Bu dengesizlik önemlidir, çünkü daha zayıf bir güç, daha zengin bir rakibi kıt ve pahalı önleme füzelerini kullanmaya zorlayacak kadar ucuz insansız hava aracı veya füze fırlatabilir. Casey, bu eğilimin uçak gemilerini ve bazı gelişmiş avcı uçağı programlarını, daha ucuz sistemlerden oluşan sürüler karşısında daha az kullanışlı hale getirdiğini ayrıntılı olarak açıkladı.

Casey, “Geleceğin dalgası insansız hava araçlarıdır,” diyerek, bunların Rusya-Ukrayna savaşında ve Orta Doğu’daki deniz ticaret rotaları çevresinde kullanıldığına işaret etti.

Buradan çıkarılacak stratejik ders, sadece insansız hava araçlarının daha ucuz olması değildir. Üretimleri dağıtılabilir, kayıpların telafisi daha kolaydır ve büyük sayılar, daha az sayıda pahalı tehdide karşı tasarlanmış savunma sistemlerini alt edebilir. Bu durum, askeri gücü, temel sistemleri büyük ölçekte üretebilen ülkelere ve silahlı gruplara kaydırır.

Petrol, Kalıcı Bir Risk Primi Barındırıyor

Son dönemde petrol fiyatlarındaki düşüşe rağmen Casey, enerji sektörüne ilişkin iyimserliğini korudu. İran, İsrail ve ABD’yi içeren çatışmaların ortadan kalkmasının olası olmadığını, Hürmüz Boğazı ve Bab el-Mandeb yakınlarındaki tehditlerin ise önemli deniz ticaret rotalarını tehlikeye atmaya devam ettiğini belirtti.

Casey, maliyetlerin yatak, yetki alanı ve işletme koşullarına göre büyük farklılıklar gösterse de, petrolün marjinal üretim ekonomisinin varil başına 80 dolar civarında bir fiyatı desteklediğini tahmin etti. Doğrudan vadeli işlem pozisyonu almak yerine Orta Doğu dışındaki petrol ve gaz hisse senetlerini tercih ettiğini belirtti.

Casey, TDLR programının sunucusuna, “Bence o bölgedeki savaş, şu anda temelde kalıcı bir durum haline gelmiştir,” dedi.

Bunun pratikteki anlamı, geçici ateşkeslerin bile üretim kayıpları, nakliye sigortası, tanker geçiş ücretleri ve kesintilerin yeniden yaşanma olasılığı nedeniyle oluşan uzun vadeli primi ortadan kaldıramayabileceğidir.

Altın Fiyatları Yükselirken Altın Madencileri Kazanıyor

Casey, ons başına 4.000 dolar seviyesindeki altının, 1971’de 35 dolardan işlem gördüğü dönemdeki gibi artık ciddi şekilde değerinin altında bir spekülatif yatırım olmadığını belirtti. Hâlâ altın ve gümüşü değerli varlıklar olarak görse de, madencilik hisselerinin daha büyük bir yükseliş potansiyeli sunduğuna inanıyor.

Sektör genelinde toplam sürdürülebilir maliyetlerin ons başına 1.700 dolar civarında olduğunu tahmin eden Casey, mevcut altın fiyatları karşısında üreticilerin alışılmadık derecede geniş kar marjlarına sahip olduğunu belirtti. Buna rağmen madencilik, arama riski, sermaye maliyetleri, düzenlemeler, siyasi baskı ve uzun geliştirme süreleri nedeniyle zorlu bir sektör olmaya devam ediyor.

Casey, kârlılıklarının yatırımcı ilgisinden daha hızlı arttığı için madencilik ve enerji şirketlerine ağırlık verdiğini söyledi.

AI Gelişirken Değerlemeler Ayrışıyor

Casey, yapay zekayı dünyayı değiştiren bir teknoloji olarak tanımladı, ancak bu teknolojiyle bağlantılı her şirketin yüksek bir değerlemeyi hak ettiği fikrini reddetti.

“Yapay zeka çevremizdeki dünyayı değiştiriyor,” dedi. “Bu son derece önemli. Ve bu daha yeni başlıyor.”

Casey, yapay zekanın jeolojik kayıtları işleyerek ve insan analistlerin tespit etmesi çok daha uzun sürecek ilişkileri belirleyerek maden arama çalışmalarını iyileştirebileceğini belirtti. Aynı zamanda, veri merkezlerine akan yüz milyarlarca doların, özellikle altyapının büyük bir kısmı tüketici bilgilerini toplamak ve analiz etmek için kullanıldığında, yeterli getiri sağlayıp sağlamayacağını sorguladı.

Onun yaptığı ayrım oldukça net: Teknoloji dönüştürücü bir etki yaratabilir, ancak bu teknolojiye dayalı birçok yatırım hâlâ başarısızlıkla sonuçlanıyor.