Kurumlar RLUSD’yi Değerlendirirken Ripple, Stabilcoin Kurallarını Aşağıya İndiriyor

Ripple, RLUSD'nin Arkasındaki Kuralları Açıklıyor

Ripple, 11 Eylül tarihli bir blog yazısında, stabilcoin sahiplerine yönelik korumaların ihraççının sahip olduğu lisansa, rezerv gerekliliklerine ve denetime bağlı olduğunu savundu. Dijital varlık altyapısı şirketi, kurumların ödeme, takas ve hazine işlemleri için stabilcoin Ripple USD'yi (RLUSD) değerlendirirken, para transferi lisansları, eyalet tröst tüzükleri ve federal denetimin nasıl farklılık gösterdiğini özetledi.

Bu ayrım, dolar destekli tokenlerin desteklerini nasıl koruduklarını ve sahiplerin bunları nakit paraya nasıl çevirebileceklerini etkiler. Bu tür stabilcoinler genellikle dolar değerlerini desteklemek için rezervler kullanır, ancak rezerv kalitesi ve itfa düzenlemeleri risklerini etkiler. Ripple şunları belirtti:

"Para transferi lisansı, eyalet tröst tüzüğü ve bir bankacılık düzenleyicisi tarafından yürütülen ihtiyatlı denetim, hepsi devlet gözetimini içerir; ancak bunlar farklı sermaye gereksinimleri, farklı rezerv kuralları ve ihraççının iflası durumunda farklı sonuçlar doğurur."

RLUSD, Ripple'ın iştiraki Standard Custody & Trust Company tarafından New York Finansal Hizmetler Departmanı'nın sınırlı amaçlı tröst tüzüğü kapsamında ihraç edilmektedir. Çerçevesi, ayrılmış rezervleri ve rezerv açıklamalarını inceleyen bağımsız tasdikleri içermektedir. Ripple, Temmuz 2025'te BNY'yi birincil rezerv saklayıcısı olarak seçti ve The Bank of New York Mellon Corp. (NYSE: BK) şirketinin işlem bankacılığı hizmetlerini de kullanacağını açıkladı.

Federal Banka Onayı Şartlı Kalıyor

Önerilen federal bileşen, stabilcoin'i destekleyen rezervlerle ilgili sorumlulukları ayrı bir Ripple tröst bankasına verecektir. Ripple, Aralık 2025'te Ripple National Trust Bank'ı kurmak için şartlı onay aldı. 11 Eylül tarihli açıklamasında bu karar, federal ruhsatlandırma sürecinin hâlâ tamamlanmaya tabi olduğu bir ara adım olarak tanımlanmaktadır.

Para Birimi Denetleme Ofisi'nin onay mektubunda, faaliyete başlama izninin tüm açılış öncesi gerekliliklerin yerine getirilmesine bağlı olduğu belirtiliyor. Önerilen banka, RLUSD'nin ayrılmış rezervlerini talimatlara uygun olarak yönetecek ve sahipler için teminat mütevelli hizmetleri sunacak. Standard Custody, New York denetimi altında ihraççı olarak kalırken, ayrı banka ise onaylanan federal sorumluluklarını üstlenecektir.

Daha geniş bir bakış açısıyla, bu lisans alma çabası, güven ve saklama faaliyetleri için federal denetim talep eden diğer dijital varlık işletmelerini de kapsamaktadır. Ripple, 12 Aralık 2025 tarihinde OCC’nin şartlı olarak onayladığı, Circle, Bitgo, Fidelity ve Paxos ile ilişkili kurumların yanı sıra kripto ile ilgili beş tröst bankası başvurusundan biriydi. Bu kararlar, hem yeni banka başvurularını hem de mevcut eyalet tröst şirketlerinin dönüştürülmesini içeriyordu.

CFTC Teminat Kuralları Ayrı Bir Amaca Hizmet Ediyor

Stabilcoinlerin işlem teminatı olarak değerlendirilmesi, ihraççılarının denetiminden ayrı bir düzenleme sorusunu gündeme getiriyor. Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC), 8 Aralık 2025 tarihinde bir dijital varlık teminat pilot programı duyurdu. Komisyon personelinin “uygulama yapmama” tutumu, vadeli işlem komisyoncularının ve müşterilerin türev hesaplarını yöneten aracı kurumların, belirli koşullar altında uygun dijital varlıkları marj teminatı olarak kabul etmelerine olanak tanır.

Ripple, personelin bu tutumunu stabilcoinlere yönelik bir onay veya derecelendirme değil, teminat muamelesini düzenleyen şartlı bir muafiyet olarak nitelendirdi. “Yaptırım uygulamama” tutumu, koşullar karşılandığında personelin belirli davranışlara ilişkin yaptırım uygulanmasını önermeyeceği anlamına gelir. Katılımcı firmalar, raporlama ve risk yönetimi yükümlülükleriyle karşı karşıyadır; bu gereklilikler, türev hesaplar içinde teminatın nasıl yönetileceğini ele almaktadır.

Blockchain tabanlı nakitin kurumsal kullanımı banka mevduatlarına da uzanıyor; Ripple Prime, BNY’nin tokenize mevduat hizmetinin piyasaya sürülmesine katılıyor. Ocak ayında Ripple, prime brokerlik iş kolunu BNY’nin tokenize mevduat hizmetlerinin erken benimseyenlerinden biri olarak tanımladı. Hizmet, katılımcı müşterilerin mevduat bakiyelerini özel bir blok zincirinde yansıtıyor ve ilk uygulamalar teminat ve marj iş akışlarına odaklanıyor.