FCA’nın Stabilcoin Sermaye Tabanını Düşürmesinin Ardından Birleşik Krallık Kripto Para Düzenlemelerinin Nihai Haliyi Açıkladı

Dönüm Noktası Olan Bir Çerçeve Hayata Geçiyor

İngiltere'nin finansal düzenleme kurumu olan Finansal Davranış Otoritesi (FCA), 30 Haziran'da kripto borsalarını, saklama kuruluşlarını, stabilcoin ihraççılarını ve staking hizmetlerini ilk kez kapsamlı bir yetkilendirme rejimine dahil eden geniş kapsamlı bir çerçeveyi kesinleştirdi. Nihai politika beyanları, bir yılı aşkın süren istişareler ve taslak tekliflerin sonucunda, ihtiyatlılık gerekliliklerini, piyasa suistimali kontrollerini ve stabilcoin standartlarını belirledi.

Düzenleyici kurum, stabilcoin ihracı için sermaye katsayısını daha önce önerdiği %2'den %1'e düşürdü ve sistemik olmayan ihraççılar için nihai asgari sermaye seviyesini dolaşımdaki token değerinin %1'i olarak belirledi. Bu adım, sektörün taslak kurallara ilişkin en büyük şikayetlerinden birini hafifletiyor; şirketler, bu kuralların Birleşik Krallık'taki stabilcoin ihraçlarını rakip yargı bölgelerine karşı rekabet edemez hale getirebileceği konusunda uyarıda bulunmuştu.

Stabilcoinler için Daha Hafif Sermaye Yükü

İhraççılar, kayıplara karşı bir tampon olarak sermaye bulundurmak zorundadır ve bu tamponun büyüklüğü, ne kadar ucuza faaliyet gösterebileceklerini belirler. FCA, katsayıyı yarıya indirerek, Avrupa Birliği’nin Kripto Varlık Piyasaları (MiCA) rejimi ve ABD mevzuatı aynı iş için rekabet etse bile, Londra’nın ihraççılar için uygun bir merkez olarak kalmasını istediğini gösterdi.

Kurallar ayrıca, Birleşik Krallık'ta nitelikli bir stabilcoin ihraç edenlerin yetkilendirme eşiklerini karşılamasını, destekleyici varlıklar bulundurmasını ve sahiplere net itfa hakları vermesini gerektiriyor. Bu çerçeve, Parlamento’nun 4 Şubat’ta kabul ettiği ve kripto varlıklarını FCA’nın yetki alanına dahil eden 2000 tarihli Finansal Hizmetler ve Piyasalar Kanunu (Kripto Varlıklar) 2026 Yönetmeliklerine dayanmaktadır. Kısmen geleneksel menkul kıymetlere ilişkin kurallara dayanan piyasa suistimali denetimleri, bu düzenleme paketini tamamlamaktadır.

Sıkılaşan Zaman Çizelgesi

Şirketler, düzenlemenin 25 Ekim 2027’de resmen yürürlüğe girmesinden önce, 30 Eylül 2026 ile 28 Şubat 2027 tarihleri arasında yetkilendirme başvurusunda bulunabilirler. Borsalar, saklama kuruluşları, stabilcoin ihraççıları, staking sağlayıcıları, borç verme ve borç alma platformları ile tanımlanabilir bir kontrol eden tüzel kişiliğe sahip belirli merkeziyetsiz finans (DeFi) operatörlerinin tümü, Birleşik Krallık müşterilerine hizmet verebilmek için yetkilendirilmiş olmalıdır.

FCA, kontrol eden bir kuruluşa sahip DeFi hizmetlerini belirleyerek, bazı operatörlerin kendi yetki alanı dışında kalmasını umdukları zincir üstü ekonominin bazı kısımlarını düzenleme imkânı bırakmıştır. Yetkilendirme süresini kaçıran şirketler, dünyanın en büyük finans merkezlerinden birinden dışlanma riskiyle karşı karşıya kalacaklardır; bu ceza, zaman çizelgesine gerçek bir ağırlık kazandırmaktadır.

Yıllardır düzenleyici belirsizlik içinde kalan bir sektör için bu paket, uyum standartlarını yükseltse de bir ölçüde kesinlik sunuyor. Özellikle stabilcoinlere uygulanan daha esnek muamele, ihraççıların Birleşik Krallık lisansı almak yerine MiCA lisanslı Avrupa kuruluşları aracılığıyla faaliyetlerini yürütmelerini engelleme çabası olarak değerlendirilebilir.

Ekim 2027 başlangıç tarihi artık kesinleştiğinden, şirketlerin karar vermesi için kalan süre daralıyor ve Birleşik Krallık’ın kripto sektöründe Brüksel ve Washington ile rekabet etme çabası, bu kapıdan kaç şirketin geçeceğine göre değerlendirilecek.