DWF Labs’a göre, Bitcoin ETF’leri 5,4 milyar dolarlık sermaye çıkışıyla ilk kez negatif bir yarıyıl kaydetti

DWF Labs: AI Patlaması, Bitcoin ETF'lerinin İlk 5,4 Milyar Dolarlık Yarı Yıl Kaybıyla Eşzamanlı

Spot bitcoin borsa yatırım fonları (ETF'ler), piyasaya sürülmesinden bu yana bu kategoriyi tanımlayan istikrarlı birikim serisini bozarak ilk kez kâr kaybı yaşayan bir yarı yıl kaydetti.

DWF Labs'ın analizine göre, bitcoin ETF'leri 2026'nın ilk yarısını 5,4 milyar dolarlık net çıkışla kapattı. Bu tersine dönüş, iki yıl süren ve büyük ölçüde kesintisiz bir talep döneminin ardından gerçekleşti; bu süre zarfında yıl başında kümülatif net akışlar 56,6 milyar dolara ulaşmıştı.

İlk çeyrek zayıf başladı. Ocak ayında 1,6 milyar dolarlık akış kaybı yaşandı ve 23 Şubat itibarıyla kümülatif net girişler 53,8 milyar dolara geriledi. Bu, sekiz haftadan kısa bir sürede 2,8 milyar dolarlık bir düşüşe tekabül ediyordu.

Nisan ayında güven kısa süreliğine geri geldi. 6 Mayıs itibarıyla kümülatif akışlar 59,8 milyar dolara yükseldi; bu toparlanmada neredeyse tamamen Blackrock’un IBIT’si etkili oldu. DWF Labs’a göre, bu fon, kategorinin Nisan ayı girişlerinin %99,6’sını oluşturdu. Ancak bu toparlanma hızla sona erdi.

15 Mayıs ile 3 Haziran arasında, bitcoin ETF’leri 13 işlem seansı boyunca arka arkaya sermaye çıkışı yaşadı; bu, spot ürünlerin piyasaya sürülmesinden bu yana görülen en uzun seriydi. Bu durum, kategoriden 4,4 milyar dolarlık sermaye çıkışıya neden oldu ve Nisan ayındaki kazançları silip süpürdü.

IBIT, Cazibe Merkezinden Geri Alım Kaynağına Dönüştü

Blackrock’un IBIT’i, tarihsel akışlara göre hâlâ en baskın bitcoin ETF’si konumundadır. Piyasaya sürüldüğünden bu yana fon, 60,3 milyar dolarlık net sermaye girişi çekmiştir; bu rakam, Grayscale’in GBTC’si hariç diğer tüm fonların toplamının 3,3 katına denk gelmektedir.

DWF Labs, IBIT’in en düşük ücreti sunmamasına rağmen, Blackrock’un fon dağıtıcılara ve yatırım platformlarına yayılan dağıtım ağı sayesinde bitcoin yatırımı için varsayılan kurumsal araç haline geldiğini belirtti.

ETF döneminin büyük bir kısmında, IBIT ve diğer düşük maliyetli fonlar, %1,5'lik ücreti ve yıllardır fonun içinde sıkışıp kalan yatırımcıların dönüştürme işleminden sonra fonu terk etmeleri nedeniyle 27,1 milyar dolar kaybeden GBTC'den gelen çıkışları emdi.

Bu eğilim 2026'da bozuldu.

IBIT, Mart ve Nisan aylarında toparlandı, ardından Mayıs ve Haziran aylarında yoğun itfa işlemleri yaşadı. DWF Labs, fonun yalnızca bu iki ayda 5 milyar dolarlık net çıkış kaydettiğini ve bu rakamın, IBIT’in önceki tüm çıkış aylarının toplamından daha fazla olduğunu belirtti.

Ether ETF’leri de Aynı Yolu İzliyor

Bu zayıflık sadece bitcoin ile sınırlı kalmadı. Spot ether ETF'leri de piyasaya sürülmelerinden bu yana ilk kez 2026 yılının ilk yarısını negatif bir performansla kapattı; 123 işlem günü boyunca 1,47 milyar dolarlık net çıkış yaşandı. Bu dönemde 73 gün negatif, 49 gün ise pozitif performans kaydedildi.

30 Haziran itibarıyla birikimli ether ETF girişleri 10,9 milyar dolar olarak gerçekleşti; bu rakam, Ekim 2025'teki 15,1 milyar dolarlık zirve seviyesine kıyasla %28'lik bir düşüşe işaret ediyor. Söz konusu Ekim zirvesi, aynı zamanda bitcoin ETF'lerinin %18,4'lük düşüş sürecine başladığı ayı da işaret ediyordu.

DWF Labs, 2025 yılında ABD düzenleyici kurumlarının yayınladığı kılavuzun belirli ürünlerde protokol stakingine yol açmasından bu yana, staking özellikli ether ETF'lerinin ilgi gördüğünü belirtti. Grayscale, ETHE ve mini tröstünde staking özelliğini etkinleştirdi, 21Shares TETH üzerinden staking dağıtımlarına başladı ve Blackrock Mart ayında ETHB'yi piyasaya sürdü.

Yine de, getiri sağlayan ürünlere gelen sermaye girişleri, genel satış dalgasını telafi etmek için yeterli olmadı.

DWF Labs, yapay zekanın sermaye ve ilgiden daha büyük bir pay almasıyla birlikte kurumsal ve bireysel yatırımcıların coşkusunun azaldığını belirtti. Buna rağmen şirket, bitcoin ETF'lerinde yaklaşık 80 milyar doların kaldığını ve bunun büyük bir kısmının daha önce BTC'ye kolayca erişimi olmayan yatırımcılara ait olduğunu kaydetti.

DWF, “Bu sermaye akışları, bir varlık sınıfı olarak kripto paraya yönelik genel duyarlılığı yansıtıyor. Kripto paranın temel göstergeleri hiç bu kadar güçlü olmamıştı” yorumunda bulundu.

Bu mesaj temkinli bir yaklaşımdır, kaderci bir bakış açısı değildir. ETF sermaye akışlarında bir dönüş yaşandı, ancak kripto parayı çevreleyen altyapı önceki döngülere kıyasla daha sağlamdır.