Chainalysis Raporu: En Çok Kripto Paraya Sahip Olan Ülke ABD, Ancak En Az Kullanan da O

Değişmeyen Rakam

Chainalysis'in "Kripto Para Coğrafyası" raporunun yedinci baskısı, piyasa tarihinin en tuhaf dönemlerinden birini, yani 1 Temmuz 2025 30 Haziran 2026 tarihleri arasını kapsadı. Bu dönemde Bitcoin tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı, ancak ardından kayıtlara geçen en büyük dolar cinsinden değer kaybını yaşayarak zirveden dip noktaya kadar 67.000 dolar değer kaybetti.

Dünya kripto ekonomisi (hizmet girişleri, yurt içi eşler arası faaliyetler ve sınır ötesi transferlerin toplamı), 9,5 trilyon dolardan 9,4 trilyon dolara geriledi; bu, değerinin yarısını kaybeden bir piyasaya kıyasla %1,6'lık bir düşüşe işaret ediyor.

Bu rakamı gerçekten dikkat çekici kılan karşılaştırma, 2023 ayı piyasasıdır; o dönemde kripto ekonomisi %23, yani 1,2 trilyon dolar azalmış, buna karşılık piyasa değeri sadece 0,3 trilyon dolar daralmıştı. Bu sefer piyasa değeri yedi kat daha fazla düştü ve ekonomi 0,1 trilyon dolar kaybetti.

Büyüme Aslında Nereye Gitti?

Kripto işletmelerine (borsalar, merkeziyetsiz finans protokolleri, kredi platformları veya köprüler) %4,3 oranında azalarak 9,30 trilyon dolardan 8,90 trilyon dolara gerilerken, bir ülke içindeki kişisel cüzdanlar arasında doğrudan hareket eden değer %302,9 oranında artarak 56,8 milyar dolardan 228,7 milyar dolara yükseldi ve izlenen sekiz bölgenin hepsinde payı arttı.

Stabilcoinlere yakından bakıldığında, yurt içi eşler arası işlemlerin %96’sı artık stabilcoinlerden oluşuyor; tüm varlıklar genelinde bu kanal aslında %19,7 oranında geriledi, ancak stabilcoin payı %377,7 oranında arttı. Başka bir deyişle, değer kaybı, fiyatı takip eden kripto varlıklarının yarısını etkiledi; para transferi yapan yarısını ise etkilemedi.

Kimsenin Dikkat Etmediği Kanallar

Sınır ötesi stabilcoin değeri %77,5 artarak 124,2 milyar dolardan 220,3 milyar dolara yükseldi; aylık hacim ise 2025 Ocak ayındaki 11 milyar dolardan 2026 Haziran ayına kadar 24 milyar dolara çıkarak iki katından fazla arttı.

Ortalama ödeme tutarı yaklaşık 3.000 dolardı; bu tutar, kurumsal ödemeleri dışlayıp bunun yerine faturalar, para transferleri ve daha güvenli bir yere taşınan birikimlere işaret ediyor. Tether’in ekonomi başkan yardımcısı Philip Gradwell şunları kaydetti:

"Faaliyetler tutarlı hale geldi; ani artışlar yerine istikrarlı bir ritimle cüzdanlar üzerinden yönlendiriliyor. Bu, spekülasyonun değil, ticaret ve iş faaliyetlerinin bir göstergesidir."

En yoğun dörtte birlik koridor grubu hâlâ değerin %96,1’ini taşıyor, ancak altta yer alan üç dörtte birlik grup 0,26 milyar dolardan 8,66 milyar dolara çıktı ve 2,64 milyar dolarlık işlem hacmiyle 4.708 yeni koridor açıldı. Gradwell, bu uzun kuyruğu maliyete bağladı; zira USDT'nin işlem başına ortalama maliyeti yaklaşık bir senttir.

Chainalysis, stabilcoinlerin benimsenmesini teşvik eden faktörler olarak gelişmekte olan düzenleyici çerçeveleri (ABD'deki GENIUS Yasası, Avrupa Birliği'ndeki MiCA ve Japonya, Hong Kong, Singapur ve Birleşik Krallık'taki adımlar gibi) gösteriyor. Bitcoin.com News, Demokratik Kongo Cumhuriyeti’ndeki Visa’nın M-Pesa pilot projesinden, Latin Amerika’daki kurumların %71’inin sınır ötesi işlemlerde stabilcoin kullanmasına kadar ticari yönü takip etti.

Benimsemenin İki Farklı Yolu

Chainalysis'in raporu, ülkeleri dört ölçüte göre sıraladı: hizmet akışları, yurt içi eşler arası faaliyetler, sınır ötesi akışlar ve zincir içi bakiyeler. Her bir ölçüt, dengesiz performansı cezalandıran geometrik ortalama ile puanlandı.

Brezilya birinci sırada yer aldı ve 252,5 milyar dolarlık hacmiyle Latin Amerika’nın en büyük kripto ekonomisi olarak her ölçütte küresel ilk dörtte yer aldı:

• Sınır ötesi akışlarda ikinci
• Hizmet akışlarında üçüncü
• Yurt içi eşler arası akışlarda üçüncü
• Bakiyelerde dördüncü

Bitcoin.com News, bu yılın başlarında Brezilya'da stabilcoinlerin talebinin Bitcoin'i geride bıraktığını bildirmişti.

Bununla tezat oluşturan bir durum ise ABD'nin genel sıralamada ikinci, toplam akışlar ve bakiyelerde birinci olmasına rağmen, eşler arası işlemlerde 20., sınır ötesi akışlarda ise 11. sırada yer almasıydı. Nijerya ise tam tersi bir performans göstererek üçüncü sırada yer aldı; yani hem yurt içi eşler arası hem de sınır ötesi akışlarda dünyada birinci, hizmet akışları ve bakiyelerde ise 18. sırada yer aldı.

Bunlar, farklı kılıflar giymiş aynı fenomen değildir. Biri bir yatırım piyasası, diğeri ise bir ödeme ağıdır. 21 Eylül’de yayınlanan Gallup verilerine göre, ABD’de kripto para sahibi yatırımcıların oranı %11’e düşmüştür; ancak bu rakam, kimsenin para transferi için kripto para kullanıp kullanmadığını göstermez.

Altta Yatan Temel

Küresel zincir üstü varlıklar, Eylül 2025’teki 0,86 trilyon dolarlık zirveden 0,44 trilyon dolara gerilerken, stabilcoin bakiyeleri ise bu süre boyunca 98 milyar ile 109 milyar dolar arasında kaldı. Diğer tüm varlıklar %55,6 oranında değer kaybetti; bu durum, stabilcoinlerin tüm zincir üstü değerin %22,5'ini oluşturmasına neden oldu (bu, sahiplerin daha fazla satın alması değil, çevresindeki varlıkların küçülmesi nedeniyle gerçekleşti).

Bu verilerle ilgili iki uyarıda bulunmak gerekir, çünkü bu sefer kullanılan metodoloji yeni gibi görünüyor. Sonuç olarak, tablo, Hindistan’ı birinci, Brezilya’yı ise beşinci sıraya yerleştiren geçen yılın endeksiyle net bir şekilde karşılaştırılamaz. Dahası, Chainalysis bu toplam rakamı bir tahmin değil, bir alt sınır olarak nitelendiriyor; bu da dikkate alınması gereken bir başka faktördür.