Abraxas, kapatmayacağı 353 milyon dolarlık kısa pozisyonunu korumak için 32 milyon dolarlık Ether satın aldı

Abraxas'ın Alımı

Satın alma işlemi bugün erken saatlerde ortaya çıktı; şirket, spot piyasada yaklaşık 32,39 milyon dolar karşılığında 13.000 ETH satın aldı (ya da coin başına 2.491 dolara yakın bir fiyat). Aynı cüzdanlar, Hyperliquid'te yaklaşık 353,27 milyon dolar değerinde 141.180 ETH'lik bir kısa pozisyona sahiptir.

Fon her iki pozisyonu da aynı anda elinde tutuyor ve spot alımlar, kısa pozisyonun ters yönde hareket etmesi durumunda zararı hafifletmek amacıyla yapılmış. Daha ayrıntılı olarak açıklamak gerekirse, piyasa nötr portföy, kısa vadeli türev pozisyonlarını ayrı varlık tutumlarıyla eşleştirir ve varlığın yönünden ziyade aralarındaki spreadden kazanç elde etmeyi amaçlar.

Hyperliquid gibi süresiz vadeli işlem platformlarında, bu fark genellikle fonlama ödemelerinden kaynaklanır; bu ödemeler, yatırımcılar uzun pozisyona yoğunlaştığında kısa pozisyon sahipleri tarafından tahsil edilir.

300 milyon dolarlık kısa pozisyonu gördüğümüzde ilk akla gelen, bunun Ethereum için bir düşüş sinyali olduğu yönündedir. Ancak bu riskten korunma davranışı, bu görüşü çürütmektedir.

Ağustos Ayından Bu Yana Pozisyonun Gelişimi

Mevcut rakamlar, Bitcoin.com News’in son çeyrek boyunca ele aldığı bir dizi gelişmeyle tam olarak uyumludur. Ağustos sonunda Abraxas, 783 milyon dolarlık bir Hyperliquid kısa pozisyonu oluşturdu ve bunu, dört gün boyunca Binance’ten yaklaşık 173,17 milyon dolar değerinde 73.872 ETH çekerek hedging yaptı.

O noktada fon, aynı stratejiyi uygulayan üç kuruluştan biriydi; diğer ikisi olan Fasanara Capital ve Wintermute ise sırasıyla 138.569 ETH ve 3.425 BTC tutarında kısa pozisyonlara sahipti (değeri yaklaşık 338 milyon dolar ve 265 milyon dolar civarında).

Ağustos ayındaki bu duruma kıyasla, Salı günü açıklanan veriler, ether kısa pozisyonunun kapatılmak yerine büyüdüğünü ve şu anda fonun kendi defterinde 141.180 ETH seviyesinde olduğunu gösteriyor. Riskten korunma pozisyonu da buna paralel olarak büyüdü. Birkaç haftadır süren dalgalı seyir boyunca her iki pozisyon da terk edilmedi.

Piyasa Nötr İşlemlerdeki Risk

Piyasa nötr olması, risksiz olduğu anlamına gelmez ve başarısızlık senaryoları belirgindir, örneğin:

• Birincisi, baz riski. Bir hedging işlemi, ancak iki taraf da aynı yönde hareket ederse işe yarar; ancak şiddetli dalgalanmalar sırasında, tam da korumaya en çok ihtiyaç duyulduğu anda, spot ve süresiz fiyatlar arasında keskin bir sapma meydana gelebilir.
• İkincisi, fonlamadır. Aşırı yoğunlaşmış kısa pozisyonlar fonlama oranını negatife çevirirse, pozisyon taşıma getirisi elde etmeyi bırakıp ödeme yapmaya başlar ve sabırlı bir işlem, zarara uğrayan bir işleme dönüşür.
• Üçüncüsü, platformun kendisindeki kaldıraçtır. Hyperliquid, 2026 yılında, likidasyon fiyatından %2'den daha az bir mesafede bulunan yaklaşık 100 milyon dolarlık 23 kat kaldıraçlı ETH açığı da dahil olmak üzere, tekrar tekrar büyük çöküşlere neden olmuştur. Hedge edilmiş bir portföy bundan çok daha dayanıklıdır, ancak yine de aynı raylar üzerinde ilerler.

Ether şu anda haftalardır koruduğu aralığın içinde, 2.480 dolar civarında işlem görüyor. Aynı zamanda, Bitcoin'in fiyatı, ABD enflasyon verileri öncesinde 80.000 doların altında durma noktasına geldi. Yatay seyir, taşıma işlemlerinin (carry trade) için biçilmiş kaftandır; bu da tüm pozisyondaki en net sinyal olabilir.