Bitmine, Ethereum’u Kral Yaptı; Gelirinin %98’ini Staking’den Elde Edilen Büyük Kazanca Dönüştürdü

Halka açık blok zinciri altyapı şirketi, 31 Mayıs 2026 tarihinde sona eren döneme ait finansal sonuçlarını detaylandıran Form 10-Q'yu ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) sundu. Kapsamlı üç aylık rapor, şirketin geleneksel bitcoin (BTC) madencilik faaliyetlerinden neredeyse tamamen uzaklaşarak, sermaye gerektirmeyen dijital varlık yönetimine yöneldiğini ortaya koyuyor.

Staking ve doğrulama faaliyetleri, şirketin 46,5 milyon dolarlık toplam üç aylık gelirinin yaklaşık yüzde 98'ini oluşturdu. Bu durum, şirketin staking gelirinin sıfır olduğu ve tamamen madencilik ekipmanı kiralamaları ile kendi madencilik araçlarına dayandığı bir önceki yıla kıyasla büyük bir tezat oluşturuyor. Aynı dönemde Bitcoin madenciliği gelirleri önemli ölçüde düştü.

Yönetim, Mart 2026'da Avustralyalı bir blok zinciri altyapı şirketi olan Pier Two Holdings Pty Ltd.'yi satın alarak bu geçişi hızlandırdı. Satın alma işlemi, nakit, hisse senedi ve ertelenmiş ödemelerden oluşan 27,8 milyon dolarlık bir ön bedel karşılığında tamamlandı. Bitmine daha sonra Pier Two’yu, hızla genişleyen dijital varlık hazinesini desteklemek üzere tasarlanmış tescilli kurumsal staking platformu MAVAN’a entegre etti.

Ethereum Hazine Genişlemesi

Bitmine’in SEC’e sunduğu en son dosyada, tamamen dijital varlık alımına odaklanan agresif bir sermaye biriktirme stratejisi özetlenmektedir. 31 Mayıs 2026 itibarıyla Bitmine, 10,85 milyar dolarlık devasa bir piyasa değerine sahip 5.416.945 ether'e sahipti. Şirket ayrıca, yaklaşık 14,9 milyon dolar değerinde 203 bitcoin'lik bir eski rezervi de elinde tutuyordu.

Bu büyük satın alımları ve gerekli altyapı iyileştirmelerini finanse etmek için Bitmine, piyasa fiyatından (ATM) hisse senedi programını yoğun bir şekilde kullandı. 31 Mayıs 2026 tarihinde sona eren dokuz aylık dönemde şirket, Form 10-Q’da 340 milyondan fazla adi hisse senedi sattığını ve bu satışlardan 11,86 milyar dolarlık net gelir elde ettiğini açıkladı.

Finansal Zorluklar ve Türev Ürünler

Brüt gelirdeki keskin artışa rağmen, Bitmine üçüncü çeyrekte 83,6 milyon dolarlık önemli bir net zarar bildirdi. Bu net zarar, büyük ölçüde dijital varlık portföyüyle ilgili 15,4 milyon dolarlık gerçekleşmemiş zarar ve türev sözleşmelerden, özellikle de ether opsiyonlarından kaynaklanan 92 milyon dolarlık net zarardan kaynaklandı.

İşletme giderleri, hızlı iş genişlemesiyle birlikte hızla arttı. Genel ve idari giderler, 2025 yılının aynı döneminde sadece 744.000 dolar iken, bu çeyrekte 37,2 milyon dolara ulaştı. Yönetim, bu artışı açıkça yeni hazine yönetimi ücretlerine, gerekli saklama masraflarına ve son satın alma işlemiyle ilgili artan çalışan ücretlerine bağladı.

Piyasa Genelindeki Etkiler

Bitmine, uzun vadeli kurumsal değer yaratmayı amaçlayan stratejik yatırımlarını da açıkladı. Şirket şu anda Beast Industries Co.'da 186 milyon dolarlık hisseye ve Eightco Holdings'te 93,2 milyon dolarlık özkaynak yöntemi yatırımı bulunduruyor. Bu yatırımlar, varlık riskini çeşitlendirmek amacıyla temel staking işiyle birlikte yürütülüyor.

Şirketin bu yön değişikliği, yeni operasyonel riskler de beraberinde getiriyor. Bitmine, yatırımcılara kurumsal finansal sağlığın artık büyük ölçüde Ethereum ağ koşullarına, dalgalanan staking getirilerine ve ABD’deki dijital varlık sınıflandırmasına ilişkin olası düzenleyici önlemlere bağlı olduğu konusunda uyarıda bulundu.

Üçüncü çeyreğin kapanışının ardından şirket, 2026 yılının Haziran ayı başında 273,8 milyon dolarlık Seri A İmtiyazlı Hisse Halka Arzını tamamlayarak likiditesini başarıyla güçlendirdi. Bu yeni sermayenin, devam eden hazine stratejilerini ve gelecekteki kurumsal staking faaliyetlerini aktif olarak desteklemesi bekleniyor.