Bitcoin’in Yalnızca %0,52’si Zincir Üzerinde Çalışıyor — İşte Nedeni

Bitcoin’in 8,4 Milyar Dolarlık Getiri Piyasası, Arzın %99’unu Kullanılmamış Bırakıyor

Bitcoin, kripto dünyasındaki en büyük varlık olabilir, ancak bunun çok küçük bir kısmı, sahiplerine getiri sağlamak için zincir üzerinde fiilen çalışıyor.

Yield Basis ve Valueverse'in ortak raporuna göre, 20 Eylül itibarıyla verimli stratejilerde sadece 104.105 BTC kullanılıyordu; bu rakam yaklaşık 8,7 milyar dolara eşittir ve dolaşımdaki arzın yalnızca %0,52'sini oluşturmaktadır.

Bu, Bitcoin’in %99’undan fazlasının getiri üreten DeFi stratejilerinin dışında kaldığı anlamına geliyor.

Bitcoin zaten geniş çapta tokenleştirilmiş olduğu için bu fark dikkat çekicidir. WBTC, cbBTC ve tBTC gibi sarılmış varlıklar toplamda 218.000 BTC'ye eşdeğer birimden fazlasını temsil etmektedir. Ancak rapora göre, bu sarılmış Bitcoin'lerin sadece yaklaşık %35'i şu anda verimli bir şekilde kullanılmaktadır.

Kredilendirme BTCFi’de Hakim, Ancak Getiriler Düşük

Mevcut BTCFi piyasası büyük ölçüde kredi verme faaliyetlerine yoğunlaşmış durumda.

Rapora göre, verimli BTC’nin %81’ini kredi verme oluştururken, staking ve restaking ise %12’sini oluşturuyor. Likidite stratejilerinin payı ise çok daha düşük.

Geleneksel likidite sağlama, verimli BTC’nin yaklaşık %5,5’ini oluştururken, geçici kayıp korumalı modeller ise sadece %1,3’ünü oluşturmaktadır.

Bu durum, bitcoin sahipleri için temel bir sorunu yansıtmaktadır: BTC’yi ödünç alma talebinin sınırlı kalması nedeniyle, kredi getirileri son derece düşüktür ve ortalama %0,01 civarındadır.

DEX likiditesi, işlem ücretleri sayesinde daha fazla getiri sağlayabilir, ancak geçici kayıp bu sistemlerin benimsenmesini engellemiştir. Şu anda merkeziyetsiz borsalarda sadece yaklaşık 7.000 BTC kullanılmaktadır.

Yield Basis, Geçici Kayıp Olmayan Likiditeye Bahis Yapıyor

Yield Basis, kendisini bu kısıtlamanın etrafında konumlandırıyor. Protokol, geçici kaybı etkisiz hale getirmeye çalışırken, kaldıraçlı Curve Cryptoswap pozisyonları ve otomatik yeniden dengelemeyi kullanarak işlem ve arbitraj faaliyetlerinden getiri elde ediyor.

Yield Basis, lansmanından bu yana toplamda 4,32 milyar dolardan fazla işlem hacmini desteklediğini ve 2026'nın ikinci çeyreği sonuna kadar likidite sağlayıcıları için 2,4 milyon dolar gerçekleşmiş getiri ile yaklaşık 180.000 dolar gerçekleşmemiş ücret kazancı sağladığını açıkladı.

Şirket, BTC-wrapper piyasalarının yılın ilk yarısında yaklaşık %2,50 ile %2,91 arasında temel getiri sağladığını, stake edilmemiş likidite tokenı itfa getirilerinin ise %2,60 ile %3,00 arasında değiştiğini belirtti. Rapora göre, protokol şu anda merkeziyetsiz borsalarda (DEX'ler) kullanılan tüm BTC'nin yaklaşık %19'unu temsil ediyor.

Üretken Bitcoin, 2030'a Kadar 270.000 BTC'ye Ulaşabilir

Valueverse, temel senaryo kapsamında üretken Bitcoin pazarının 2030 yılına kadar yaklaşık 270.000 BTC'ye ulaşabileceğini tahmin ediyor. Daha iyimser bir senaryoda ise bu rakam 470.000 BTC civarında olacak.

Asıl fırsat, BTC’yi mevcut DeFi protokolleri arasında aktarmak değil; uzun vadeli sahipleri, şu anda atıl durumda olan coin’leri kullanmaya ikna etmektir.

BTCFi için asıl ödül budur.

Bitcoin’in bir sonraki büyüme aşamasına geçmesi için önemli ölçüde daha fazla tokenizasyona ihtiyacı yok. Mevcut bitcoin sahiplerinin, zincir üstü getirinin riske değeceğine inanması gerekiyor.