AI Financial, WLFI Token'daki Düşüşün Ardından SEC Dosyasında İşletmenin Devamlılığı Riski Konusuna Dikkat Çekti

AI Financial Corp, 1,46 Milyar Dolarlık WLFI Token Alımıyla İlgili İşletmenin Devamlılığı Uyarısı Yayınladı

Eskiden Alt5 Sigma Corporation olarak bilinen AI Financial Corp. (Nasdaq: AIFC), Trump ailesiyle bağlantılı merkeziyetsiz finans protokolü World Liberty Financial'a bağlı yönetişim tokenı WLFI'de büyük bir pozisyon elde etmek için Ağustos 2025'te yaklaşık 1,5 milyar dolar topladı. İki dilim, token başına 0,20 dolardan satın alındı ve bu da AI Financial'a yaklaşık 1,46 milyar dolarlık bir maliyet tabanı sağladı.

28 Mart 2026 itibarıyla, aynı tokenlerin değeri 706,4 milyon dolar olarak belirlendi; bu da yalnızca ilk mali çeyrekte 348,3 milyon dolarlık gerçekleşmemiş zararı yansıtıyor. Şirketin ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) yaptığı son bildirimde, toplam varlıkların bir önceki çeyrekteki 1,22 milyar dolardan 959,7 milyon dolara düştüğü belirtildi.

Şirket, 28 Mart 2026'da sona eren 13 haftalık dönemde 271,5 milyon dolarlık net zarar bildirdi. Bu rakamın neredeyse tamamı token değerindeki düşüşten kaynaklanırken, fintech işleme faaliyetlerinden elde edilen işletme gelirleri yıllık bazda yaklaşık olarak sabit kalarak 4,7 milyon dolar seviyesinde seyretti.

Çeyrek sonu itibarıyla eldeki nakit 10,5 milyon dolar olarak gerçekleşti. Bunun yaklaşık 3,5 milyon doları halihazırda bekleyen bir hukuki mesele için ayrılmıştı, bu da şirkete sınırlı bir işletme sermayesi bıraktı. 39,1 milyon dolarlık toplam kısa vadeli yükümlülükler, 32,2 milyon dolarlık kısa vadeli varlıkları aştı ve yaklaşık 5,5 milyon dolarlık bir işletme sermayesi açığı ortaya çıkardı.

Çeyrekte işletme nakit akışı 12,3 milyon dolar negatifti. Yönetim, ön ödemeli faiz ve kredi veren masrafları düşüldükten sonra yaklaşık 14,2 milyon dolarlık net gelir sağlayan, 2026 Ocak ayında imzalanan WLFI'nin kendisinden alınan 15 milyon dolarlık teminatlı krediyi kısa vadeli bir likidite önlemi olarak gösterdi. Kredi, WLFI tokenleri ile teminatlandırılmış olup yıllık faiz oranı %4,5'tir.

AIFC ve WLFI arasındaki ilişki oldukça derin. AIFC yönetim kurulu başkanı Zachary Witkoff, aynı zamanda WLFI'nin kurucu ortağı ve CEO'sudur. Yönetim kurulu üyesi Zachary Folkman ise WLFI'nin kurucu ortağıdır. WLFI, hisseler ve varantlar aracılığıyla AI Financial'ın tamamen seyreltilmiş sermayesinin yaklaşık %46'sına sahiptir; bu da onu, token sattığı şirketin hem alacaklısı hem de önemli bir hissedarı yapmaktadır.

7,28 milyar WLFI tokeninin tamamı kilitli durumda. Yaklaşık 3,53 milyar tokenlik bir dilim, teminat ve staking için sınırlı istisnalar dışında 12 ay boyunca devredilemez. Diğer 3,75 milyar tokenin devredilebilmesi için hissedar onayı, tüzük değişiklikleri ve tamamlanmış bir yeniden satış kaydı gerekiyor. Erken serbest bırakma izni verilmemiştir.

Yönetim, ileriye dönük yollar olarak token varlıklarını, potansiyel fintech segmenti büyümesini ve ek sermaye artırımı olasılığını gösterdi. Dosyada, şirketin "piyasa koşullarına bağlı olarak" tokenlerinin bir kısmını paraya çevirebileceği belirtiliyor, ancak zamanlama veya fiyat konusunda herhangi bir garanti verilmiyor.
Şirket ayrıca, 2024 mali tablolarının yeniden düzenlenmesini gerektiren hatalar da dahil olmak üzere, iç kontrollerdeki önemli zayıflıkları açıkladı. Açıklama kontrolleri, 28 Mart 2026 tarihi itibarıyla etkisiz kabul edildi.

Salı günü, faaliyetin devamlılığı ile ilgili açıklama yayıldıkça AIFC hisseleri %9,6 civarında düşüşle 0,91-0,908 dolar arasında işlem gördü. 2026 Mayıs ortası itibarıyla, tedavülde 139,8 milyon adet adi hisse senedi bulunuyordu. Şirket, fintech faaliyetlerini genişletme amacıyla Block Street Corp.'u satın aldı ve merkezi olmayan teknolojiler firması Dectec'i satın almak için bir niyet mektubu imzaladı.

Bu durum, kripto hazine stratejilerindeki belirli bir riski ortaya koyuyor: Bir şirket, kağıt üzerinde yüz milyonlarca dolarlık dijital varlık tutarken, özellikle bu varlıklar kilitli, likit olmayan ve fiyatı düşen varlıklar olduğunda, günlük faaliyetlerini karşılamak için gereken nakit kaynakları tükenebilir.