2026'da 96.000 yeni doğrulayıcının katılımıyla Ethereum staking'inde kilitli ETH miktarı 40 milyona yaklaşıyor

Rakamlarla Staking Büyümesi

1 Ocak 2026'da, beaconcha.in ve Dune'dan alınan istatistikler, Ethereum ağının 1.143.333 validator üzerinden 35.623.779 ETH stake ettiğini gösteriyor. 15 Haziran'a kadar, son 165 gün içinde bu rakamlar 39.673.448 ETH ve 1.239.795 validatöre yükseldi; bu, yaklaşık beş buçuk ayda 4.049.669 ETH net kazanç ve 96.462 yeni validatör anlamına geliyor.

Protokolün toplam dolaşımdaki token arzının yaklaşık üçte biri şu anda depozito sözleşmesinde kilitli durumda ve Eylül 2022'de The Merge ile getirilen proof-of-stake konsensüs modeli kapsamında ağı güvence altına almaya adanmış durumda.

Staking Nasıl Çalışır?

Bir doğrulayıcıyı çalıştırmak için, katılımcının Ethereum'un depozito sözleşmesine tam olarak 32 ETH yatırması gerekir. Bu stake, ekonomik teminat işlevi görür. Dürüst performans, yeni çıkarılan ETH'nin yanı sıra işlem öncelik ücretlerinden bir pay kazandırır. Kötü davranış veya uzun süreli kesinti cezalarla sonuçlanır ve ciddi ihlaller, stake edilen ETH'nin kısmen veya tamamen elinden alınmasına neden olur.

Doğrulayıcılar, yürütme istemcileri (Geth veya Nethermind gibi), konsensüs istemcileri (Lighthouse veya Prysm gibi) ve imza görevlerini yöneten bir doğrulayıcı istemcisi çalıştırır. Mevcut temel stake getirisi yıllık ortalama yaklaşık %2,7'dir, ancak bu oran toplam stake edilen arz, bireysel çalışma süresi ve MEV maruziyetine göre değişir.

Likidite Staking Protokolleri

32 ETH'ye sahip olmayan veya sermaye esnekliği isteyen sahipler için likit stake protokolleri farklı bir yol sunar. Kullanıcılar ETH'yi bir akıllı sözleşmeye yatırır, protokol bunu havuzlar ve validatörler arasında stake eder ve yatırıcı, dayanak ETH'deki payını ve biriken ödülleri temsil eden bir likit stake tokeni (LST) alır.

Bu LST, takas edilebilir, Aave veya Morpho gibi kredi protokollerinde teminat olarak kullanılabilir veya DeFi likidite havuzlarında dağıtılabilir; böylece sahipler, sermayelerini verimli tutarken staking ödülleri kazanabilirler.

Defillama verilerine göre, izlenen 33 protokolde, 15 Haziran itibarıyla likit staking'de kilitli 14,41 milyon ETH bulunmakta ve bunların toplam TVL'si yaklaşık 25,664 milyar dolar olarak hesaplanmaktadır.

Protokol Sıralaması

Lido Finance, 8,89 milyon ETH stake ve %61,66 pazar payı ile hakim konumdadır ve yaklaşık 15,43 milyar dolarlık TVL oluşturmaktadır. Binance Staked ETH, 3,66 milyon ETH ve %25,37 pay ile ikinci sırada yer almaktadır. Liderler arasında en merkeziyetsiz seçenek olan Rocket Pool, 529.406 ETH'ye sahiptir. StakeWise V2 363.630 ETH ile onu takip ederken, Liquid Collective 343.811 ETH, mETH Protocol 211.443 ETH, Coinbase Wrapped Staked ETH 155.663 ETH ve Stader 114.224 ETH ile takip ediyor.

Lido'nun stETH'i bir yeniden bazlama modeli kullanır; bu, ödüller biriktikçe cüzdan bakiyelerinin günlük olarak arttığı anlamına gelir. Rocket Pool'un rETH'i, ETH'ye göre fiyatı zamanla yükselen, değer kazanan bir token'dır. StakeWise, esnek operatör seçimi olan kasa tabanlı bir model aracılığıyla osETH çıkarır.

Enflasyon mu, Deflasyon mu?

Ethereum'un arzı sabit değildir. İhraç ve yakma arasında bir çekişme içinde işler. Protokol, ağı güvence altına aldıkları için doğrulayıcılara ödeme yapmak üzere yeni ETH oluştururken, EIP-1559 her işlemde toplanan temel ücretlerin bir kısmını yok eder.

Haziran ortasına kadar olan yedi gün içinde, ağ staking ödülleri olarak 94.525 ETH ihraç ederken sadece 324 ETH yakmış ve toplam arzı net 94.200 ETH artırmıştır. Bu, yıllık arz artışını yaklaşık %0,83'e çıkararak, mevcut düşük aktivite ortamında ETH'yi hafif enflasyonist hale getirir.

Ağ kullanımı arttığında, temel ücret ve buna bağlı yakımlar da yükselir. Yüksek talep dönemlerinde, yakımlar daha önce ihraç miktarını aşmış ve Ethereum'u net deflasyona itmiştir. Daha sakin dönemlerde, doğrulayıcılara yine ödeme yapılır, ancak yeni ihraçları telafi edecek kadar ETH imha edilmez.

Merge öncesi Ethereum ile arasındaki fark oldukça belirgindir. İş kanıtı (proof-of-work) sisteminde, ultrasound.money'den alınan simüle edilmiş verilere göre, Ethereum arzı bugün yıllık yaklaşık %4,035 oranında artıyor olacaktı.

Bu, Yatırımcılar İçin Ne Anlama Geliyor?

Doğrulayıcıların ve stake edilen arzın sürekli artması, ether getirisine yönelik talebin sürdüğünü yansıtıyor. Aynı zamanda, mevcut enflasyon verileri, ağ aktivitesinin ve ücret gelirlerinin düşük seviyelerde kaldığını gösteriyor. ETH'nin net deflasyona geri dönüp dönmeyeceği, önümüzdeki aylarda temel katman ve ikinci katman (L2) ekosisteminde ne kadar ekonomik aktivite olacağına bağlı.