Umiindayog ang Estratehiya ni Saylor mula sa $9.5B na Pagkalugi tungo sa $4.7B na Kita

Isang Pabagu-bagong Linggo para sa Bitcoin Price Bellwether

Ang Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), ang pinakamalaking corporate holder ng bitcoin sa napakalaking agwat, ay nakitang ang bitcoin haul nitong 840,447 BTC ay mula sa hindi pa natatanto na pagkalugi na $9.5 bilyon tungo sa isang $4.7 bilyong hindi pa natatanto na tubo. Nangyari ang lahat ng ito sa loob ng wala pang isang linggo, kung saan nag-rally ang presyo ng bitcoin at umakyat hanggang $81,000 (malayong mas mataas kaysa cost basis ng kumpanya).

Nakadepende ang kapalaran ng Strategy halos kapareho ng sa BTC, dahil ang buong treasury ng kumpanya ay nasa asset na ito, na pinondohan sa pamamagitan ng convertible debt at mga alok ng preferred stock. Paulit-ulit na sinabi ni Executive Chairman Michael Saylor na hindi ibebenta ng kumpanya ang bitcoin nito, isang paninindigang binaligtad niya sa nakalipas na 60 araw nang kabuuang apat na beses.

Gayunpaman, noong Ago. 21, muling tumawid ang bitcoin pataas sa average acquisition cost ng Strategy na $75,385 bawat coin sa unang pagkakataon sa loob ng ilang buwan, na nagtulak sa posisyon ng kumpanya sa positibo matapos ang ilang buwang paghihintay. Bilang konteksto, isang linggo lamang ang nakalipas, habang nakikipagkalakalan ang bitcoin sa mababang $60,000, ang parehong posisyon ay nasa ilalim ng tubig ng humigit-kumulang $9.5 bilyon.

Hindi ito ang unang pagkakataon na ang posisyon ng Strategy ay umalugog ng doble-digit na bilyon sa loob lamang ng ilang linggo. Noong Hulyo, ang kumpanya ay nasa landas para sa $14 bilyong hindi pa natatanto na kita (Q2 2026) bago ang isang pullback na bumura sa mga tubong iyon at itinulak ang Strategy sa halip na $8.2 bilyong quarterly loss.

Ang Matematika sa Likod ng Pag-ugoy

Sapat na kalakihan ang holdings ng Strategy kaya kahit katamtamang galaw sa presyo ng bitcoin ay nagsasalin sa pag-ugoy na bilyon-dolyar. Upang ipaliwanag, ang humigit-kumulang $1,000 na pagbabago sa presyo ng bitcoin ay binabago ang halaga ng 840,447-coin na posisyon ng kumpanya nang mga $840 milyon. At ngayon, dahil ang bitcoin ay tumaas ng higit sa $20,000 mula sa $58,000 nitong ilalim, mas madaling sundan ang aritmetika sa likod ng round-trip ng Strategy sa hindi pa natatanto na halaga.

Ang kabuuang cost basis ng kumpanya sa kabuuan ng holdings nito ay nasa humigit-kumulang $63.36 bilyon, ibig sabihin kailangan lamang ng bitcoin na malagpasan ang nasa gitnang $70,000 para lumipat ang posisyon mula sa pula tungo sa itim. Ang Strategy ay nagpatuloy sa pagbabayad ng dibidendo sa STRC perpetual preferred stock nito sa kabila ng pabagu-bago, at paminsan-minsan ay nagbebenta ng maliliit na halaga ng bitcoin upang makatulong na pondohan ang mga payout na iyon kahit na pinananatili ni Saylor ang pangmatagalang postura ng kumpanya na “huwag kailanman magbenta” para sa karamihan ng stack nito.

Sa huli, ang mga pag-ugoy ng kumpanya ay naging isang uri ng bellwether para sa mas malawak na sektor ng mga bitcoin-treasury company, kung saan ang mga kumpanyang tulad ng Metaplanet at Strive ay humaharap sa katulad na cost-basis math sa sarili nilang holdings.

Mas Magagandang Araw

Kahit na kamakailan ay nagbago ang kapalaran ng bitcoin, hindi pa nag-aanunsyo ang Strategy ng anumang malalaking pagbabago sa estratehiya nito sa pag-iipon, habang patuloy na pinaninindigan ni Saylor na ang volatility ay bahagi lamang ng mas malaking proseso.

Gayunman, kung mananatili ang kasalukuyang antas ng tubo ay higit na nakadepende kung kayang panatilihin ng bitcoin ang pag-angat nito sa itaas ng $80,000, isang antas na iginiit ng mga macro voice, kabilang ang BitMEX co-founder na si Arthur Hayes, na maaaring magtanda ng simula ng bagong pag-akyat na kaugnay ng dinamika ng liquidity ng U.S. Treasury. Samakatuwid, magiging kapana-panabik ang mga susunod na araw, sa madaling sabi.