Pinangunahan ng mga Executive ng Estratehiya ang mga Tanong ng Analista noong Hulyo 31, Saklaw ang Resilensya ng Kredito, Pagpo-posisyon sa Merkado, at Pagdami ng Bitcoin sa panahon ng kumperensya ng kita ng kumpanya para sa Q2 2025.
Strategy’s Mga Produktong Credit sa Loob ng Bahay Susing Hakbang sa Pagharap sa Pag-ikot ng Merkado ng Bitcoin
ISINULAT NI
IBAHAGI
Ipinagmamalaki ng mga Estratehiya na mga Executive ang Resilensya sa Gitna ng Potensyal na Pagbagsak ng Bitcoin
Ang sesyon ng Q&A sa tawag ng kita ng Estratehiya ay naglaman ng mga komentaryo mula sa Executive Chairman Michael Saylor, CEO Fong Li, at CFO Andrew Kang, habang kanilang tinugunan ang mga alalahanin tungkol sa istruktura ng balanse ng sheet, mga instrumento ng kredito, at ang lumalaking paghawak ng Estratehiya sa bitcoin—na ngayon ay umaabot sa 628,791 BTC na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $72.18 bilyon sa kasalukuyang mga rate ng palitan.
Ang analyst ng TD Bank na si Lance Vitanza ay nagbukas ng pagtatanong kung ang malaking paghawak ng Estratehiya sa bitcoin ay maaaring makasama sa mas malawak na pag-adopt ng asset sa hinaharap. Sumagot si Fong Li na nakikita ng kumpanya ang sarili bilang isang gateway, hindi gatekeeper. “Sa kasalukuyan, ang Estratehiya ay humahawak ng halos 3% ng suplay ng bitcoin,” sabi ni Li.
Idinagdag ng executive ng Estratehiya:
“Higit pa sa 5% o 7.5%, maaaring makaabot ang presyo sa matinding antas, na ironikal na magpapabilis ng inobasyon at pakikilahok sa ibang lugar.”
Nang ipilit kung ang paghimok sa ibang pampublikong kumpanya na gumamit ng estratehiya ng bitcoin treasury ay maaaring maging kabalintunaan, inangkin ni Li na ang pagpasok ng mga kapareha ay nakakadagdag. “Ang mas maraming kompanya na pumapasok sa espasyo ay tumutulong sa pagtuturo sa mga analyst, institusyon, at retail investors,” sabi niya. “Bawat pagpasok ay nagdadagdag ng kapital at lehitimasyon.”
Ang kilalang financial analyst na si Lyn Alden ay nagtaas ng isyu ng panganib ng drawdown, partikular kung ang istrakturang asset-backed ng Estratehiya ay kakayanin ang malalim na pagbagsak ng bitcoin. Binigyang-diin ni Michael Saylor ang mga kalamangan ng preferred equity approach ng kumpanya. “Ang preferred ay hindi nagtatapos, kaya kahit 90% BTC draw-down ay hindi maaapektuhan ang obligasyon ng dibidendo,” sabi niya.
Nagpatuloy si Saylor:
“Ang modelong ito ay mas matatag at hindi gaanong malutong kumpara sa mga modelo ng tradisyunal na bangko o bono.”
Idinagdag ni Andrew Kang na ang kumpanya ay nasubok na sa digmaan. “Nabuhay kami sa pagbagsak ng presyo ng ~80% noong 2022 na may mas mahina pang kapital na estraktura at nakaligtas,” pagmarka niya. Ngayon ay umaasa ang Estratehiya sa mga customized instruments—STRC, STRK, STRF, at STRD—na dinisenyo sa loob ng kumpanya matapos ang cycle na iyon.
Ang CEO ng JAN3 na si Samson Mow ay inilipat ang talakayan sa pagbuo ng ani. Sa bitcoin sa posibleng yugto ng konsolidasyon, tinanong niya kung ang 3× hanggang 9× na mga produkto ng credit rating ng Estratehiya ay mananatiling epektibo. Optismistiko si Saylor. “Ang mga makalateral o mabababang-likido na kapaligiran ng BTC ay hindi balakid—pinatitibay nito ang aming modelo,” sabi ng boss ng Estratehiya.
Tinanong ni Brian Dobson ng Clear Street kung ano ang mga pagbabago sa regulasyon na susuportahan ng kumpanya. Inendorso ni Saylor ang kalinawan sa klasipikasyon. “Malugod naming tatanggapin ang malinaw na digital asset taxonomy sa ilalim ng batas,” sabi niya. Partikular niyang binanggit ang Clarity Act, na inaasahan para sa pagrepaso sa Setyembre, bilang hakbang na pambatasan na makikinabang sa buong sektor ng crypto.
Isinara ng panelist na si Jeff Walton ang sesyon sa pamamagitan ng pagtatanong kung paano maaaring mag-evolve ang mga target ng leverage sa ilalim ng modelong preferred-only ng Estratehiya. Iminungkahi ni Saylor na maaari nilang unti-unting itaas ang target range. “Nagiging makatwiran na i-extend ang leverage lampas sa 20–30%—maaari sa 30–50% na saklaw—dahil naiiba ang pagwawasto ng preferred para sa panganib,” sabi niya.
Ipinahiwatig din ni Saylor ang ideya ng pag-scale ng mga mas bagong instrumento tulad ng STRC, na nag-aalok ng floating rates at minimal duration exposure. “Ang mga produktong tulad ng STRC ay epektibong nagdidiskonekta sa panganib ng interest-rate at nagbibigay-daan sa potensyal na walang hanggan na pag-iisyu,” sabi niya.
Ang umuusbong na istraktura ng kapital ng Estratehiya, na sinamahan ng palalalim na posisyon sa bitcoin, ay nagmumungkahi ng long-term na komitment sa eksposyur na pang-institusyon, hindi alintana ang pagkasumpungin ng merkado.
