Ipinapaliwanag ni Michael Saylor na humihina na ang dominasyon ng apat-na-taóng siklo ng bitcoin habang ang crypto asset ay mas nagiging nakabaon sa pandaigdigang pananalapi. Aniya, ang mga naratibong nakabatay sa halving ay napapalitan na ng mga daloy ng kapital mula sa mga institusyon na ngayon ang humuhubog sa demand at direksyon ng presyo.
Sinasabi ni Michael Saylor na Humihina ang Apat na Taong Siklo ng Bitcoin: Ano ang Mas Mahalaga
ISINULAT NI
IBAHAGI
Mga Pangunahing Takeaways
- Sinasabi ni Michael Saylor na ang mga halving ay hindi na ganap na nagpapaliwanag sa pag-uugali ng merkado ng bitcoin.
- Pinapalitan ng mga daloy mula sa mga institusyon ang mga siklo ng retail bilang pangunahing nagtutulak ng pag-aampon.
- Ang mga ETF, corporate treasuries, sovereign reserves, at mga pamilihan ng kredito ang mga pangunahing daluyan ng paglago.
Bakit Lumalampas si Saylor sa Apat-na-Taóng Siklo ng Bitcoin?
Noong Hulyo 5, ipinaliwanag ni Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) Executive Chairman Michael Saylor sa isang sanaysay na inilathala sa X na ang hinaharap ng bitcoin ay nangangailangan ng bagong balangkas ng merkado.
Hindi itinatanggi ni Saylor ang mga halving, na nagpapababa ng suplay at nagpapatibay sa 21 milyong cap, ngunit iginiit niyang hindi na nito naipapaliwanag ang mas malawak na direksyon ng bitcoin. Kanyang sinabi:
“Ang apat-na-taóng siklo ay hindi na ang nangingibabaw na modelo.”
Hinahamon nito ang tradisyunal na naratibo ng retail-cycle na nakatali sa pag-isyu ng mga miner at spekulasyon. Ang debate kung patay na ba ang bitcoin halving cycle ay sumasalamin sa mas malawak na pagbabago sa merkado.
Paano Binabago ng mga Daloy ng Institusyon ang Istruktura ng Merkado ng Bitcoin?
Sa kasaysayan, ang mga halving ang nagsilbing angkla sa apat-na-taóng mga padron ng boom-and-bust sa pamamagitan ng pagbabawas ng pag-isyu ng mga miner. Sa ngayon, ang demand ng mga institusyon, mga pagpasok ng pondo sa ETF, pag-iipon sa corporate treasury, at mga kundisyon ng pandaigdigang likididad ay mas lalong nakaaapekto sa galaw ng presyo, na nagbabangon ng mga tanong kung nangingibabaw pa rin ba ang mga supply shock sa pangmatagalang siklo ng bitcoin.
Sinasabi ni Saylor na ang bitcoin ay masyado nang institusyonal, pandaigdigan, at nakapaloob sa mga pamilihan ng kapital para manatili ang modelong iyon.
Ang pangunahing pagbabago ay mula suplay tungo sa demand. Pinahihigpit ng mga halving ang suplay, ngunit ang mga daloy ng kapital ang mas lalong nagtutulak ng paglago. Hinulaan ni Saylor:
“Sa susunod na dekada, ang direksyon ng bitcoin ay mas hindi na itutulak ng pag-isyu ng mga miner at mas tutukuyin ng mga daloy ng kapital.”
Hindi ito ang unang beses na ginawa ni Saylor ang argumentong ito. Sa isang post noong Abril 4 sa X, isinulat niya na nakamit na ng bitcoin ang malawak na pagkilala bilang digital capital at idineklara na “patay na ang apat-na-taóng siklo.” Binigyang-diin din niya na ang presyo ay ngayon ay itinutulak ng mga daloy ng kapital, kung saan ang bank at digital credit ang humuhubog sa direksyon ng paglago ng bitcoin, habang nagbabala na ang pinakamalaking panganib ay nagmumula sa masasamang ideya na humahantong sa mapaminsalang pagbabago sa protocol.
Ano ang Pumapalit sa Lumang Modelo ng Merkado ng Bitcoin?
Itinuturo ni Saylor ang mga bagong nagtutulak: mga daloy sa ETF, corporate treasuries, sovereign reserves, bank credit, derivatives, insurance, collateral, at pandaigdigang ipon.
Inililipat nito ang pokus mula sa mga indibidwal na bumibili tungo sa mga balanse ng mga institusyon. Ang pag-aampon ay hindi na lang tungkol sa pagmamay-ari, kundi tungkol sa paggamit ng bitcoin sa mga reserba, kredito, at paglalaan ng kapital.
Binigyang-diin ng executive chairman ng Strategy:
“Ito ang susunod na yugto ng pag-aampon ng bitcoin: hindi lang mas marami pang mamimili, kundi mas marami pang balance sheet.”
Lumalaki rin ang papel ng bitcoin ayon dito. Bagama’t nananatiling bahagi ng disenyo nito ang mga halving, binibigyang-diin ni Saylor ang tuluy-tuloy na pagpasok ng kapital bilang pangunahing salik.
Ano ang Magpapatunay na Dumating na ang Bagong Siklo?
Nakadepende ang tesis ni Saylor sa matibay na demand mula sa mga institusyon. Kailangang magbigay ang mga ETF, corporate treasuries, sovereign reserves, at mga pamilihan ng kredito ng tuloy-tuloy na kapital, hindi pansamantalang pagpasok lang.
Nananatili ang bitcoin sa isang yugto ng transisyon, kung saan nakapirmi ang suplay nito habang patuloy na umuunlad ang demand. Mas nakadepende ang paglago sa hinaharap hindi sa mga siklo ng halving kundi sa kung gaano kalalim ang pag-unlad ng mga pamilihan ng kapital sa paligid nito.
Ang kawalan ng katiyakan ay kung mananatili ang mga daloy na ito sa gitna ng stress, regulasyon, at mga siklo ng kredito. Ang tanong ngayon ay kung ang mga halving ay nananatiling pangunahing katalista ng merkado ng bitcoin o isa na lamang itong input sa mas malawak na siklong pinangungunahan ng mga institusyon.
Ang artikulong ito ay isinalin mula sa Ingles gamit ang AI. Ang orihinal na bersyon sa Ingles ang opisyal na pinagmumulan; maaaring maglaman ng mga kamalian ang mga awtomatikong pagsasalin, lalo na sa legal at regulatoryong terminolohiya.
