Sinabi ni Meltem Demirors na Nanalo ang mga Bangko habang Hinahatak ng mga Bitcoin ETF ang Crypto Papasok sa Orbit ng Wall Street

Ang Institusyonal na Paradox

Si Meltem Demirors, tagapagtatag at general partner ng early-stage fund na Crucible, ay iginiit na hindi naging mas kapaki-pakinabang ang bitcoin dahil sa akses ng mga institusyon. Sa halip, nagpasiklab ito ng krisis sa pagkakakilanlan, sinisipsip ang crypto papasok sa mismong sistemang pampinansyal na nilikha ito upang gambalain. Sa isang kamakailang panayam sa Fox Business, partikular na tinukoy ni Demirors ang spot bitcoin exchange-traded funds (ETFs) bilang isang desisyong sumusuporta sa kanyang argumento.

“Ang pananaw ko ay [na] may krisis sa pagkakakilanlan ang crypto. Ang pagsiksik ng bitcoin sa ETF ay walang ginawa upang gawing mas kapaki-pakinabang ang bitcoin. Ginugol ko ang 11 taon ng buhay ko na lubos na nasasabik sa oportunidad na gamitin ang bitcoin at crypto upang baguhin ang sistemang pampinansyal. Sa huli, nanalo ang mga bangko,” wika ni Demirors sa panayam.

Itinayo sa mga ideyal na cyberpunk, inisip ang bitcoin bilang isang desentralisado at peer-to-peer na elektronikong sistemang salaping cash na lumalampas sa mga sentral na bangko at gumagana sa labas ng tradisyonal na mga estrukturang pampinansyal. Gayunman, sa mga nakaraang taon, lumihis ang pokus tungo sa pagbuo ng imprastraktura upang suportahan ang mga institusyonal na ETF at ang pagpasok ng kapital mula sa Wall Street. Dagdag pa ito sa paggamit nito bilang pamumuhunan o spekulatibong asset.

Isang mahalagang bahagi ng kasalukuyang tesis ni Demirors ay ang paglipat ng crypto mula sa pagiging purong alternatibong network pampinansyal tungo sa pagsisilbi bilang pundasyong imprastraktura para sa artificial intelligence (AI). Binabago nito ang pagkakakilanlan ng crypto mula sa isang “alternatibo sa soberanong pera” tungo sa isang B2B tech utility layer, na pangunahing binabago kung sino ang gumagamit nito at bakit.

Ang nakikitang pagliko ng bitcoin ay lalo nang naglalayo sa mga naunang tagasuporta ng cryptocurrency, at ang ilan, gaya ni Mark Cuban, ay ibinenta ang karamihan ng kanyang mga coin. Ang iba naman ay ngayon ay nagpo-promote ng mga coin gaya ng Zcash bilang mga digital asset na nananatiling sumusunod sa mga pundasyong prinsipyo ng crypto.

Gayunman, tumutol ang mga pragmatista sa mga pahayag ni Demirors, iginiit na ang integrasyon ng crypto hindi lamang sa mga tradisyonal na sistemang pampinansyal kundi pati sa mga kampanyang pampolitika at mga balangkas ng regulasyon ay kinakailangang paghinog. Para sa pangkat na ito, ang pag-iral at paglawak ay nangangailangan ng paglalaro ayon sa mga patakaran ng tradisyonal na pananalapi at imprastraktura ng estado. Ang iba, gaya ng social media user na si Shekina Job, ay naniniwalang ang kasalukuyang setup ang eksaktong kailangan ng crypto.

“Hindi kailangan ng crypto ng krisis sa pagkakakilanlan. Kailangan nito ng optionality, self-custody para sa mga purista at mga ETF para sa mga pangkaraniwang mamumuhunan. Ang balanseng iyon ay bullish para sa Amerika,” sabi ni Job sa isang X post.

Ngunit para sa mga purista, ang institusyonal na pagyakap na ito ay nakikitang pagnipis ng mga pangunahing prinsipyo ng crypto. Ipinapaliwanag nila na kapag ang malalaking asset manager ang nagdidikta ng direksiyon ng merkado, nawawala sa teknolohiya ang anti-establishment na talim nito, at nagiging isa na lamang itong risk-on na uri ng asset na mahigpit na kaugnay ng mga tech stock at mga siklo ng macro liquidity.

Habang naniniwala ang iba na mas ginawa ng mga ETF na madaling ma-access ang bitcoin, sumasang-ayon sila sa pangunahing argumento ni Demirors. Isang social media user ang nagsabing ang kakulangan ng utilidad ng bitcoin ang dahilan kung bakit isa lamang itong spekulatibong asset.

“Napanalunan ng mga ETF ang laban sa akses, pero tama siya na tumigil ang utilidad — ang galaw ng presyo na walang kakayahang magamit ay spekulasyon lang na may dagdag na hakbang,” sabi ng user.

Habang pinagtatalunan ng mga pamilihang Kanluranin kung mananatiling radikal na alternatibong pampinansyal ang bitcoin o basta magmo-morph lamang bilang back-end na software layer para sa enterprise ng Wall Street, nilampasan na ng Global South ang teorya. Sa iba’t ibang umuunlad na ekonomiya, nagsisilbi na ang bitcoin at mga stablecoin bilang mahahalagang ekonomikong “lifeline” para sa milyun-milyong karaniwang mamamayan. Malayo sa spekulatibong kahibangan at institusyonal na hype na pumalibot sa mga paglulunsad ng ETF noong 2024, tahimik na gumagana ang mga desentralisadong digital asset bilang matitibay na taguan ng halaga laban sa matinding implasyon at nagbibigay ng tuluy-tuloy na imprastraktura para sa walang-alitan na cross-border remittances.