Pumalo ang Presyo ng Bitcoin sa $85K, Ngunit Naging Negatibo ang Coinbase Premium Index

Ang Numerong Hindi Gumalaw

Umakyat ang BTC ng humigit-kumulang 6% sa nakalipas na araw at nagtala ng intraday high na $85,248 kasabay ng $260+ milyon sa mga short position na na-liquidate sa loob lamang ng 60 minuto. Malinaw itong pagliko mula noong weekend, nang ilarawan ng Bitcoin.com News na tumama ang presyo ng bitcoin sa isang $82K na pader matapos ang $7,000 na rebound.

Gayunman, isang kilalang panukat ng merkado ang hindi nakisama sa pagdiriwang. Tinukoy ng onchain analytics firm na Cryptoquant na ang Coinbase Premium Index ay muling naging negatibo, at ipinakita ng chart nito ang index sa humigit-kumulang -0.02 habang ang BTC ay malapit sa $81,500. Ayon sa firm:

Ngunit mula sa pananaw ng market-structure, ang isang tuloy-tuloy na pagbabalik sa positibong teritoryo ang magpapagawang mas kapani-paniwala sa kasalukuyang pagbangon ng BTC.

Ano Nga Ba ang Coinbase Premium Metric?

Sinusukat ng index ang agwat sa pagitan ng presyo ng bitcoin sa Coinbase—na ipinagpapalit laban sa U.S. dollar—at sa Binance—na ipinagpapalit laban sa tether stablecoin (USDT). Nagsisilbing proxy ang Coinbase para sa mga institusyunal na mamimili sa Amerika at mga mamimiling nakabase sa dolyar, kaya ang negatibong reading ay nangangahulugang mas mababa ang binabayaran ng mga mamimili sa U.S. kaysa sa iba pang bahagi ng mundo.

Ito ang naging default na kalagayan sa halos buong 2026. Noong Hulyo, iniulat ng Bitcoin.com News na nanatili ang premium nang 50 sunod-sunod na araw sa negatibong teritoryo—ang pinakamahabang run na naitala sa puntong iyon. Ipinapakita ng chart ng Cryptoquant na mula noon ay maiikling berdeng yugto lamang ang lumitaw, kabilang ang isang maikli noong huling bahagi ng Agosto.

May isang nuance na dapat tandaan dahil hindi na kasing-negatibo ang reading gaya noong nakaraang linggo. Noong Set. 15, ang araw na bumagsak ang CLARITY Act sa Senado, lumalim ang diskuwento sa humigit-kumulang -0.07%. Kaya kahit humupa na ang pressure ng pagbebenta sa U.S., hindi pa rin ito nauuwi sa pagbili.

Sino Ba Talaga ang Nagpataas ng Presyo ng Bitcoin?

Kung hindi ang mga Amerikano ang nagbi-bid, ang malinaw na suspek ay leverage, at iginiit kamakailan ng kilalang trader na si Fabius na ang bounce ay “mukhang karamihang dulot ng leverage + isang short squeeze, hindi malinis na spot demand,” at idinagdag na ang derivatives volume ay tumatakbo nang apat hanggang pitong beses kumpara sa spot volume. Akma sa kuwentong iyon ang $260 milyon na liquidation wave, dahil kapag napipilitang bumili pabalik ang mga short, tumatalon ang presyo kahit walang bagong pangmatagalang mamimiling lumilitaw.

Tinukoy rin ng Cryptoquant ang parehong paghahati isang linggo ang nakalipas. Habang ang BTC ay malapit sa $77,600 noong Set. 14, ang datos ng firm ay nagpakita ng negatibong premium kasabay ng taker buy/sell ratio na 1.12, na nagpapahiwatig ng agresibong leveraged buying. Inilahad din ng parehong ulat ang bull-market confirmation line ng Cryptoquant—ibig sabihin, isang close sa itaas ng $81,700, ang average na closing price ng nakalipas na taon.

Ang presyo ng Bitcoin ngayon ay nagte-trade na sa itaas ng linyang iyon intraday, ngunit kailangan ang close para sa kumpirmasyon, at ang premium ang ikalawang bahagi ng pagsubok na iyon.

Hindi Nagbago ang Macro Backdrop

Ang Federal Reserve ay itinaas ang target range nito ng 25 basis points sa 3.75%-4% noong Set. 16—ang unang pagtaas nito sa loob ng 1,148 araw. Ang 10-year Treasury yield ay umakyat din sa itaas ng 5% noong linggong iyon. Hindi iyon ang kapaligiran kung saan ang mga maingat na U.S. allocator ay nagmamadaling bumalik sa risk.

Ang negatibong premium habang may rally ay hindi nangangahulugang peke ang rally; ibig sabihin nito ay hindi pa ito nakukumpirma ng mga mamimiling karaniwang humahawak (hold) nang mas matagal.