Sa diwa ng malayang merkado at bukas na eksperimento, dapat magkaroon ng kalayaan ang mga korporasyon na ilaan ang kanilang mga treasury asset ayon sa kanilang kagustuhan, maging sa anyo ng salapi, bonds, ginto, real estate, o Bitcoin. Ang alokasyon ng kapital ay palaging pangunahing tungkulin ng pamamahala ng korporasyon, hindi isang pasibong pag-iisipan lang. Ito ay isang pangunahing prinsipyo ng kapitalismo: ang mga kumpanya, katulad ng mga indibidwal, ay kumukuha ng mga kalkuladong panganib upang mapanatili at mapalago ang halaga sa isang mundong may implasyon.
Pagbabago ng Panuntunan ng MSCI: Paglipat ng Mga Poste ng Layunin upang Pigilin ang Inobasyon ng Bitcoin
ISINULAT NI
IBAHAGI
Gayunpaman, ang MSCI, isa sa mga tagabantay ng tradisyonal na pananalapi, ay nagmumungkahi ngayon ng pagbabago ng patakaran na epektibong magsusuhay sa mga kumpanya para sa paggamit ng kalayaang iyon sa digital na mga ari-arian. Sa pamamagitan ng posibleng muling pag-uuri sa mga kumpanya na may higit sa 50% ng kanilang mga pag-aari sa cryptocurrencies bilang “mga pondo” sa halip na aktibong kumpanya, nanganganib ang MSCI na iwan ang mga nangunguna tulad ng Strategy mula sa mga pangunahing pandaigdigang equity indeks. Ito ay hindi isang neutral na pag-upgrade ng metodolohiya. Ito ay gumagana bilang proteksyonismo, na binabalangkas ang mga aktibong desisyon sa balance sheet bilang mga diskwalipikadong asal dahil lamang sa kanilang hamon sa mga normang pang-luma.
Ang diskarte ng Strategy ay matapang, hindi kinaugalian, at hindi maikakaila na may panganib. Para maging malinaw, ako’y may alinlangan sa anumang estratehiya na gumagamit ng utang upang dagdagan ang pagkakalantad sa isang pabagu-bagong asset tulad ng Bitcoin. Ang kanilang software business ay tunay at lehitimo (isang itinatag na aktibong kumpanya na may mga aktuwal na produkto at kita) ngunit itinuturo ng mga kritiko na sa pamamagitan ng pagdaragdag ng malalaking Bitcoin holdings ay ginagawang mas malapit sa isang leveraged na proxy para sa asset mismo ang mga stock. Ang pag-uuring ito, gayunpaman, ay hindi isinasama ang katotohanan na ang modernong pamamahala ng balance sheet ay isang aktibong operasyon ng negosyo, hindi isang pasibong estratehiya sa paghawak. Ang panganib mag-isa ay hindi nagbabago ng isang aktibong kumpanya sa isang pondo. Gayunpaman, ang mga kamakailang pag-aalinlangan sa merkado, na pinalaki ng sariling babala ni Michael Saylor tungkol sa posibleng “kaguluhan at kalituhan” na nagmumula sa pagtatanggal ng indeks, ay binibigyang-diin kung gaano kasensitibo ang stock sa parehong paggalaw ng presyo ng Bitcoin at mga desisyon ng discretionary index-providers.
Mahalaga, ang pagdududa sa profile ng panganib ng isang estratehiya ay hindi nagbibigay-katwiran sa pagbawi ng isang kumpanya sa kanyang klasipikasyon. Walang sinumang pumipilit sa mga mamumuhunan na bilhin ang mga share ng Strategy. Ang merkado ay may presyong kinikilala ang mga panganib, at ang mga shareholder ay boluntaryong tinanggap ang eksperimento na ito. Ang paghawak ng Bitcoin bilang isang reserba ng treasury ay isang makatwirang tugon sa patuloy na pagpapahinang pang-monetaryo, isang bagay na ininhinyero ng mga pamahalaan at mga sentral na bangko sa loob ng mga dekada. Ang mga kumpanya ay matagal nang dumarami sa mga matitibay na asset, banyagang pera, mga komoditi, o napakalaking cash reserves nang hindi na reclassified mula sa mga equity indeks. Ang estratehiya sa treasury ay hindi kailanman itinuturing na proxy para sa lehitimasyon ng negosyo. Hanggang ngayon.
Basahin Pa: Strategic Challenges MSCI Digital Asset Exclusion Threatening Bitcoin Treasury Firms
Ang mungkahi ng MSCI ay naghahatid ng malamig na mensahe: kung ang iyong estratehiya sa alokasyon ng kapital ay bumabago sa status quo, magbabago ang mga patakaran upang hindi ka maisama. Ito ay hindi tungkol sa pagpapanatili ng kalinisan ng indeks; ito ay tungkol sa pagsisilong sa mga legacy financial frameworks mula sa mga disruptibong implikasyon ng digital na mga ari-arian. Ang mga kahihinatnan ay hindi teoretikal. Ang mga pasibong pondo na sumusubaybay sa mga indeks ng MSCI ay mapipilitang magbenta, na potensyal na nag-uudyok ng bilyun-bilyon sa mga mechanical outflows na hindi kaugnay sa mga pangunahing salik, nagdadala ng artipisyal na pagkasumpungin sa mga merkado sa ilalim ng anino ng disiplina sa metodolohiya. Habang ang Strategy ay kamakailan lang nanatili sa puwesto sa Nasdaq-100 (isang tagumpay para sa inclusion na pinapatakbo ng merkado), ang nalalapit na desisyon ng MSCI sa Enero ay nagbabanta upang pabalikan ang lohika na iyon sa pandaigdigang saklaw.
May mahabang kasaysayan ang tradisyonal na pananalapi ng pagtutol sa mga pagbabago ng paradigma, mula sa pagwawalang-bahala sa internet hanggang sa mabagal na pag-ampon ng fintech. Ngayon, habang ang Bitcoin ay nag-mature sa isang pandaigdigang kinikilalang imbakan ng halaga, ang pagtutol ay nagaganap sa isang mas banayad na anyo: ugaling parang regulasyon sa pamamagitan ng mga private index rules. Ito ay pumipigil sa eksperimento kung kailan dapat nag-aangkop ang mga capital markets sa mga bagong realidades ng ekonomiya.
Sa Bitcoin.com, aming isinusulong ang self-custody, edukasyon, at bukas na access hindi lamang para sa mga korporasyon, kundi para sa mga indibidwal saanman. Ang mga malayang merkado ay sumisibol sa kompetisyon at pagpili, hindi sa discretionary na pagbabantay ng pintuan. Ngayon, ang MSCI ay may sariling pagpipilian: umangkop sa nagbabagong mga praktikal sa pinansya ng korporasyon o nanganganib na maging lalong hindi nauugnay habang nagpapatuloy ang mga merkado ng walang ito.
Hindi mapapayagan ng inobasyon ang pagkaka-contain ng gumagalaw na mga layunin. Ang pag-aampon ng Bitcoin ay magpapatuloy, kasama man sa indeks o hindi.
