Nagbago ang takbo ng mga merkado habang nalampasan ng posibilidad ng pagtaas ng interes ng Fed ang mga posibilidad ng pagbabawas, sa unang pagkakataon sa siklo ng 2026

Matinding Nagbago ang mga Inaasahan sa Rate habang Nananatiling Nakapirmi ang Fed at Muling Tinatasa ng mga Merkado

Ang pagbabagong ito, na naitala ng Market Probability Tracker ng Atlanta Federal Reserve Bank, ay isang kapansin-pansing pagliko mula sa unang bahagi ng 2026, nang ang mga mangangalakal ay matibay na pumapanig sa mga pagbabawas ng rate habang tila lumalamig ang implasyon. Ngayon, nanginginig ang kuwentong iyon.

Ipinapakita ng tracker, na kumukuha ng mga probabilidad mula sa mga opsyon sa CME na nakatali sa tatlong-buwang pinagsama-samang Secured Overnight Financing Rate (SOFR), ang lumalaking pagtabingi patungo sa panganib ng paghihigpit. Ipinapakita ng mga kamakailang pagbasa na ang probabilidad ng 25 basis point na pagtaas sa loob ng tatlong buwan ay nasa humigit-kumulang 15% hanggang 19.2%, matapos pansamantalang umabot sa tinatayang 25% noong nakaraang linggo.

Sa kabaligtaran, bumagsak nang malaki ang mga inaasahan para sa isang rate cut. Ang mga probabilidad ay ngayon ay umiikot sa pagitan ng 16% at 17.3%, mula sa humigit-kumulang 60% noong Pebrero nang halos tiyak na ang easing. Sa kabila ng pagbabago, nananatiling hindi nagbabago ang base case. Ang mga prediction market, kabilang ang Polymarket at Kalshi, ay patuloy na nagtatakda ng humigit-kumulang 85% na tsansa na panatilihing nakapirmi ng Fed ang mga rate hanggang sa pulong ng June Federal Open Market Committee (FOMC).

Gayunman, malinaw na nagbago ang tono. Ang datos ng CME Fedwatch ay sumasalamin sa galaw, na nagpapakitang bahagya ngunit tumataas ang tsansa ng pagtaas, kasabay ng kumukupas na mga inaasahan para sa mga pagbawas sa mga paparating na pulong.

Nagdagdag ng gasolina sa muling pagtatakda ang pulong ng Fed noong Marso. Pinanatili ng mga policymaker ang federal funds rate sa saklaw na 3.5% hanggang 3.75%, habang nagpapahiwatig ng mas maingat na tindig. Binanggit ng mga opisyal ang tuloy-tuloy na aktibidad pang-ekonomiya, isang matatag na pamilihan ng paggawa, at implasyon na nananatiling “bahagyang mataas.”

Iminungkahi ng na-update na Summary of Economic Projections ang mas hati-hating pananaw. Bagama’t ang median na pagtataya ay tumuturo pa rin sa isang pagbawas sa 2026, pito na ngayong policymaker ang umaasang walang anumang pagbawas ngayong taon, na nagpapahiwatig ng lumalaking pag-aalinlangan sa loob mismo ng Fed.

Muling iginiit ni Chair Jerome Powell na mananatiling nakabatay sa datos ang mga desisyon, isinasantabi ang mga paghahambing sa stagflation na parang dekada 1970 ngunit kinikilala na ang mga panganib na heopolitikal ay nagpapakumplikado sa pananaw.

Nasa sentro ang mga panganib na iyon. Ang tumitinding tensyon na kinasasangkutan ng Iran at mga pagkagambala na kaugnay ng mga merkado ng enerhiya ay nagtulak sa presyo ng langis na lampas $100 kada bariles, na nag-aangat ng mga pangamba tungkol sa pagpapatuloy ng implasyon. Kasabay nito, nananatiling halo-halo ang mga senyal ng ekonomiya, na may mga presyur sa presyo na nagpapatuloy kahit nagpapakita ng mga senyales ng pagkapuwersa ang paglago.

Sinasabi ng mga analyst na ang ideya na mauungusan ng mga probabilidad ng pagtaas ang mga pagbawas ay tunog malabong paniwalaan ilang linggo lang ang nakalipas. Ngayon, sumasalamin ito sa isang merkadong nakikipagbuno sa magkakasalungat na senyal: matibay na implasyon, mga heopolitikal na pagkabigla, at isang Fed na ayaw kumilos nang masyadong mabilis.

Pinatitibay ng mga prediction market ang maingat na tindig. Sa Polymarket, ang kontratang “Ilang Fed rate cuts sa 2026?” ay nakaakit ng mahigit $13 milyon na volume, kung saan itinatalaga ng mga mangangalakal ang 29% na probabilidad sa zero cuts at 26% sa isang cut. Iyon ay naglalagay ng pinagsamang 55% na posibilidad sa isang cut o wala talaga.

Nagpapakita ang mga merkado ng Kalshi ng kahalintulad na distribusyon. Nangunguna ang “Eksaktong 0 cuts” na may humigit-kumulang 27% na tsansa, sinusundan ng isang cut sa 23% at dalawang cuts sa 19%. Ang kabuuang trading volume doon ay lumalagpas sa $2.7 milyon, na ang pagpepresyo ay sumasalamin sa tuloy-tuloy na pag-anod patungo sa mas kaunting galaw ng patakaran.

Nanatiling mabigat ang diskuwento sa mga tail scenario. Ang mga kinalabasan na may agresibong easing—tulad ng anim o higit pang cuts—ay napepresyuhan sa napakaliit na mga probabilidad, kadalasan ay mas mababa sa 3%. Naghihintay na ngayon ang mga merkado sa minutes ng pulong ng Fed noong Marso, na naka-iskedyul sa Abril 8, na maaaring magbigay ng mas maraming detalye sa mga panloob na debate tungkol sa mga panganib ng implasyon at mga antas ng pagpapaubaya. Babantayan nang mabuti ng mga mangangalakal ang mga palatandaan ng mas malalim na pagtabing hawkish sa ilalim ng ibabaw.

Sa ngayon, simple ang buod: hindi na garantisado ang naratibo ng rate-cut. Habang ang pagtaas ay nananatiling pangalawang kinalabasan, ang lumalaking presensya nito sa pagpepresyo ng merkado ay nagmumungkahi na maaaring hindi umusad ang 2026 nang kasing-kinis ng ipinahiwatig ng mga naunang pagtataya.

FAQ 🔎

• Ano ang nagbago sa mga inaasahan sa Fed rate?
  Ipinapakita na ngayon ng mga merkado ang bahagyang mas mataas na tsansa ng pagtaas ng rate kaysa sa pagbawas sa susunod na tatlong buwan.
• Ano ang sinasabi ng mga prediction market tungkol sa mga pagbawas sa 2026?
  Karamihan sa mga mangangalakal ay umaasang isa o walang pagbawas, kung saan ang zero cuts ang kasalukuyang pinaka-malamang na kinalabasan.
• Bakit tumataas ang mga probabilidad ng pagtaas?
  Ang nagpapatuloy na implasyon at tumataas na presyo ng enerhiya na kaugnay ng mga tensyong heopolitikal ang nagtutulak sa pagbabago.
• Magtataas ba ng mga rate ang Fed sa 2026?
  Ang pagtaas ay nananatiling senaryong mas mababa ang probabilidad, ngunit hindi na ito inaalis sa mga posibleng mangyari.