Nagbabala ang American Bankers Association na Minamaliit ng White House ang mga Panganib ng Yield ng Stablecoin sa Pagpapautang at Katatagan ng Deposito

Mahahalagang Punto:

• Nagbabala ang American Bankers Association na ang paglago ng stablecoin hanggang $2 trilyon ay maaaring magtulak ng paglabas ng mga deposito.
• Natuklasan ng pag-aaral ng White House ang 0.02% na pagtaas sa pagpapautang, na nagpapahiwatig ng napakaliit na agarang epekto.
• Maaaring harapin ng mga community bank ang hanggang $8.7 bilyon na pagbaba sa pagpapautang sa ilang estado habang lumalawak ang pag-aampon ng stablecoin.

Debate sa Kita ng Stablecoin Nagpapataas ng Panganib sa Pagbabangko

Ang mga stablecoin na may kita ay umuusbong bilang direktang banta sa mga tradisyunal na modelo ng pagbabangko, na lumilikha ng pagkakaipit sa polisiya tungkol sa katatagan ng pananalapi at inobasyon. Kinuwestiyon ng American Bankers Association (ABA) ang isang pag-aaral na sinuportahan ng White House mula sa Council of Economic Advisers (CEA) noong Abril 13 na nagsabing ang pagbabawal sa kita ng stablecoin ay magkakaroon lamang ng napakaliit na epekto sa aktibidad ng pagpapautang. Itinatampok ng alitan ang lumalaking tensyon sa pagitan ng mga tagapagpatupad ng polisiya at mga stakeholder sa pagbabangko.

Ang mga may-akda, sa isang artikulong isinulat ng punong ekonomista ng ABA na si Sayee Srinavasan at ng Bise Presidente para sa pananaliksik sa pagbabangko at ekonomiya na si Yikai Wang, ay binigyang-diin ang pangunahing puwang sa polisiya, na nagsasaad:

“Hindi dapat maging kampante ang mga tagapagpatupad ng polisiya mula sa isang pag-aaral na nagpapakitang ang pagbabawal sa kita ng stablecoin ay maaaring magkaroon ng maliit, panandaliang epekto sa kabuuang pagpapautang.”

“Hindi iyon ang pinagtatalunang senaryo,” dagdag pa nila. “Ang pinagtatalunang senaryo ay kung ang pagpapahintulot ng kita sa mga payment stablecoin ay magpapabilis ng paglipat ng mga deposito — lalo na mula sa mga community bank — na magtataas ng gastos sa pagpopondo at magbabawas ng lokal na kredito.” Dagdag pa nilang iginiit: “Sa pagtuon sa mga epekto ng isang pagbabawal, nanganganib ang papel ng CEA na lumikha ng mapanlinlang na pakiramdam ng kaligtasan sa pamamagitan ng pag-iwas sa mas may malaking konsekwensiyang senaryo: ang mabilis na paglawak ng mga payment stablecoin na nagbabayad ng kita.”

Ang pag-aaral ng White House ay natuklasan na ang pagbabawal sa kita ng stablecoin ay magpapataas lamang ng pagpapautang ng bangko ng humigit-kumulang 0.02%, isang napakaliit na pagbabago kumpara sa karaniwang mga pag-ikot-ikot kada quarter. Inilarawan ng pagsusuri ang mga restriksyon sa kita bilang may limitadong panandaliang epekto, na nagpapatibay sa pananaw na ang kasalukuyang aktibidad ng stablecoin ay hindi materyal na nakakagambala sa kabuuang pagpapautang. Gayunpaman, iginiit ng mga kritiko na ang makitid na saklaw na ito ay nabibigong makuha ang mga panganib na may kaugnayan sa magiging paglawak ng merkado sa hinaharap at mga estruktural na pagbabago sa alokasyon ng deposito.

Saklaw ng Stablecoin Itinuturing na Kritikal na Salik ng Panganib

Binigyang-diin ng artikulo na ang saklaw ang pangunahing salik sa pagtatasa ng epekto. Mahalaga ito dahil ang baseline na gumaganap ng pangunahing papel sa papel ng CEA — kasalukuyang isang hindi pa hinog na merkado ng stablecoin na humigit-kumulang $300 bilyon — ay hindi magiging katulad ng isang merkado sa hinaharap na aabot sa $1 trilyon hanggang $2 trilyon. Sa mas malaking merkado, ang kita ang nagiging pangunahing nagtutulak ng paglabas ng mga deposito sa halip na isang pangalawang katangian lamang. Iminungkahi ng pagsusuri ng ABA na maaaring maging malaki ang mga epekto sa kredito, kabilang ang $4.4 bilyon hanggang $8.7 bilyon na pagbawas sa pagpapautang sa loob ng isang estado, gaya ng Iowa. Ang mga pagbabagong ito ay hindi proporsyonal na makaaapekto sa mga community bank, na umaasa sa matatatag na base ng deposito upang pondohan ang lokal na pagpapautang.

Sa huli, inilarawan ng mga may-akda ang isyu bilang isang estruktural na panganib sa mga pamilihan ng kredito, na nagbabala: “Minamaliit ng papel ng CEA ang pangunahing panganib sa pagsisimula sa maling tanong. Mayroon nang sapat na ebidensya at pagsusuri na nagpapakitang ang pagbabawal sa kita para sa mga payment stablecoin ay isang maingat na pananggalang.” Nagtapos sila:

“Ang ganitong polisiya ay magpapahintulot sa mga stablecoin na umunlad bilang isang inobasyon sa pagbabayad sa halip na isang ekonomikal na mapanganib na kapalit ng mga insured na deposito sa bangko.”

Binigyang-diin ng ABA na kung walang mga tiyak na pananggalang, ang tumataas na gastos sa pagpopondo ay maaaring magpigil sa kapasidad sa pagpapautang sa buong mga network ng community banking at mga rehiyonal na ekonomiya.