Mas Mababa sa 1% ng mga Crypto Project ang Nagbubunyag ng mga Kasunduan sa Market Maker

Mahahalagang Punto

• Natuklasan ng Novora na 91% ng 150+ crypto protocol ay kumikita, ngunit nananatiling limitado ang pagbubunyag.
• <1% ang nagbubunyag ng mga deal sa market maker, na naglalantad ng mga panganib sa pagpepresyo ng token at liquidity.
• 9% lamang ang umaangkop sa mga transparency framework para sa 2025, na nagpapahiwatig ng pangangailangan para sa mas maayos na pag-uulat sa mga mamumuhunan.

Nahahuli ang Transparency ng mga Crypto Protocol sa kabila ng Lumalaking Datos ng Kita

Karamihan sa mga protocol ng cryptocurrency ay lumilikha ng nasusukat na kita, ngunit kakaunti ang nagbibigay ng antas ng transparency na inaasahan sa tradisyunal na pamilihang pinansyal, ayon sa bagong pananaliksik mula sa Novora.

Natuklasan ng pag-aaral, na nagsuri ng mahigit 150 proyekto sa iba’t ibang sektor kabilang ang mga decentralized exchange, lending platform, at blockchain infrastructure, na 91% ng mga protocol ay may nasusubaybayang kita. Gayunman, maliit na bahagi lamang ang naglalahad ng datos na iyon sa paraang madaling maabot at maunawaan ng mga mamumuhunan.

Ang pinakamalaking agwat ay nasa pagbubunyag ng mga kasunduan sa market-making. Mas mababa sa 1% ng mga protocol ang nagbibigay ng anumang impormasyon tungkol sa mga kasunduan sa mga market maker, sa kabila ng kanilang tuwirang impluwensiya sa liquidity ng token at pagbuo ng presyo. Kadalasang may kinalaman ang mga kasunduang ito sa mga pautang ng token, insentibo, o mga opsyon na maaaring may malaking epekto sa mga kondisyon ng pangangalakal.

Isang protocol lamang sa dataset, ang Meteora, ang hayagang nagbunyag ng ganitong mga detalye, na binibigyang-diin ang inilalarawan ng ulat bilang isang kritikal na blind spot sa industriya.

Itinuturo ng mga natuklasan ang mas malawak na problema: habang may datos, kulang ang komunikasyon. 3% lamang ng mga protocol ang nagpapanatili ng nakalaang investor relations hub na pinagsasama-sama ang impormasyong pinansyal at operasyonal. Karamihan ay umaasa sa magkakawatak-watak na mga channel gaya ng mga blog post, governance forum, o social media, kaya mahirap para sa mga mamumuhunan na makabuo ng malinaw na pananaw.

Sinuri rin ng ulat ang pag-ampon ng Blockworks Token Transparency Framework, isang pamantayang modelo ng pagbubunyag na ipinakilala noong 2025. 9% lamang ng mga protocol ang nagpatibay nito, at nakasentro ang pakikilahok sa maliit na pangkat ng mga proyektong decentralized finance. Wala ring natagpuang pangunahing layer-1 o layer-2 blockchain network na gumagamit ng framework.

Hindi pantay ang pagkakatugma ng interes ng mga may hawak ng token. Humigit-kumulang 38% ng mga protocol ang nag-aalok ng ilang anyo ng value accrual, gaya ng fee sharing, buybacks, o staking rewards. Ang mayorya, 62%, ay nagbibigay ng mga karapatan sa pamamahala (governance) nang walang direktang benepisyong pang-ekonomiya, isang estrukturang mas karaniwan sa malalaking blockchain network kaysa sa mga platform na nakatuon sa pangangalakal.

Kapansin-pansin ang mga pagkakaiba sa bawat sektor. Mas malamang na magbahagi ng kita sa mga user ang mga perpetual trading protocol, habang ang mga base-layer network ay kadalasang nahuhuli sa pag-aalok ng mga insentibong pinansyal na nakatali sa pagmamay-ari ng token.

Sa kabila ng mga kakulangang ito, karamihan sa pinagbabatayang imprastraktura ng datos ay nasa lugar na. Karamihan sa mga protocol ay nasusubaybayan sa iba’t ibang analytics platform, kabilang ang Token Terminal, Dune, at Defillama, na nagbibigay-daan sa detalyadong pagsusuring pinansyal. Ang isyu, ayon sa ulat, ay hindi availability kundi presentasyon.

Si Connor King, Founder ng Novora, ay nagkomento sa X, na nagsasabing, “Hindi itinatago ng mga crypto protocol ang kanilang mga pundamental. Nabibigong maipresenta ang mga ito,” at idinagdag na “ang mga protocol na mamumuhunan dito ngayon ang siyang unang ma-uunderwrite ng mga institusyunal na allocator.”

Habang lumalaki ang interes ng mga institusyon sa digital assets, ang kakulangan ng pamantayang pagbubunyag ay maaaring maging hadlang. Ang mga mamumuhunang sanay sa tradisyunal na merkado ay kadalasang umaasa sa malinaw na pag-uulat tungkol sa kita, pamamahala, at mga kasunduang kontraktuwal.

Ipinapaliwanag ng pag-aaral na ang pagpapabuti ng komunikasyon para sa mga mamumuhunan ay maaaring isang mababang-gastos na paraan para makahikayat ng kapital ang mga protocol. Ang mga mag-iinvest sa nakabalangkas na pag-uulat at transparency ay maaaring magkaroon ng kalamangan habang humihinog ang merkado.

Sa ngayon, nagpapakita ang crypto sector ng isang kabalintunaan: isang kapaligirang sagana sa datos ngunit limitado ang kalinawan. Hanggang maisara ang agwat na iyon, maraming mamumuhunan ang magpapatuloy na mag-navigate sa merkado gamit ang hindi kumpletong impormasyon.