Kinikilalang Short-Seller na si James Chanos ay Isinasara ang Pagsalungat sa Estratehiya Habang Lumiliit ang Premium ng Bitcoin

Kumita ng Kita si James Chanos sa Strategy Short Matapos ang Pagsisikip ng Presyo

James Chanos, tagapagtatag ng Kynikos Associates at isa sa pinaka-kilalang skeptiko ng Wall Street, ay matagal nang pumupuna sa Strategy para sa tinatawag niyang sobrang pag-asa sa bitcoin bilang pangunahing modelo ng negosyo nito.

Sa ilalim ni CEO Michael Saylor, nakakuha ang kompanya ng higit sa 641,000 BTC sa pamamagitan ng mga pagbili na pinondohan ng utang at pagbibigay ng equity, na ginawang isang leveraged proxy para sa bitcoin ang kanyang stock.

Noong Mayo 2025, ginawa ni Chanos ang kanyang galaw—nag-short sa Strategy habang nag-long sa bitcoin. Ang pamamaraan ay isang klasikong arbitrage bet na ang presyo ng share ng Strategy, na noo’y nagte-trade sa humigit-kumulang 2.5 beses ng kanyang binagong net asset value (mNAV), ay sa kalaunan ay babagsak mas malapit sa parity sa kanyang bitcoin reserves.

Noong Nob. 7, 2025, isinara na ni Chanos ang trade. Ang mNAV multiple ng Strategy ay bumaba sa mga 1.23x, pababa mula sa kanyang matataas na atensyonan mas maaga sa taon. Ang spot price ng bitcoin ay nagre-range sa malapit sa $63,405, habang ang presyo ng stock ng Strategy ay bumagsak ng humigit-kumulang 50% mula sa kanyang tuktok noong 2025. Ang premium sa kanyang bitcoin holdings—na minsang nasa humigit-kumulang $80 bilyon—ay nabawasan sa maging $15 bilyon, na epektibong nagpapatunay sa tawag ni Chanos.

Buo namang nagtagumpay ang trade sa kanyang layunin habang lumapit ang premium ng Strategy sa parity. Marahil, nag-lock in siya ng mga kita mula sa pagsisikip ng agwat, na iniiwasan ang anumang rebound risk kung mag-recover ang presyo ng bitcoin o muling magkaroon ng interes ang mga investor sa paligid ng Strategy.

Pinapaalalahanan ng pinakahuling tagumpay ni Chanos ang kanyang matagal nang reputasyon para sa pagtukoy ng mga bula bago pa ito sumabog. Mula Enron hanggang Strategy, nananatiling parehas ang kanyang playbook: tukuyin ang overvaluation, tumaya sa gravity, at umalis bago makuha ng karamihan.

Kung ang modelo ng Strategy ay kumakatawan sa isang makabagong porma ng bitcoin leverage o isang sobrang palabis na debt play ay nananatiling bukas para sa debate—ngunit para kay Chanos, kahit man panandalian, nagsalita na ang matematika. Sa parehong araw, si Saylor ay pumunta sa X at nagsabi:

“₿umili Ngayon”

FAQ ❓

• Ano ang isinort ni James Chanos?
  Inisort niya ang Strategy stock habang kumuha ng long position sa bitcoin.
• Bakit tinarget ni Chanos ang Strategy?
  Nakikita niya ang stock ng Strategy bilang overvalued dahil sa kanyang premium sa market value ng bitcoin.
• Kailan isinara ni Chanos ang kanyang Strategy short?
  Lumabas siya sa posisyon noong Nob. 7, 2025, matapos ang premium ay bumaba sa malapit na parity.
• Ano ang bitcoin exposure ng Strategy?
  Ang kompanya ay may hawak na higit sa 641,000 BTC, na nakuha sa pamamagitan ng utang at equity offerings.