Umatras ang Bitcoin patungo sa $58K sa kabila ng pagbuti ng mga kondisyong pinansyal, na nagtatampok ng isang hindi pangkaraniwang paglihis ng merkado. Sinabi ng mga analyst na ang patuloy na pagbebenta na partikular sa crypto, sa halip na mas malawak na presyur na makroekonomiko, ang nagpanatiling hiwalay ang asset mula sa mga equities, Treasury yields, at ginto.
Bakit Muling Sinubok ng Bitcoin ang $58K sa Kabila ng Sumusuportang Makro na Kaligiran
ISINULAT NI
IBAHAGI
Key Takeaways
- Bumaba ang Bitcoin malapit sa $58,000 kahit lumuwag ang Treasury yields, umabot sa mga rekord na taas ang equities, at humina ang ginto.
- Sinasabi ng mga analyst na ang patuloy na paglabas ng pondo mula sa mga institusyon, negatibong gamma positioning, at tuloy-tuloy na mekanikal na pagbebenta ang nanaig laban sa gumagandang mga kondisyong makroekonomiko.
- Sa huli, babantayan ng mga mamumuhunan ang daloy ng ETF, mga pagbebenta ng Strategy, aktibidad sa futures, at suporta malapit sa tinatayang $53,000 na realized price.
Bakit Bumagsak ang Bitcoin Habang Gumaganda ang mga Tradisyunal na Merkado?
Ayon sa Bitfinex Alpha report na inilathala noong Hulyo 1, sinimulan ng bitcoin ang ikatlong quarter sa muling pagbisita sa cycle low nito malapit sa $58,000 sa kabila ng mga kondisyong pinansyal na karaniwang pabor sa mga risk asset. Lumuwag ang Treasury yields, tinapos ng U.S. equities ang quarter sa mga rekord na mataas at humina ang ginto, ngunit patuloy na umatras ang bitcoin, na lalo pang nagpatibay sa paglihis na naging isa sa mga pangunahing katangian ng kasalukuyang kapaligiran ng merkado.
Ito ang pang-apat na pagkakataon sa kasalukuyang cycle na bumaba ang bitcoin kasabay ng pagbagsak ng Treasury yields. Ipinapaliwanag ng mga analyst na nagpapahiwatig ang pattern na ang presyur sa pagbebenta ay pangunahing nagmumula sa loob ng merkado ng cryptocurrency sa halip na mula sa mas malawak na stress na makroekonomiko, na nagreresulta sa pansamantalang paghiwalay ng bitcoin mula sa karaniwan nitong ugnayan sa equities maliban na lamang sa mga panahong may malawakang kaguluhan sa merkado.
Hindi na rin kumikilos ang Bitcoin pangunahin bilang isang risk-on asset, at iniuugnay ng Bitfinex ang paggalaw patungo sa antas na $58,000 sa patuloy na mekanikal na pagbebenta habang nananatiling malayo ang cryptocurrency sa all-time high nito.
Bakit Nabigo ang Options Reset na Patatagin ang Merkado?
Inalis ng quarterly options expiration noong Hunyo 26 ang isa sa pinakamalalaking derivatives position ng taon ngunit hindi nito binago ang mas malawak na estruktura ng merkado. Bagama’t nag-expire ang malaking bahagi ng options open interest, nananatiling naka-posisyon ang mga dealer sa ibaba ng tinatayang antas kung saan ang options positioning ay lumilipat mula sa pagpapatatag ng galaw ng presyo tungo sa pagpapalakas nito—na kilala bilang gamma flip—malapit sa $68,000, na nag-iiwan sa merkado sa isang negative gamma regime na maaaring magpalaki ng mga pag-ugoy ng presyo.
Tumuturol din sa kaparehong konklusyon ang iba pang derivatives indicators, dahil patuloy na nangingibabaw ang downside protection sa options positioning habang nananatiling relatibong mahina ang perpetual funding at ang futures open interest ay halos walang ipinapakitang ebidensya ng agresibong bagong leverage na pumapasok sa merkado, na nagpapahiwatig ng tuloy-tuloy na presyur sa pagbebenta sa halip na malawakang spekulatibong labis.
Itinatampok din ng pagsusuri ang patuloy na institutional outflows, kung saan nagtala ang U.S. spot bitcoin ETFs ng ikapitong sunod na linggo ng net redemptions na may kabuuang humigit-kumulang $1.79 bilyon sa linggong nagtapos noong Hunyo 26. Ang IBIT ng Blackrock at ang FBTC ng Fidelity ang bumuo ng malaking bahagi ng pagbebenta sa kabila ng dati nilang papel bilang malalaking mamimili noong mga naunang pagbagsak ng merkado.
Tinutukoy ang Strategy bilang isa pang posibleng pinagmumulan ng presyur sa pagbebenta, dahil ang awtorisasyon ng kumpanya na magbenta ng hanggang $1.25 bilyon na bitcoin upang suportahan ang U.S. dollar reserve nito at iba pang obligasyon ay lumilikha ng pormal na mekanismo kung saan maaaring gawing cash ang karagdagang holdings kung kinakailangan.
Kakayanin ba ng $53,000 Realized Price na Manatili?
Dahil relatibong tahimik ang aktibidad sa derivatives, ang mga on-chain metrics ngayon ang nagbibigay ng pinakamalinaw na indikasyon ng posibleng downside support. Ang aggregate realized price ng Bitcoin, na tinataya ng Bitfinex sa humigit-kumulang $53,000, ay kinikilala bilang pinakamahalagang structural support ng merkado, na binabanggit na ang matagal na pagte-trade sa ibaba ng antas na iyon ay sa kasaysayan ay tumutugma sa pinakamalalalim na yugto ng mga naunang bear market.
Ipinapahiwatig ng kasalukuyang gawi ng mga holder na hindi pa naaabot ng merkado ang ganap na capitulation, dahil nananatiling lugi ang mga short-term holder habang nagsimula na ring mag-realize ng mga pagkalugi ang mga long-term holder, kahit na nananatiling malapit sa multi-year lows ang exchange reserves at patuloy na nasa malapit sa mga rekord na antas ang supply ng long-term holders, na nagpapakitang hindi pa malawakang ipinamahagi ng mga matitiyagang mamumuhunan ang kanilang mga hawak.
Sa hinaharap, ilang mga pangyayari ang magtatakda kung maaaring mag-stabilize ang bitcoin, kabilang ang tuloy-tuloy na ETF inflows, anumang mga pagbebentang isasagawa sa ilalim ng awtorisasyon ng Strategy, mga pagbabago sa perpetual futures positioning, at kung ipagtatanggol ng mga mamimili ang realized price. Hanggang sa gumanda ang mga indicator na iyon, nananatiling pinakamalakas na structural support ang antas ng realized price, bagama’t ang tibay nito ay nakadepende kung magsisimula nang humupa ang kasalukuyang alon ng mekanikal na pagbebenta.
Ang artikulong ito ay isinalin mula sa Ingles gamit ang AI. Ang orihinal na bersyon sa Ingles ang opisyal na pinagmumulan; maaaring maglaman ng mga kamalian ang mga awtomatikong pagsasalin, lalo na sa legal at regulatoryong terminolohiya.
