แว็กซ์ HYPE Brothers, ETH Brothers Wane – สรุปประจำสัปดาห์

ประเด็นสำคัญ

• Bitcoin ร่วงหลุด $80K เมื่อความต้องการ ETF แผ่วลง; Glassnode มองเห็นแนวต้าน โดยจับตาจุดต่ำสุดในเดือนตุลาคม
• Ethereum มีการลาออกจาก EF 8 ราย และสัดส่วนการสเตก 31%; ความปั่นป่วนของ Bankless อาจผลักดันให้เกิดองค์กร ETH ใหม่
• HYPE ของ Hyperliquid พุ่ง 50% จากค่าธรรมเนียม $11M; แรงกดดันจาก CME และกระแสเงินไหลเข้า ETF คือบททดสอบถัดไป

Bitcoin ใช้เวลาทั้งสัปดาห์ไหลลงอย่างช้าๆ หลังหลุดระดับ $80,000 และปิดวันศุกร์ต่ำกว่า $77,000 เล็กน้อย ส่วน Ethereum และอัลต์คอยน์เคลื่อนไหวออกข้าง โดยมีไม่กี่ตัวที่โดดเด่นและให้แท่งเขียว

ดัชนีหุ้นที่กระจุกตัวอย่างมากดันขึ้นอีกครั้ง ขณะที่โลหะมีค่ายังคงแกว่งสะสมกำลัง ในขณะเดียวกัน ตลาดพันธบัตรทั้งสหรัฐฯ และญี่ปุ่นส่งสัญญาณอ่อนแอเพิ่มขึ้นเมื่ออัตราผลตอบแทนปรับสูงขึ้นอีก

ขณะนี้ Bitcoin กำลัง ต่อสู้ กับแนวต้านทางเทคนิคและแนวต้านจากสถาบันที่อยู่ด้านบนอย่างหนัก Glassnode ยืนยัน มุมมองที่ระมัดระวังนี้ โดยระบุว่าอุปสงค์สปอตที่อ่อนลง เงินไหลเข้า ETF ที่ชะลอตัว และสถานะลองที่แออัด กำลังกดให้โมเมนตัมขาขึ้นเย็นลงอย่างชัดเจน

ความล้าปรากฏให้เห็นในระดับสถาบัน เอกสารยื่น 13F ล่าสุด เผย ว่า มหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ดลดการถือครองสปอต Bitcoin ETF ลงเกือบ 50% และขายทิ้งสถานะ ethereum ทั้งหมดในไตรมาส 1 ขณะเดียวกัน มหาเศรษฐี Mark Cuban ก็เป็นข่าวด้วยการประกาศว่าเขาขายบิตคอยน์ไปเกือบทั้งหมดแล้ว

อย่างไรก็ตาม หากซูมออก รูปแบบวัฏจักรระยะยาวยังคงอยู่ นักวิเคราะห์รายหนึ่งชี้ให้เห็นแพตเทิร์นประวัติศาสตร์ที่เป็นจังหวะราวเมโทรนอมซึ่งกำกับการเคลื่อนไหวมหภาคของ Bitcoin: ตลาดกระทิงแต่ละครั้งยาว 1,065 วันพอดี ตามด้วยตลาดหมี 365 วันแบบเป๊ะๆ หากสิ่งนี้ยังเป็นจริง การปรับฐานรอบปัจจุบันคาดว่าจะลงไปทำจุดต่ำสุดในเดือนตุลาคม

อย่างที่ชื่อจดหมายข่าวสัปดาห์นี้บอกเป็นนัย มีสองเรื่องที่นิยามสัปดาห์นี้ ทั้งสองเป็นพัฒนาการต่อเนื่องตลอดหลายเดือนที่ผ่านมา แม้ว่าเรื่องของ Ethereum จะกล่าวได้ว่าใช้เวลาสะสมมาหลายปี

หลายปีมาแล้ว ผู้คนที่อยู่ฝั่ง Ethereum มองด้วยความอิจฉาว่า Solana Foundation และผู้นำ Solana ขยาย L1 และพยายามอย่างจริงจังในการบ่มเพาะบริษัทบน Solana ได้อย่างไร เพื่อความโล่งใจของหลายคน ต้นปี 2025 Ethereum Foundation (EF) และทีมผู้นำ (Vitalik และคนอื่นๆ) เริ่มให้ความสำคัญกับการสเกลและการบ่มเพาะภาคธุรกิจอย่างจริงจัง

แม้การสเกล L1 จะยังเป็นเป้าหมายสำคัญ แต่ในเดือนมีนาคม EF ได้ปล่อยกรอบคำสั่ง CROPS ซึ่งโดยแก่นแล้ววางให้ EF เป็น “ผู้ดูแล” ที่ยึดคุณค่าไซเฟอร์พังก์ มากกว่าจะเป็น “ผู้โปรโมต” ที่สนใจส่วนแบ่งตลาด

นักวิจารณ์อย่าง บทความ Bankless ชิ้นนี้ตีความว่าเป็น “การกลับไปยึดอารมณ์/บรรยากาศมากกว่าวิสัยทัศน์เชิงปฏิบัติที่หลุดจากความเป็นจริง” และคำตอบของ Ryan Sean Adams โดยสรุปคือ “โอเค แต่ถ้าอย่างนั้นเราต้องมีองค์กรอื่นที่ใส่ใจ ETH ในฐานะสินทรัพย์” Haseeb Qureshi และ David Hoffman พูดคุยเชิงเห็นใจต่อ CROPS ใน พอดแคสต์ Chopping Blockเมื่อหลายเดือนก่อน

นักวิจัยอาวุโส 8 คนใน EF ลาออกในปี 2026 โดย 5 คนลาออกในเดือนพฤษภาคมเพียงเดือนเดียว สัปดาห์นี้ Bankless ผู้ถือธงนำของ Ethereum อย่างไร้ข้อกังขา ประกาศปรับโครงสร้างครั้งใหญ่ Ryan Sean Adams หนึ่งในคู่หู Bankless ประกาศว่าเขาจะถอยไปทำหน้าที่อยู่เบื้องหลัง โดยส่งมอบการควบคุมทั้งหมดให้พี่น้องสาย ETH อย่าง David Hoffman

ขณะเดียวกัน คุณ Hoffman ยอมรับว่าขาย ETH ก้อนสุดท้ายที่เหลือแล้ว โดยอ้างถึงการเปลี่ยนแปลงความเชื่อมั่นครั้งใหญ่ Hoffman ชี้แจงว่าแม้ยังสนับสนุนเครือข่าย แต่ “ETH ในฐานะสินทรัพย์ยิ่งน่าสงสัยมากขึ้นเรื่อยๆ” และหันไปให้ความสนใจกับสินทรัพย์ทางเลือกอย่าง NEAR, ZEC, HYPE และ VVV ท่ามกลางการเปลี่ยนแปลงผู้นำเหล่านี้ Bankless ยังเลิกจ้างทีมส่วนใหญ่แบบเงียบๆ ด้วย

Crypto Twitter คึกคักกับอนาคตของ Ethereum นักวิจารณ์อย่าง Austin Campbell เหน็บว่า “Ethereum จะถูกจดจำในฐานะ MySpace ของคริปโต” คู่โต้เถียงของคุณ Campbell อย่าง Omid Malekan ไม่เห็นด้วย โพสต์ของ Haseeb Qureshi โพสต์ก็เหมือนการทดสอบแบบรอร์ชาค: “Ethereum คือ Microsoft ของคริปโต” Laura Shin จาก Unchained มีโพสต์ค่อนข้างลบ สะท้อนถึงช่วงสองสามเดือนที่ผ่านมาใน EF คนอื่นๆ ปัดความกังวลว่า ETH จบแล้วหรือว่า ETH ตาย (ซึ่งถูกประกาศมาแล้ว 172 ครั้ง)

บางคนถึงกับคิดว่าความเกลียดชังหรือความสิ้นหวังต่อ ETH ทั้งหมดนี้เป็น สัญญาณบวก (bullish)ด้วยซ้ำ

Dankrad Feist โต้แย้งว่าชุมชนจำเป็นเร่งด่วนต้องมีองค์กรใหม่ที่สอดคล้องเชิงเศรษฐศาสตร์เพื่อขับเคลื่อนมูลค่าสินทรัพย์ คุณ Adams แห่ง Bankless เห็นด้วย Tom Lee จาก Fundstrat โพสต์ว่าโดยพื้นๆ แล้วเขาพร้อมจะ รับไม้ต่อแล้ว

ในเชิงตลาด ETH เผชิญความเจ็บปวดเชิงยุทธวิธีในทันที Tom Lee ชี้ว่า การที่ ETH ทำผลงานแย่มีความเชื่อมโยงอย่างมากกับความสัมพันธ์ผกผันที่สูงเป็นประวัติการณ์กับราคาน้ำมันที่พุ่งขึ้น ขณะที่สต็อกน้ำมันดิบสหรัฐฯ เกิดการลดลงอย่างเป็นประวัติการณ์ แต่ใต้ผิวน้ำ ความเชื่อมั่นระยะยาวยังคง เหนียวแน่นแบบเงียบๆ: สัดส่วนการสเตก ETH เพิ่มขึ้นเป็น 31% ในสัปดาห์นี้ แม้สินทรัพย์จะติดลบ 26% ตั้งแต่ต้นปี

พฤติกรรมราคาที่พังยับและความรู้สึกเชิงลบของ Ethereum ถูกประกบอีกฝั่งด้วยความคึกคะนองของ Hyperliquid หลายเดือนที่ผ่านมาเป็นข่าวดีต่อเนื่อง สัปดาห์นี้ข่าวดีเพิ่มช่วยผลักดัน HYPE ให้พุ่งขึ้นราว 50%

กระแสเงินไหลเข้า Hyperliquid ETF ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ มากกว่า Bitcoin ETFs ในสัปดาห์แรกของการซื้อขาย กระตุ้นให้ Eric Balchunas เอ่ยชมอย่างตื่นเต้นถึง “The HYPE brothers $THYP & $BHYP.” Hunter Horsley ซีอีโอของ Bitwise พูดถูกว่า มันฟังติดหูดีจริงๆ

Matt Hougan CIO ของ Bitwise หนุน Hyperliquid โดยยืนยันว่าไม่ใช่แค่แอปคริปโต แต่เป็น “ซูเปอร์แอป” ที่มุ่งเป้าตลาดสินทรัพย์ทั่วโลกมูลค่า $600 ล้านล้าน ตัวเลขสนับสนุนคำยืนยันนี้: Hyperliquid กวาด 43% ของรายได้ค่าธรรมเนียมบนเชนทั้งหมดในคริปโตสัปดาห์นี้ ทำได้ราว $11M อย่างไรก็ตาม คุณ Qureshi เตือนว่า Hyperliquid “ไปแหย่รังแตน” ดึงสายตาโดยตรงและแรงกดดันการแข่งขันจากยักษ์ใหญ่การเงินดั้งเดิมอย่าง CME

Solana พยายามแย่งความสนใจลำบากเมื่อสปอตไลต์ไปอยู่ที่ Hyperliquid เพิร์ปเดกซ์ตัวโปรดรายใหม่ของ Solana (หลังเหตุแฮ็ก Drift มูลค่า $285 ล้าน) อย่าง Phoenix กำลังถูก โปรโมตแบบ จัดหนักโดย ชนชั้นสูงของ Solana Jump Crypto’s Firedancer ซึ่งเป็น validator client ที่หลายคนรอคอย ในที่สุดก็ขึ้น mainnet แล้ว Pump.fun เปิดตัวคู่เทรดสภาพคล่องแบบ USDC liquidity pool ซึ่งออกแบบมาเพื่อเพิ่มเสถียรภาพราคาและเพดานที่สูงขึ้นให้กับมีมคอยน์ แม้ว่า บางคนจะสงสัยว่านี่เป็นสัญญาณลบ (bearish) สำหรับ SOL หรือไม่

เทรดเดอร์บางคน สังเกตว่าอาจถึงเวลาหมุนไปยังสนามเพลาะของ Base เมื่อกิจกรรมในอีโคซิสเต็มพุ่งสูง ขณะเดียวกัน เกิดข้อถกเถียงดุเดือดเรื่องการสะสมมูลค่า (value-accrual) เมื่อ Raoul Pal ชื่นชม Sui ที่ทำให้การโอนสเตเบิลคอยน์ฟรีทั้งหมด ผู้คอมเมนต์ สวนกลับทันทีว่า การตัดค่าธรรมเนียมธุรกรรมทิ้งทำลายประโยชน์ใช้สอยของโทเคนเนทีฟ ทำให้ผู้ถือ SUI ไม่เหลือการสะสมมูลค่าเชิงเศรษฐศาสตร์จริงๆ

Crypto x AI ยังคงเป็นธีมเล่าเรื่องที่เด่นชัด ไม่ได้เป็นประโยชน์ต่อคริปโตเสมอไป นักวิจัยมหภาคชื่อดัง Leopold Aschenbrenner เอกสารยื่น 13F ล่าสุด เผยการจัดสรรเงินก้อนใหม่จำนวนมากไปยังบริษัทเหมือง Bitcoin ที่หันหัวเรือไปทำศูนย์ข้อมูล AI อย่างดุดัน รวมถึง Applied Digital, Bitfarms, CleanSpark, IREN และ Riot แรงต้านด้านสิ่งแวดล้อมต่อดาต้าเซ็นเตอร์ก็ถูกตอบโต้ด้วย วาทกรรมสวนกลับเชิงรุกด้วย:

เมื่อโมเดล AI ทำคะแนนแตะเกณฑ์มาตรฐานที่บ่งชี้ว่าฉลาดกว่ามนุษย์แทบทั้งประชากร ผู้ร่วมตลาดอย่าง Algod กำลังยึดแนวคิดแบบ ผู้ประกาศข่าวดีของ AI โดยคาดการณ์ว่าใกล้จะเกิดความก้าวหน้าครั้งใหญ่ในระดับ subnet ของ Bittensor (TAO)

แม้ผลประกอบการบริษัทที่แข็งแกร่ง บ่งชี้ว่าการย่อตัวของ S&P 500 ในระยะใกล้อาจมีจำกัด แต่ความหวังเรื่องทุนที่ถูกลงกำลังเลือนหาย นักวิเคราะห์อย่าง TXMC ชี้ว่าทฤษฎีที่ว่าดอกเบี้ยจะลดในเร็ววันนั้นต้องอาศัยให้ AI สร้างการเติบโตทางเศรษฐกิจมหาศาลแบบเงินฝืดได้ทันที ซึ่งเป็นข้อเรียกร้องระดับแผ่นธรณีที่ไม่น่าเป็นไปได้

ท้ายที่สุด ความกังวลด้านความปลอดภัยทางกายภาพกำลังทวีขึ้น หลังการพุ่งขึ้นถึง 75% เมื่อเทียบรายปีของการโจมตีแบบเจาะเป้าต่อผู้ถือสินทรัพย์ดิจิทัล บริษัทต่างๆ กำลังเพิ่มมาตรการความปลอดภัยอย่างมาก ตัวอย่างที่ชัดเจน: ตอนนี้ Coinbase ใช้จ่ายปีละ $8.6 ล้านสำหรับความปลอดภัยส่วนบุคคลของซีอีโอ Brian Armstrong การตัดสินใจนี้ดูสมเหตุสมผลอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจาก ข่าวน่ากลัวจากฝรั่งเศสในสัปดาห์นี้ ซึ่งภรรยาของ Sebastien Borget ผู้ร่วมก่อตั้ง The Sandbox เฉียดฉิวรอดจากความพยายามลักพาตัวที่บ้านโดยกลุ่มสวมหน้ากากและวางแผนซับซ้อน

นี่คือการเตือนแบบกึ่งสม่ำเสมอของคุณให้ระวังตัวและปลอดภัยกันไว้

-David Sencil