Upbit ครองคู่แข่งเป็นศูนย์กลางสภาพคล่องคริปโตหลักของเกาหลีใต้, การวิจัยพบ

ทำไมสภาพคล่องในตลาดคริปโตของเกาหลีใต้จึงซับซ้อน—Kaiko Research อธิบาย

ในรายงานของตน “The State of Liquidity on Korean Crypto Markets,” Kaiko Research กำหนดนิยามสภาพคล่องว่าไม่ใช่กิจกรรมการซื้อขายดิบ แต่คือความสามารถในการดำเนินคำสั่งซื้อขนาดใหญ่อย่างรวดเร็วและใกล้เคียงกับราคาตลาดโดยไม่บิดเบือนตลาด ซึ่งเป็นมาตรฐานที่ต้องการมากกว่าเมตริกเดียว

ตามที่นักวิเคราะห์กล่าวไว้ สภาพคล่องต้องได้รับการประเมินในช่วงเวลา ระบอบการตลาด และเงื่อนไขการซื้อขาย แทนที่จะอนุมานจากปริมาณเพียงอย่างเดียว นักกลยุทธ์ของ Kaiko เน้นว่าไม่มีตัวชี้วัดเดียวที่สามารถจับสภาพคล่องได้อย่างเต็มที่ บริษัทจึงรวมการวิเคราะห์ปริมาณการซื้อขาย สเปรดเสนอและถาม ความลึกของตลาด และการหลุดไถลเพื่อสร้างกรอบการทำงานหลายมิติเฉพาะสำหรับตลาดสกุลเงินดิจิทัล โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่ถูกครอบงำโดยการเข้าร่วมของผู้ค้าปลีกเหมือนในเกาหลีใต้

ที่มา: รายงานของ Kaiko เรื่อง “The State of Liquidity on Korean Crypto Markets.”

ปริมาณการซื้อขาย แม้จะมีประโยชน์ แต่ก็มักจะพุ่งสูงขึ้นในช่วงเหตุการณ์ตึงเครียดซึ่งคุณภาพการดำเนินการเสื่อมลง ซึ่งเป็นไดนามิกที่นักสถิติของ Kaiko สังเกตเห็นในระหว่างวันที่ 10 ตุลาคม 2025 การเสียสมดุลของตลาด สเปรด ซึ่งเป็นอีกหนึ่งเมตริกสำคัญในกรอบการทำงานของ Kaiko Research เผยถึงต้นทุนที่ซ่อนเร้นของทันที ทันใด สเปรดที่แคบหมายถึงการเข้าถึงและออกจากตลาดได้ง่ายขึ้น ในขณะที่สเปรดที่กว้างชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นสำหรับผู้ทำตลาด โดยเฉพาะในช่วงที่เกิดความผันผวนสูง

นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่าสเปรดในคริปโตถูกกำหนดไม่เพียงแต่โดยความผันผวนเท่านั้น แต่ยังขึ้นอยู่กับความลึกของการสั่งซื้อในหนังสือ แพลตฟอร์มที่กระจัดกระจาย และการออกแบบขนาด tick ข้อได้เปรียบจาก tick ขนาดใหญ่มีบทบาทสำคัญในระบบนิเวศของคริปโตในเกาหลี ตามความเห็นของผู้เชี่ยวชาญการตลาด ตลาดเกาหลีในประวัติศาสตร์ เช่น Upbit และ Bithumb ให้ความสำคัญกับขนาด tick ที่ใหญ่กว่าในตลาด KRW โดยให้ความสำคัญกับความเสถียรและความชัดเจนเหนือความละเอียดของราคาละเอียดสุดๆ

แม้ว่า tick ที่ใหญ่กว่าอาจขยายสเปรดขั้นต่ำได้อย่างเชิงกลไก แต่ Kaiko Researchers พบว่าพวกเขาสามารถกระจายสภาพคล่องที่ระดับราคาน้อยลง สนับสนุนความลึกที่มองเห็นได้และการดำเนินการที่ราบรื่นสำหรับกระแสการค้าแบบหนักหน่วงของผู้ค้าปลีก ความลึกของตลาด ซึ่งเป็นอีกหนึ่งเมตริกก่อนการซื้อขายที่เน้นโดย Kaiko Research วัดว่าปริมาณมากเพียงใดนั่งใกล้กับราคากลางและราคามีความทนทานต่อคำสั่งซื้อขนาดใหญ่เพียงใด

อย่างไรก็ตาม นักวิจัยเตือนว่าความลึกที่แสดงอาจทำให้เข้าใจผิดได้เนื่องจากความเก่าสมัยของใบเสนอราคา คำสั่งที่ผ่านไปชั่วขณะ และสภาพคล่องที่ซ่อนอยู่ เช่น คำสั่งซื้อรูปภูเขาน้ำแข็ง ซึ่งทั้งหมดนี้ทำให้ผลการดำเนินการในโลกแห่งความเป็นจริงซับซ้อนขึ้น ในการเชื่อมช่องว่างระหว่างสิ่งที่ผู้ค้าจะได้เห็นและสิ่งที่พวกเขาได้รับจริง Kaiko Research ต้องอาศัยการวิเคราะห์การหลุดไถลอย่างหนัก การหลุดไถลจับความแตกต่างระหว่างราคาที่คาดหวังและราคาที่ได้รับการดำเนินการจริงโดยอิงจากเงื่อนไขของหนังสือคำสั่งที่เกิดขึ้นจริง เสนอภาพของต้นทุนการดำเนินการที่ใกล้เคียงกับความเป็นจริง

ถึงกระนั้น Kaiko ยังคงยืนยันว่าการหลุดไถลยังคงขึ้นกับเส้นทางและแตกต่างอย่างรุนแรงตามการแลกเปลี่ยน ประเภทสินทรัพย์ และเวลาของวัน เมื่อเปรียบเทียบกับการแลกเปลี่ยนในเกาหลี รายงานพบว่าสภาพคล่องถูกมุ่งเน้นอย่างท่วมท้นใน Upbit ตลอดปี 2025 Upbit มีสัดส่วนประมาณ 70% ของปริมาณการซื้อขายทั้งหมด มีหนังสือคำสั่งที่ลึกกว่ามากและการเสียดสีในการดำเนินการน้อยกว่าคู่แข่งเช่น Bithumb, Coinone และ Korbit

ข้อมูลปริมาณการค้าสำหรับคู่ KRW ที่สำคัญอย่าง BTC-KRW และ XRP-KRW ยิ่งตอกย้ำบทบาทสำคัญของ Upbit โครงสร้างค่าธรรมเนียมเพิ่มชั้นอีกระดับเข้าสู่สมการสภาพคล่องตามที่ Kaiko Research ระบุ ในขณะที่โมเดลการซื้อขายที่ปลอดค่าธรรมเนียมนั้นดูน่าสนใจ ผู้เขียนรายงานเตือนว่า การกำจัดค่าธรรมเนียมที่ชัดเจนนั้นมักจะย้ายค่าใช้จ่ายไปในสเปรดที่กว้างขึ้นเนื่องจากผู้ทำตลาดพยายามกู้คืนรายได้ที่สูญเสียไป สภาพคล่อง จะดีขึ้นเฉพาะหากการเข้าร่วมที่เพิ่มขึ้นสามารถทดแทนรายได้ที่ขาดหายไปได้

ที่มา: รายงานของ Kaiko เรื่อง “The State of Liquidity on Korean Crypto Markets.”ช่วงสั้น ๆ แสดงให้เห็นว่าความเสี่ยงจากหัวข้อมข่าวหัวข้อสามารถก่อให้เกิดการระเบิดระดับที่มากมายพร้อมความลึกที่บางลงและสเปรดที่กว้างขึ้น เตือนว่าอัตราการซื้อขายที่สูงไม่เท่ากับการดำเนินการที่ง่าย

อ่านเพิ่มเติม: สถาบัน Blockchain มหาวิทยาลัยเกาหลีร่วมกับ Injective ในฐานะคนยืนยันในระบบนิเวศสากล

ในทางกลับกัน Kaiko Research สังเกตว่าเฟสหมีกระโดดใหม่และระดับสูงสุดใหม่ตลอดเวลามักดึงดูดเงินทุนใหม่เข้าสู่หนังสือคำสั่ง บีบสเปรดและเติมความลึก สภาพคล่องในคำอื่น หมายถึงการเคลื่อนที่อย่างวงจร ชัยภูมิ และติดตามความรู้สึกและโครงสร้างได้ลึก ๆ

ท้ายสุด รายงานสรุปว่าสภาพคล่องในตลาดคริปโตของเกาหลีเป็นเป้าหมายที่เปลี่ยนแปลงอยู่ตลอด ถูกกำหนดโดยการออกแบบตลาด ตัวกระตุ้นค่าธรรมเนียม และพฤติกรรมนักลงทุน สำหรับผู้ค้าและนักวิเคราะห์เช่นกัน ข้อความชัดเจน: สภาพคล่องไม่ใช่ตัวเลขหัวข้อ—มันเป็นระบบ และต้องใช้การวิเคราะห์อย่างละเอียด

คำถามที่พบบ่อย 🇰🇷

• Kaiko Research มีคำจำกัดความของสภาพคล่องในตลาดคริปโตอย่างไร?
  Kaiko Research กำหนดสภาพคล่องว่าเป็นความสามารถในการกระทำการค้าขนาดใหญ่ได้อย่างรวดเร็วและใกล้เคียงกับราคาตลาดโดยไม่มีอิทธิพลอย่างมากต่อราคา
• ทำไมการใช้ปริมาณการซื้อขายเพียงอย่างเดียวเป็นเครื่องบ่งชี้สภาพคล่องจึงทำให้เข้าใจผิด?
  ตามที่ Kaiko Research ระบุ ปริมาณการซื้อขายมักจะพุ่งสูงขึ้นในช่วงเหตุการณ์ตึงเครียดเมื่อคุณภาพการดำเนินการเสื่อม ทำให้มันเป็นตัวชี้วัดที่ไม่สมบูรณ์
• การแลกเปลี่ยนในเกาหลีใดที่มีสภาพคล่องลึกที่สุด?
  Kaiko Research พบว่า UPbit ควบคุมสภาพคล่องคริปโตในเกาหลี คิดเป็นประมาณ 70% ของปริมาณการซื้อขายทั้งหมดในปี 2025
• ขนาด tick มีผลอย่างไรต่อสภาพคล่องในการแลกเปลี่ยนของเกาหลี?
  Kaiko Research อธิบายว่าขนาด tick ที่ใหญ่กว่าจะเพิ่มความสะเทือนและความชัดเจนที่มองเห็นได้ แต่จะเพิ่มสเปรดขั้นต่ำและต้นทุนการดำเนินการ