ทุกคนกำลังรวยแบบฮาจนเหลือเชื่อ และคุณไม่ได้เป็นแบบนั้น — สรุปข่าวประจำสัปดาห์

หลังจากร่วงลงไปต่ำกว่าระดับ $59,000 เล็กน้อย Bitcoin ก็เด้งขึ้นเล็กน้อยเหนือ $63,000 เพื่อพยายามทวงคืนค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 สัปดาห์ของตัวเอง Ethereum และเหรียญอัลต์ยังคงไหลลงต่อ และส่วนใหญ่ติดลบหนัก ณ เช้าวันศุกร์

ตลาด Tradfi ก็มีภาพคล้ายกัน โดยดัชนีหุ้นหลัก ๆ ทั้งหมดปิดสัปดาห์ในแดนลบ ขณะที่โลหะมีค่ากลับมาเคลื่อนไหวปรับฐานอีกครั้ง

นอกเหนือจากแรงกดดันเฉพาะตัวของตลาดหมีภายในคริปโตตามปกติแล้ว ยังมีปัจจัยภายนอกที่ถ่วงสินทรัพย์ดิจิทัลอยู่ด้วย ประธานเฟดสาขาดัลลัส Lorie Logan กล่าวในสัปดาห์นี้ว่าเธอกังวลมากขึ้นเรื่อย ๆ ว่า อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอาจจำเป็น ในช่วงปลายปีนี้ และตลาดที่เพิ่งประเมินราคาโดยคาดว่าจะลดดอกเบี้ย ตอนนี้กลับประเมินราคาไปในทิศทางตรงกันข้าม สำหรับสินทรัพย์เสี่ยงที่อยู่รอดและดับลงได้ด้วยสภาพคล่อง การหันมาใช้นโยบายแบบเหยี่ยวไม่ใช่เรื่องดีเลย และ ดอลลาร์ก็ยังคงแสดงความแข็งแกร่งอยู่ด้วย

จากนั้นก็คือน้ำมันและวิกฤตที่ตลาดดูเหมือนยังไม่ได้สะท้อนราคา เพราะมันยังไม่ระเบิดขึ้นจริง ความรู้สึกมันเหมือน สถานการณ์ต้มกบ Amena Bakr เตือนว่าการเรียกมันว่า วิกฤตน้ำมันที่อาจเกิดขึ้นยังถือว่าเบาไป และ Bob Elliott พูดตรงกว่า: สต็อกกำลังถูกดึงลงในอัตราที่เสี่ยงต่อ การบีบอุปทานอย่างรุนแรงภายในไม่กี่เดือน ทั้งที่ตลาดยังแสดงความยินดีกับตัวเองว่าอุปทานดูเหมือนจะดีกว่าที่กลัวไว้เล็กน้อย

เช้าวันพฤหัสฯ ชนวนภูมิรัฐศาสตร์ก็สั้นลง เมื่อประธานาธิบดีประกาศว่าสหรัฐฯ จะ โจมตีอิหร่านอย่างหนักและยึดเกาะ Kharg พร้อมทั้งมีแผนจะเข้าควบคุมตลาดน้ำมันและก๊าซของอิหร่าน สินทรัพย์เสี่ยงทั้งหมดมีหินโม่ของดอกเบี้ยสูงขึ้น ดอลลาร์แข็งค่า และช็อกน้ำมันที่กำลังจะมาแขวนคออยู่ แต่สิ่งด้านล่างนี้เป็นสิ่งที่ล่ามคริปโตไว้เท่านั้น

IPO ขนาดยักษ์ที่กำลังจะเกิดขึ้นน่าจะเป็นแรงถ่วงที่หนักที่สุดต่อคริปโตในระยะสั้น ด้วย SpaceX ตั้งราคาในสัปดาห์นี้ (Jim Bianco ชี้ว่าการเด้งขึ้นในวันศุกร์อาจทำให้ Elon Musk เป็นมหาเศรษฐีล้านล้านคนแรกในประวัติศาสตร์) ฤดูกาล IPO ระดับออลสตาร์นี้กำลังดูดทั้งความสนใจและสภาพคล่องออกไป Bitcoin และคริปโตเป็นสินทรัพย์ที่ไวต่อทั้งสภาพคล่องและความสนใจมากที่สุดเท่าที่มีอยู่

ยังมีข้อถกเถียงด้วยว่าการเข้าจดทะเบียนของ AI/อวกาศเป็นจุดยอดหรือเป็นจุดกลับตัว เคสหมี: mega IPO อย่าง SpaceX, OpenAI และ Anthropic ในอดีตมักเป็นสัญญาณจุดยอดของวัฏจักร และเมื่อฟองสบู่ AI แตก คริปโตจะเปลี่ยนจากเลือดไหลช้าเป็นหิมะถล่ม เคสกระทิง: กลุ่มที่ชอร์ตที่ก้นและติดอยู่ และสภาพคล่องจำนวนมากที่หมุนจาก ผู้ถือหุ้นที่ทำกำไรไปสู่ BTC อาจเป็นจุดเริ่มต้นของการฟื้นตัว ทั้งสองอย่างถูกพร้อมกันไม่ได้ และบทสรุปน่าจะกำหนดทิศทางของปีหน้า

ภายในคริปโต ความเชื่อมั่นและพฤติกรรมราคา (price action) ยังซึมหนัก ภาพบนเชนดูย่ำแย่ TXMC ชี้ว่า ปริมาณของผู้ถือระยะยาวที่ไหลเข้าเอ็กซ์เชนจ์มากกว่าปริมาณออกเหรียญรายวันอย่างมาก ตั้งแต่ปี 2020 สิ่งนี้โดยปกติสัมพันธ์กับการที่ผู้ถือระยะยาวทำกำไร แต่เพราะมันเร่งตัวหลังจากมี ETF ก็อาจบ่งชี้ว่า การ Halving อาจไม่สำคัญต่อตลาดอีกต่อไป Charles Edwards ไปไกลกว่านั้น โดยระบุว่า เรากำลังเห็นการขาย Bitcoin โดยสถาบันในระดับสถิติสูงสุด นำโดย ETF ซึ่งดูดซับอุปทานที่ขุดได้รายวันมากกว่า 460% ทุกวัน

นักวิเคราะห์วัฏจักรแบ่งฝักแบ่งฝ่ายกับสิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป Rekt Capital ที่ทำนายตลาดหมีรอบนี้ได้แทบจะตรงเป๊ะ บอกว่า มีโอกาสลงต่อจากปัจจัยมหภาค และการเด้งใด ๆ จะอ่อนแรงกว่ารอบรีลีฟแรลลีครั้งก่อน Benjamin Cowen สังเกตว่าเส้นทางราคาของตลาดหมีรอบนี้จนถึงตอนนี้ แทบจะเหมือนกับสามรอบก่อนหน้า Cryptoquant ใส่ตัวเลขให้: ก้นที่เป็นไปได้แถว ๆ $53,600 ซึ่งเป็นราคาที่รับรู้ (realized price) ของบิตคอยน์

สายสวนทางเห็นสัญญาณเขียวเล็ก ๆ ท่ามกลางความพังพินาศ นักขุดกำลังยอมแพ้ (capitulating) ซึ่งในอดีตเป็นหนึ่งในสัญญาณสะสมที่เชื่อถือได้มากที่สุด James Easton แห่ง Real Vision เห็น RSI divergence เชิงบวก และเส้นทางไปสู่ $180k ภายในปีหน้า

Michael Saylor ยังอยู่ในสปอตไลต์สัปดาห์นี้ เขาบอกผู้สัมภาษณ์ว่า Bitcoin บางครั้งให้ความรู้สึกเหมือน “ความเสี่ยงยกกำลังสาม“ — ความผันผวนคือฟีเจอร์ ไม่ใช่บั๊ก ถ้า Bitcoin คือความเสี่ยงยกกำลังสาม งั้นเบต้าแบบเลเวอเรจต่อ Bitcoin (เช่น MSTR) ก็ต้องเป็น Bitcoin ยกกำลังแปด ผู้ถือกำลังอยู่ท่ามกลางความผันผวนที่เพิ่มขึ้นนี้ในตอนนี้: ตาม Arkham สแต็ก Bitcoin ของ Strategy สูญเสียมูลค่าไปประมาณ $13.5 พันล้าน นับตั้งแต่บริษัทโพสต์วิดีโอเต้นฉลองหลังประกาศผลประกอบการนั้น

แล้วก็ถึงปราก บนเวที คุณ Saylor อธิบายการขาย 32 BTC ล่าสุดของบริษัท ด้วยประโยคที่อยู่ไปอีกนาน: “ผมบอกพวกคุณว่าอย่าขายบิตคอยน์ของคุณ ผมไม่เคยบอกว่าบริษัทจะไม่ขายบิตคอยน์ของบริษัท” ตามมาด้วยวิดีโอ ของเขา ที่เคยสัญญาว่าจะไม่ขายบิตคอยน์ Austin Campbell เอือมกับแนวคอนเทนต์ทั้งหมวดนี้แล้ว โดยโต้แย้งว่าระหว่างเรื่องนี้กับการวางเฟรม STRC ให้เทียบเท่า money-market ทนายฝ่ายโจทก์คงต้องขอบคุณพระเจ้าสำหรับของขวัญนี้ เขายังเสนอด้วยว่า รายย่อยควรซื้อ BTC ETF ไปเลย เพราะเรื่องนี้จบไม่สวยสำหรับคนติดดอย

อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกบริษัทสาย treasury จะถอย Tom Lee’s Bitmine เหมือนจะยังหาเงินได้เรื่อย ๆ เพิ่มอีก 126,971 ETH มูลค่าราว $213 ล้าน และทำให้ยอดถือครองเป็น 5.54 ล้านโทเคน คิดเป็นราว 4.59% ของ ETH ทั้งหมด ผ่านมา 11 เดือน เขาไปถึงเป้าหมาย “Alchemy of 5%” แล้ว 92%

เมื่อ Bitcoin สะเปะสะปะ ก็ไม่น่าแปลกใจที่ ETH จะมีสัปดาห์ที่หนัก เช่นกัน คุณ Saylor โจมตี Ethereum และอื่น ๆ โดยประกาศบนเวทีว่าความเชื่อมั่นใน Ethereum พังทลาย SUI พังทลายหลังถูกปั่นว่าเป็น “Solana ตัวถัดไป” และคริปโตที่เหลือต่อสู้กันเรื่องยูทิลิตี้ Paolo Ardoino แห่ง Tether ก็ฉลองชัยของตัวเองเมื่อ USDT แซง ETH ในมาร์เก็ตแคป สเตเบิลคอยน์ที่สร้างบน Ethereum ถูกประเมินมูลค่าสูงกว่า Ethereum เองอยู่ช่วงสั้น ๆ

Stani Kulechov แห่ง Aave พยายามรีเฟรม flippening ให้เป็นขาขึ้น โดยคาดการณ์ว่าสเตเบิลคอยน์ขนาดใหญ่และ RWA จะพลิกมาร์เก็ตแคปของ ETH และสิ่งนี้จะเป็นผลบวกสุทธิสำหรับ Ethereum เขาไม่ได้ขยายความว่าทำอย่างไรถึงจะเป็นไปได้

ขณะเดียวกัน ผู้สร้างก็ยังสร้างต่อ Vitalik และนักวิจัยหลายคนเผยแพร่ข้อเสนอที่น่าสนใจจริง ๆ สำหรับ การสร้างสินทรัพย์ติดตามดัชนีบนออปชันแทนหนี้ ซึ่งเป็นวิธีสร้างการถือครองแบบสังเคราะห์ให้เทียบกับดัชนีราคาโดยไม่มีลูกโซ่การล้างพอร์ต (liquidation cascades) แบบดีไซน์ที่อิงหนี้ Vitalik ระบุว่า การนำไปใช้จริงกำลังเกิดขึ้นแล้ว พร้อมย้ำหนักแน่นให้ทำ formal verification ก่อนที่อะไรก็ตามจะขึ้นเมนเน็ต

มีข่าว AI-คริปโตที่น่าสนใจหลายเรื่องในสัปดาห์นี้ Citadel เผยแพร่รายงานที่โต้แย้งว่า โทเคโนมิกส์ของโมเดล AI ปัจจุบันแพงเกินจริงจนไม่สมเหตุสมผล และการเปลี่ยนไปใช้โมเดลที่ถูกกว่าจะหลีกเลี่ยงไม่ได้ ทำให้เกิดการแยกเป็นสองฝั่งระหว่าง AI ระดับแนวหน้าและ AI สำหรับการใช้งานประจำวัน หากเป็นจริง นั่นมีนัยโดยตรงต่อโทเคนด้านคอมพิวต์แบบกระจายศูนย์และอินเฟอเรนซ์ทุกตัวในตลาด ที่เกี่ยวข้องกัน Milk Road ทำ การเปรียบเทียบ Venice ($VVV) ที่ ~15x รายได้ กับคู่เทียบใกล้สุดอย่าง OpenRouter ที่เพิ่งระดมทุนที่ 26x และสำหรับบทความยาว นี่คือสรุปปีแบบตรงไปตรงมาของ agentic payments ที่คุ้มเวลาอ่าน หากคุณเชื่อ (หรืออยากเชื่อ) ว่าการที่เอเจนต์ AI ทำธุรกรรมอัตโนมัติคือยูสเคสจริงถัดไป

Algod ผู้เผยแพร่แนวคิด AIxcrypto ใช้เวลาทั้งสัปดาห์ ถล่มคุณภาพของซับเน็ต Bittensor และ const ผู้ก่อตั้ง Bittensor โต้กลับด้วยการไล่รายการซับเน็ตของ Algod เองที่ ถูกกล่าวหาว่าล้มเหลว: Kaito, Myshell, Efficient Frontier ปิดท้าย Arthur Hayes ก็ ยอมแพ้กับ WLD ที่ระดับต่ำสุดตลอดกาล ตามคาด

ข่าวแนว ๆ rug-adjacent มาไม่หยุด Humanity Protocol ถูก โจมตีจนเสียหายมากกว่า $30 ล้าน โดยแฮ็กเกอร์เทขาย $H เป็น ETH และโทเคนร่วง ~90% จังหวะเวลามันดู น่าสงสัยมากพอจนคำว่า “exploit” และ “exit” ถูกใช้แทนกันภายในไม่กี่ชั่วโมง นักสืบบนเชนยังขุดเรื่องเก่าขึ้นมาอีก: การวิเคราะห์ที่ชี้ว่า Charles Hoskinson ขาย ADA 1.5 พันล้านเหรียญใกล้จุดยอดปี 2021 คิดเป็นมูลค่าเกือบ $3 พันล้านที่ราคาสูงสุด หากเป็นเรื่องจริง

Sam Bankman-Fried จากในห้องขังเรือนจำกลาง บอกว่าเขา “อย่างแน่นอน” อยากได้รับอภัยโทษจากประธานาธิบดี จาก Trump Kyle Samani กลายเป็นเป้ารับ การแซวแบบยับเยินอย่างที่สุด ที่ สะท้อนไปทั่วไทม์ไลน์ และในพล็อตหักมุมที่แปลกที่สุดของสัปดาห์นี้ บน CT (Crypto Twitter) ที่หิวแสง Hunter Biden กลายเป็นตัวละครหลักของคริปโตทวิตเตอร์ ขอบคุณ Beeple เอางานศิลปะขึ้นเชน รับ Bitcoin เป็นค่าตอบแทน และให้เครดิตหนังสือของ Andreas Antonopoulos The Internet of Money ว่าเป็นต้นเหตุของการโดนส้มยัด (orange pill)

Biden ที่ดึงความสนใจของ CT ได้แบบคลั่งไคล้มีความหมายได้อย่างเดียว: คริปโตอยู่ในช่วงซบเซาหนักมาก แต่ไม่เป็นไรหรอก Hunter Horsley แห่ง Bitwise มอบ hopium ที่ดีที่สุดของสัปดาห์ ปี 2026 จะถูกจดจำว่าเป็น “การเปลี่ยนเวรยาม” โดยชี้ว่าเมื่อ Bitwise เปิดตัวในปี 2017 ผู้ดูแลสินทรัพย์ (custodians) ชั้นนำคือ Xapo และ Kingdom Trust และเอ็กซ์เชนจ์ที่ครองตลาดเป็นชื่ออย่าง Poloniex, Bittrex และ BitMEX แทบไม่มีชื่อไหนเป็นผู้นำในวันนี้แล้ว

-David Sencil