เทรดเดอร์เปลี่ยน ETH มูลค่า 2 ล้านดอลลาร์ให้กลายเป็น 14,208 ดอลลาร์ ขณะที่โทเค็น Lighter พุ่งขึ้น 53%

จ่ายแพงกว่าราคาตลาด 140 เท่า

ธุรกรรมนี้ถูกจับตาเมื่อวาน และตัวเลขเบื้องหลังก็โหดมาก ที่ 2.01 ล้านดอลลาร์สำหรับ 5,776 โทเคน เทรดเดอร์จ่ายในราคาเฉลี่ยราว 348 ดอลลาร์ต่อ LIT หรือประมาณ 140 เท่าของราคาตลาดของโทเคนที่ 2.46 ดอลลาร์ในเวลาที่ทำการเทรด หาก 1,126.44 ETH เดียวกัน (ซึ่งบ่งชี้ราคา ether ใกล้ 1,784 ดอลลาร์) ถูกส่งผ่านตลาดที่มีสภาพคล่องลึกในอัตราตลาด จะสามารถซื้อได้ราว 817,000 LIT แต่กระเป๋านั้นกลับได้รับเพียง 5,776

ความสูญเสียระดับนี้มักเกิดขึ้นเมื่อคำสั่งซื้อแบบ market ขนาดใหญ่ถูกส่งผ่านพูลสภาพคล่องออนเชนที่มีความลึกน้อยและไม่มีการป้องกันสลิปเพจ (slippage) สลิปเพจหมายถึงช่องว่างระหว่างราคาที่คาดหวังของการเทรดกับราคาที่ถูกดำเนินการจริง โดยอินเทอร์เฟซของกระดานเทรดแบบกระจายศูนย์ (DEX) ส่วนใหญ่ให้ผู้ใช้กำหนดเพดานสลิปเพจได้ และจะยกเลิกคำสั่งโดยอัตโนมัติหากคำสั่งนั้นทำให้ตลาดขยับเกินเปอร์เซ็นต์ที่กำหนด ยังไม่ชัดเจนว่าเทรดเดอร์ปิดการป้องกันดังกล่าวหรือใช้เส้นทาง (route) แบบกำหนดเอง

สถานการณ์ยิ่งอันตรายเป็นพิเศษเพราะปริมาณหมุนเวียน (float) ของ LIT ตึงผิดปกติ โดยราว 57% ของอุปทานหมุนเวียนถูกนำไปสเตก และอีก 145 ล้าน LIT ถูกล็อกไว้ในโปรแกรมสภาพคล่อง (ขณะที่ตลาดที่ลึกที่สุดของโทเคนอยู่บนกระดานเทรดแบบรวมศูนย์ และบนแพลตฟอร์มของ Lighter เอง มากกว่าอยู่ในพูลสาธารณะ)

ภายใต้เงื่อนไขเช่นนี้ คำสั่ง market มูลค่า 2 ล้านดอลลาร์สามารถดูดสภาพคล่องในพูลจนหมดภายในบล็อกเดียว โดยบอทอาร์บิทราจและบอท maximal extractable value (MEV) จะเข้ามาเก็บส่วนต่างแทบจะทันที

ทำไม LIT ถึงร้อนแรง

Lighter คือกระดานเทรดแบบกระจายศูนย์บน Ethereum ที่โฟกัสสัญญาฟิวเจอร์สแบบถาวร (perpetual futures) ซึ่งเป็นหมวดอนุพันธ์ที่ทำให้คู่แข่งอย่าง Hyperliquid กลายเป็นหนึ่งในเรื่องเล่าเด่นของวงการคริปโต โครงการอธิบายตัวเองว่าเป็น “กระดานเทรดแรกที่มอบการจับคู่คำสั่งและการล้างพอร์ตที่ตรวจสอบได้ (verifiable) พร้อมส่งมอบประสิทธิภาพระดับแนวหน้าทัดเทียมกระดานเทรดแบบดั้งเดิม”

LIT ซื้อขายใกล้ 2.60 ดอลลาร์ ณ เวลาที่เขียน เพิ่มขึ้น 22.5% ใน 24 ชั่วโมง และ 53.3% ในรอบสัปดาห์ ทำให้เป็นเหรียญที่ถูกค้นหามากเป็นอันดับสองบน Coingecko โทเคนมีมูลค่าตามราคาตลาด 675 ล้านดอลลาร์บนโทเคนหมุนเวียน 250 ล้านโทเคน โดยมีมูลค่ารวมที่ล็อกไว้ (TVL) บนแพลตฟอร์ม 533.6 ล้านดอลลาร์ และปริมาณซื้อขายรายวัน 116.76 ล้านดอลลาร์

แม้หลังการแรลลี่ LIT ยังต่ำกว่าจุดสูงสุดตลอดกาลที่ 7.86 ดอลลาร์ ซึ่งทำไว้เมื่อวันที่ 30 ธ.ค. 2025 อยู่ 65.7% และสูงกว่าจุดต่ำที่ 0.78 ดอลลาร์ ซึ่งทำไว้เมื่อวันที่ 31 มี.ค. ราว 245%

การพุ่งขึ้นนี้ตามมาหลังการปรับโทเคโนมิกส์เมื่อวันที่ 1 ก.ค. ซึ่ง Lighter ระบุว่า LIT ทั้งหมดที่ซื้อคืนด้วยค่าธรรมเนียมโปรโตคอลจะถูกเผาถาวร การเผาครั้งแรกทำลาย 15.5 ล้าน LIT หรือราว 6.3% ของอุปทานหมุนเวียน เมื่อวันที่ 2 ก.ค. และทีมได้ตั้งเป้าผลตอบแทนสเตก 6% โดยแพลตฟอร์มจะนำรายได้ต่อวันมากกว่า 70% ไปใช้สำหรับการซื้อคืน

ขณะเดียวกัน การเข้าถึงของรายย่อยก็กำลังกว้างขึ้น Robinhood Wallet ได้ผสานรวม perpetual futures ของ Lighter เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งเป็นตัวเร่งให้ LIT พุ่ง 24% ภายในวันเดียว ขณะที่คำชื่นชมต่อสาธารณะจาก Vitalik Buterin ผู้ร่วมก่อตั้ง Ethereum ก็เพิ่มแรงส่งยิ่งขึ้น

ตลาดที่บางยังคงมีเหยื่อเพิ่ม

การสลับผิดพลาดในวันอาทิตย์ไม่ใช่ครั้งแรกที่มีผู้สูญเงินก้อนใหญ่บนออร์เดอร์บุ๊กของ Lighter ในปีนี้ เดือนก.พ. วาฬรายหนึ่งขาดทุน 8.2 ล้านดอลลาร์จากความพยายามบีบตลาด perpetuals ของ ARC ที่สภาพคล่องต่ำของแพลตฟอร์ม โดยราว 2 ล้านดอลลาร์ของสถานะถูกล้างพอร์ตโดยตรงบนออร์เดอร์บุ๊ก

ฝ่ายที่ตั้งข้อสงสัยยังชี้ว่า มีเพียงหนึ่งในสี่ของอุปทานรวม 1 พันล้านของ LIT ที่อยู่ในระบบหมุนเวียน ทำให้มูลค่าแบบ fully diluted valuation อยู่ที่ 2.7 พันล้านดอลลาร์ และมีช่วงปลดล็อกยาวเมื่อการปล่อยเหรียญ (emissions) กลับมาอีกครั้ง ว่าเทรดเดอร์จะกู้คืนอะไรได้หรือไม่นั้นน่าสงสัย ผู้ดำเนินการ MEV เคยส่งคืนเงินที่เก็บได้จากเหตุการณ์สลิปเพจรุนแรงในบางครั้ง แต่การคืนเงินดังกล่าวเป็นไปโดยสมัครใจและพบได้ยาก