ศูนย์ข้อมูล AI ทำรายได้สูงกว่าการขุดบิตคอยน์ กระตุ้นให้เกิดการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในอุตสาหกรรม

เศรษฐศาสตร์การขุดบิตคอยน์ตึงตัว ขณะที่ AI ให้ผลตอบแทนต่อเมกะวัตต์สูงกว่า

สิ่งที่เริ่มจากงานเสริมได้กลายเป็นวิกฤตอัตลักษณ์เต็มรูปแบบสำหรับนักขุด บิตคอยน์ ทั่วสหรัฐอเมริกาและที่อื่นๆ บริษัทที่ครั้งหนึ่งเป็นอยู่เป็นตายตามแฮชไพรซ์ ตอนนี้กำลัง ไล่ล่า รายได้จาก AI และการประมวลผลสมรรถนะสูง (HPC) ซึ่งใช้กำลังไฟเมกะวัตต์เท่าเดิมแต่ทำเงินได้มากกว่าหลายเท่า

จุดเปลี่ยนย้อนไปถึงเดือนเมษายน 2024 เมื่อการ ฮาล์ฟครั้งที่สี่ ของบิตคอยน์หั่นรางวัลบล็อกจาก 6.25 BTC เหลือ 3.125 BTC ทำให้รายได้ลดลงครึ่งหนึ่งในชั่วข้ามคืน ขณะที่ความยากของเครือข่ายยังไต่ขึ้นต่อเนื่อง บีบมาร์จิ้นจนดูเหมือนกลายเป็นสภาพแวดล้อมรายได้ที่โหดที่สุดนับตั้งแต่ยุคแรกๆ

ขณะเดียวกัน AI ก็เข้ามาพร้อมเช็คที่หนากว่ามาก ภาระงานของดาต้าเซ็นเตอร์ที่ผูกกับโมเดล AI สามารถ สร้างรายได้หลักล้าน ต่อเมกะวัตต์ นั่นหมายความว่าอิเล็กตรอนชุดเดิมกลับมีมูลค่าสูงขึ้นมากเมื่อเอาไปทำอย่างอื่น “[AI] กลายเป็นคู่แข่งที่ใหญ่ที่สุดของการขุดบิตคอยน์” เทรดเดอร์คริปโต Ran Neuner เขียนในสัปดาห์นี้ “ถ้า AI กลายเป็นผู้เสนอราคาสูงสุดสำหรับไฟฟ้า แล้วบิตคอยน์จะเป็นอย่างไร?” Neuner ถาม

นักขุดกำลังตัดสินใจเรื่องนั้น—อย่างรวดเร็ว เงินหลายพันล้าน ในสัญญาโครงสร้างพื้นฐาน AI ได้ถูกลงนามแล้วโดยบริษัทที่ก่อนหน้านี้โฟกัสเฉพาะการขุดบิตคอยน์ โดยนักวิเคราะห์ประเมินว่าแม้แค่แปลงบางส่วนก็อาจปลดล็อกรายได้เพิ่มเติมปีละหลายหมื่นล้านดอลลาร์ได้

กระแสดีลที่ไหลเข้ามาดูไม่เหมือน “การปรับทิศ” เท่าไร แต่เหมือน “การวิ่งกรู” มากกว่า IREN ปิดดีล ข้อตกลงมูลค่า 9.7 พันล้านดอลลาร์กับ Microsoft สำหรับบริการคลาวด์ GPU ส่วน Hut 8 ลงนาม สัญญาเช่าดาต้าเซ็นเตอร์ AI ระยะ 15 ปีมูลค่า 7 พันล้านดอลลาร์ หนุนหลังด้วยโครงสร้างพื้นฐานที่เชื่อมโยงกับ Google

Terawulf ตามมาด้วยสัญญา ระยะยาว มูลค่า 9.5 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ Cipher Mining ทำ ดีล 5.5 พันล้านดอลลาร์กับ Amazon Web Services ส่วน Bitfarms ไปไกลกว่านั้น โดยประกาศแผนทยอยยุติการขุดบิตคอยน์ทั้งหมดภายในสองปีข้างหน้า

“แม้จะน้อยกว่า 1% ของพอร์ตโฟลิโอที่พัฒนาได้ทั้งหมดของเรา เราเชื่อว่าการแปลงไซต์ในวอชิงตันของเราเพียงแห่งเดียวไปเป็น GPU-as-a-Service อาจสร้างรายได้จากการดำเนินงานสุทธิมากกว่าที่เราเคยสร้างได้จากการขุดบิตคอยน์ทั้งหมด” Ben Gagnon ซีอีโอของ Bitfarms กล่าว เมื่อปีที่แล้ว

หาก AI ยังคงยอมจ่ายพรีเมียมเพื่อกำลังประมวลผล การอพยพออกจากการขุดอาจเพิ่งเริ่มต้น

ตลาดกำลังตอบสนองตามนั้น ภายในช่วงปลายปี 2025 บริษัทขุดรายใหญ่กว่า 70% ได้สร้างรายได้บางส่วนจากโครงสร้างพื้นฐาน AI แล้ว และสัดส่วนดังกล่าวคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเมื่อสัญญาระยะยาวเริ่มเดินเครื่อง

คนอื่นๆ มองประเด็นนี้อย่างระมัดระวังกว่า “แรงต้านสำคัญที่หลายคนประเมินต่ำไปสำหรับบิตคอยน์คือหายนะของเศรษฐศาสตร์การขุด” Quinn Thompson ประธานเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Lekker Capital กล่าว โดย โต้แย้ง ว่าการหันไปหา AI กำลังเร่งพลวัตที่เปราะบางอยู่แล้ว

ถึงอย่างนั้น ผู้สนับสนุนบิตคอยน์ก็ไม่ได้กังวลนัก กลไก การปรับความยาก ของเครือข่ายจะปรับเทียบใหม่โดยอัตโนมัติทุกๆ 2,016 บล็อก โดยลดความยากในการขุดเมื่อมีผู้เล่นถอนตัว และฟื้นความสามารถทำกำไรให้กับผู้ที่ยังอยู่

ยังมีประเด็นเชิงโครงสร้างที่มักถูกมองข้ามในมุมมองแบบสิ้นหวัง: นักขุดอยู่ในตำแหน่งที่ได้เปรียบอย่างผิดปกติในการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI เพราะสถานที่ตั้งของพวกเขามีทั้งการเชื่อมต่อไฟฟ้าขนาดใหญ่ ระบบทำความเย็นระดับอุตสาหกรรม และการเชื่อมต่อไฟเบอร์อยู่แล้ว—สินทรัพย์ที่ช่วยลดระยะเวลาการติดตั้งได้มากถึง 75% เมื่อเทียบกับการสร้างดาต้าเซ็นเตอร์ใหม่จากศูนย์

กล่าวอีกนัยหนึ่ง นักขุดไม่ได้แค่ทิ้งบิตคอยน์—แต่กำลังทำเงินจากการเป็นเจ้าของ “สิ่งเดียว” ที่ AI ต้องการอย่างสิ้นหวังตั้งแต่เนิ่นๆ: พลังงานไฟฟ้า

ความตึงเครียดที่แท้จริงอยู่ที่สิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป หาก AI ยังคงตั้งราคาพรีเมียมสำหรับกำลังประมวลผล การอพยพออกจากการขุดอาจดำเนินต่อไป ค่อยๆ ลดงบประมาณด้านความปลอดภัยของบิตคอยน์ลงเมื่อเวลาผ่านไป หากกำลังการผลิตด้าน AI ล้นเกินความต้องการ—หรือหากราคาบิตคอยน์เพิ่มขึ้นมากพอที่จะฟื้นความสามารถทำกำไรของการขุด—ลูกตุ้มอาจแกว่งกลับ

สำหรับตอนนี้ อุตสาหกรรมดูเหมือนกำลังมุ่งสู่ภาวะ “สองบุคลิก” ผู้ประกอบการรายใหญ่ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์กำลังกลายเป็นผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน AI โดยมีบิตคอยน์เป็นธุรกิจรอง ขณะที่นักขุดรายเล็กที่ประหยัดพลังงานยังคงช่วยรักษาความปลอดภัยให้เครือข่าย

นี่ไม่ใช่การตัดขาดอย่างสะอาด แต่เป็นการอยู่ร่วมกันอย่างอึดอัด—แบบที่บิตคอยน์ยังคงเดินหน้าต่อไป ทีละบล็อก แม้บรรดาแชมป์เก่าของมันจะค่อยๆ ย้ายเมกะวัตต์ของตนไปที่อื่นอย่างเงียบๆ

คำถามที่พบบ่อย 🔎

• ทำไมนักขุดบิตคอยน์จึงย้ายไปสู่โครงสร้างพื้นฐาน AI?
  ภาระงาน AI สร้างรายได้ต่อเมกะวัตต์ที่สูงกว่าอย่างมีนัยสำคัญและคาดการณ์ได้มากกว่าการขุดบิตคอยน์
• การเปลี่ยนไปสู่ AI มีเม็ดเงินเกี่ยวข้องมากแค่ไหน?
  มีการลงนามสัญญาโครงสร้างพื้นฐาน AI มูลค่ามากกว่า 65 พันล้านดอลลาร์แล้วโดยบริษัทเหมืองขุด
• ความปลอดภัยของเครือข่ายบิตคอยน์กำลังอ่อนแอลงหรือไม่?
  แฮชเรตลดลง แต่กลไกการปรับความยากช่วยทำให้เครือข่ายมีเสถียรภาพเมื่อเวลาผ่านไป
• นักขุดอาจกลับไปขุดบิตคอยน์ในภายหลังได้หรือไม่?
  ได้ หากราคาบิตคอยน์สูงขึ้นหรือกำไรจากโครงสร้างพื้นฐาน AI ลดลง การขุดอาจกลับมาน่าสนใจอีกครั้ง