สหราชอาณาจักรเปิดเผยคู่มือกฎระเบียบคริปโตฉบับสุดท้าย ขณะที่ FCA ลดเกณฑ์เงินทุนขั้นต่ำสำหรับสเตเบิลคอยน์

กรอบกำกับดูแลครั้งสำคัญมาถึง

สำนักงานกำกับดูแลด้านการดำเนินการทางการเงิน (FCA) หน่วยงานกำกับดูแลการเงินของอังกฤษ เมื่อวันที่ 30 มิถุนายน ได้สรุปกรอบกำกับดูแลครั้งใหญ่ที่ดึงแพลตฟอร์มซื้อขายคริปโต ผู้รับฝากสินทรัพย์ ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ และบริการสเตกกิ้ง เข้าสู่ระบอบการอนุญาตแบบเต็มรูปแบบเป็นครั้งแรก แถลงการณ์นโยบายฉบับสุดท้ายกำหนดข้อกำหนดด้านความมั่นคงทางการเงิน มาตรการควบคุมการกระทำอันเป็นการบิดเบือนตลาด และมาตรฐานสเตเบิลคอยน์ ปิดฉากการหารือและร่างข้อเสนอที่ยาวนานกว่าหนึ่งปี

หน่วยงานกำกับดูแลได้ลดค่าสัมประสิทธิ์เงินกองทุนสำหรับการออกสเตเบิลคอยน์เหลือ 1% จาก 2% ที่เคยเสนอไว้ ทำให้เพดานขั้นต่ำด้านเงินกองทุนสุดท้ายสำหรับผู้ออกที่ไม่เป็นเชิงระบบอยู่ที่ 1% ของมูลค่าโทเคนที่หมุนเวียนอยู่ การเปลี่ยนแปลงนี้ช่วยผ่อนคลายหนึ่งในข้อร้องเรียนใหญ่ที่สุดของอุตสาหกรรมต่อร่างกฎ ซึ่งบริษัทต่างๆ เคยเตือนว่าอาจทำให้การออกสเตเบิลคอยน์ในสหราชอาณาจักรขาดความสามารถในการแข่งขันเมื่อเทียบกับเขตอำนาจศาลคู่แข่ง

ภาระเงินกองทุนที่เบาลงสำหรับสเตเบิลคอยน์

ผู้ออกต้องถือเงินกองทุนเป็นกันชนรองรับความสูญเสีย และขนาดของกันชนนั้นเป็นตัวกำหนดว่าพวกเขาจะดำเนินงานได้ด้วยต้นทุนต่ำเพียงใด ด้วยการลดค่าสัมประสิทธิ์ลงครึ่งหนึ่ง FCA ส่งสัญญาณว่าต้องการให้ลอนดอนยังคงเป็นฐานที่เป็นไปได้สำหรับผู้ออก แม้สหภาพยุโรปจะมีระบอบ Markets in Crypto-Assets (MiCA) และกฎหมายสหรัฐฯ แข่งขันเพื่อดึงธุรกิจเดียวกัน

กฎยังกำหนดให้ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ที่เข้าข่ายของสหราชอาณาจักรต้องผ่านเกณฑ์การขออนุญาต ถือครองสินทรัพย์หนุนหลัง และมอบสิทธิในการไถ่ถอนที่ชัดเจนแก่ผู้ถือ กรอบนี้อาศัยพระราชบัญญัติ Financial Services and Markets Act 2000 (Cryptoassets) Regulations 2026 ซึ่งรัฐสภาออกเมื่อวันที่ 4 ก.พ. ทำให้คริปโตแอสเซ็ตอยู่ภายใต้อำนาจกำกับของ FCA มาตรการควบคุมการบิดเบือนตลาดซึ่งแบบจำลองบางส่วนมาจากกฎสำหรับหลักทรัพย์ดั้งเดิม ช่วยเติมเต็มชุดมาตรการนี้ให้ครบถ้วน

ไทม์ไลน์ที่รัดกุมขึ้น

บริษัทต่างๆ สามารถยื่นขออนุญาตได้ระหว่างวันที่ 30 ก.ย. 2026 ถึง 28 ก.พ. 2027 ก่อนที่ระบอบดังกล่าวจะมีผลบังคับใช้อย่างเป็นทางการในวันที่ 25 ต.ค. 2027 แพลตฟอร์มซื้อขาย ผู้รับฝากสินทรัพย์ ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ ผู้ให้บริการสเตกกิ้ง แพลตฟอร์มปล่อยกู้และกู้ยืม และผู้ดำเนินการการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) บางรายที่มีนิติบุคคลควบคุมที่สามารถระบุได้ ล้วนต้องได้รับอนุญาตเพื่อให้บริการแก่ลูกค้าในสหราชอาณาจักร

ด้วยการระบุบริการ DeFi ที่มีนิติบุคคลควบคุม FCA ได้เปิดช่องในการกำกับดูแลบางส่วนของเศรษฐกิจบนเชนที่ผู้ดำเนินการบางรายเคยหวังว่าจะอยู่นอกขอบเขตอำนาจของหน่วยงาน บริษัทที่พลาดช่วงเวลาการขออนุญาตเสี่ยงถูกกันออกจากหนึ่งในศูนย์กลางการเงินที่ใหญ่ที่สุดของโลก ซึ่งเป็นบทลงโทษที่ทำให้ไทม์ไลน์นี้มีความเข้มข้นอย่างแท้จริง

สำหรับอุตสาหกรรมที่ใช้เวลาหลายปีอยู่ในสภาวะกำกับดูแลที่คลุมเครือ ชุดมาตรการนี้มอบความแน่นอนในระดับหนึ่ง แม้จะยกระดับมาตรฐานการปฏิบัติตามข้อกำหนด การผ่อนปรนต่อสเตเบิลคอยน์โดยเฉพาะ ดูเหมือนเป็นความพยายามเพื่อไม่ให้ผู้ออกหันไปดำเนินงานผ่านนิติบุคคลยุโรปที่ได้รับใบอนุญาตภายใต้ MiCA แทนการขอใบอนุญาตในสหราชอาณาจักร

เมื่อกำหนดวันเริ่มต้นเดือนตุลาคม 2027 อย่างชัดเจนแล้ว หน้าต่างเวลาที่บริษัทต้องตัดสินใจกำลังแคบลง และความพยายามของสหราชอาณาจักรในการแข่งขันกับบรัสเซลส์และวอชิงตันเพื่อชิงธุรกิจคริปโต จะถูกตัดสินจากจำนวนบริษัทที่ก้าวเข้ามาขออนุญาต