รายได้ของ MARA ลดลง 6% ในไตรมาส 4 เนื่องจากการผลิตชะลอตัวและมูลค่าสินทรัพย์ร่วงลง

การเติบโตของรายได้รายปี

ใน รายงาน ทางการเงินล่าสุด Marathon Holdings เปิดเผยว่ารายได้ลดลง 6% รวมเป็น 202.3 ล้านดอลลาร์สำหรับไตรมาส 4 ปี 2025 ลดลงจาก 214.4 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน การลดลงนี้มีสาเหตุหลักมาจากราคาบิตคอยน์เฉลี่ยที่ขุดได้ตลอดไตรมาสลดลง 14%

สำหรับทั้งปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธ.ค. 2025 บริษัทมีรายได้ 907.1 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นอย่างมาก 250.7 ล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 38% เมื่อเทียบกับ 656.4 ล้านดอลลาร์ในปี 2024 การเติบโตนี้ขับเคลื่อนหลักๆ โดยราคาบิตคอยน์เฉลี่ยที่ขุดได้เพิ่มขึ้น 53% ซึ่งส่งผลเพิ่มรายได้ 301.4 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม แนวโน้มเชิงบวกนี้ถูกหักล้างบางส่วนด้วยการลดลงของการผลิตบิตคอยน์ 28.4 ล้านดอลลาร์ และรายได้อื่นๆ ลดลง 22.3 ล้านดอลลาร์ โดยส่วนใหญ่เกิดจากบริการโฮสติ้งที่ลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน

ในช่วงไตรมาส 4 บริษัทผลิตได้เฉลี่ย 21.9 BTC ต่อวัน ลดลงจาก 27.1 BTC ในปีก่อน ส่งผลให้ขุด BTC ได้น้อยลง 481 BTC ในช่วงเวลาดังกล่าว สำหรับทั้งปี 2025 Marathon ผลิตได้ 8,799 BTC ลดลงจาก 9,430 BTC ในปี 2024 นอกจากนี้ จำนวนบล็อกที่ชนะยังลดลง 15% เมื่อเทียบกับไตรมาส 4 ปี 2024

ผลขาดทุนทางการเงินและผลกระทบ

ภาวะถดถอยทางการเงินเห็นได้ชัด โดยบริษัทรายงานผลขาดทุนสุทธิ 1.7 พันล้านดอลลาร์ หรือ 4.52 ดอลลาร์ต่อหุ้นแบบปรับลดแล้ว สำหรับไตรมาส 4 ปี 2025 ซึ่งแตกต่างอย่างสิ้นเชิงจากกำไรสุทธิ 528.3 ล้านดอลลาร์ หรือ 1.24 ดอลลาร์ต่อหุ้นแบบปรับลดแล้ว ที่บันทึกไว้ในไตรมาสเดียวกันของปี 2024 สำหรับทั้งปี ผลขาดทุนสุทธิอยู่ที่ 1.3 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับกำไรสุทธิ 541 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน

การลดลงอย่างมากของกำไรสุทธินี้ขับเคลื่อนเป็นหลักโดยรายได้จากการดำเนินงานลดลง 1.5 พันล้านดอลลาร์ อันเนื่องมาจากค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายที่สูงขึ้น รวมถึงค่าเสื่อมราคาแบบเร่ง 772.8 ล้านดอลลาร์ และการปรับมูลค่า Bitcoin แบบ mark-to-market ที่ไม่เอื้ออำนวย 425.7 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ ยังมีการด้อยค่าค่าความนิยม (goodwill) จำนวน 82.8 ล้านดอลลาร์

ขณะเดียวกัน ในจดหมายถึงผู้ถือหุ้นไตรมาส 4 Marathon ประกาศการเปลี่ยนผ่านจาก “ผู้ขุดบิตคอยน์แบบมุ่งเน้นเพียงอย่างเดียว” ไปสู่ “บริษัทด้านพลังงานและโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล” โดยระบุว่าความร่วมมือกับ Starwood Digital Ventures จะครอบคลุมการพัฒนา การจัดหาเงินทุน และการดำเนินงานโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลยุคถัดไปที่สามารถรองรับความต้องการที่เพิ่มขึ้นจากลูกค้าองค์กร กลุ่มไฮเปอร์สเกล และลูกค้า AI ทั่วพอร์ตโฟลิโอที่มีแหล่งพลังงานอุดมสมบูรณ์ของบริษัท Marathon ยังอธิบายด้วยว่าความท้าทายล่าสุดของบิตคอยน์เป็นแรงผลักดันให้บริษัทหันไปสู่ AI

“ด้วยการปรับตัวลดลงล่าสุดของราคาบิตคอยน์ และผลกระทบจากบริษัทร่วมทุนของเรากับ Starwood ซึ่งเราเชื่อว่าจะช่วยเพิ่มมูลค่า เราจึงให้ความสำคัญกับการจัดสรรเงินทุนไปยังโอกาสระยะสั้นที่มีมูลค่าสูงที่สุด” Marathon ระบุในจดหมาย

อย่างไรก็ตาม บริษัทยืนยันว่าบิตคอยน์ยังคงเป็นเสาหลักสำคัญของกลยุทธ์ เพื่อแสดงความมุ่งมั่นนี้ บริษัทได้เพิ่มแฮชเรตจาก 53.2 EH/s เป็น 66.4 EH/s ตลอดทั้งปี Marathon เสริมว่า การถือครองบิตคอยน์ของบริษัทยังเป็นสินทรัพย์สภาพคล่องบนงบดุลที่ให้ทางเลือกเชิงกลยุทธ์และความยืดหยุ่นในการบริหารสภาพคล่อง

“แม้ช่วงเวลาของการฟื้นตัวของราคาบิตคอยน์จะคาดการณ์ได้ยาก แต่ความเชื่อมั่นระยะยาวของเราในสินทรัพย์ประเภทนี้ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง เราเชื่อว่าความผันผวนล่าสุดสะท้อนความไม่แน่นอนเชิงมหภาคในวงกว้างมากกว่าการเสื่อมถอยของปัจจัยพื้นฐานของบิตคอยน์” บริษัทอธิบาย

คำถามที่พบบ่อย ❓

• ทำไมรายได้ไตรมาส 4 ของ Marathon ถึงลดลง? การลดลง 14% ของราคาบิตคอยน์ทำให้รายได้ลดลง
• ผลขาดทุนไตรมาส 4 ของ Marathon มากแค่ไหน? ผู้ขุดรายนี้ขาดทุนสุทธิ 1.7 พันล้านดอลลาร์
• Marathon กำลังเลิกทำเหมืองบิตคอยน์หรือไม่? ไม่ บริษัทเพิ่มแฮชเรตเป็น 66.4 EH/s
• ทำไม Marathon ถึงหันไปสู่ AI? เพื่อชดเชยความผันผวนของบิตคอยน์และคว้าอุปสงค์ใหม่