ความชัดเจนในเศรษฐกิจรูปตัว K – สรุปประจำสัปดาห์

ทบทวนสัปดาห์

Bitcoin ปิดสัปดาห์ด้วยการดื้อดึงต่อสู้กับระดับ 80,000 ดอลลาร์ ขณะที่ ethereum และอัลต์คอยน์แกว่งตัวออกข้างอีกครั้ง ตลาดหุ้นยังคงพุ่งทะยาน โดย S&P 500 และ Nasdaq ทำจุดสูงสุดตลอดกาลใหม่ และ Dow Jones ก็ตามมาไม่ไกล โลหะมีค่าปรับตัวลงทั้งสัปดาห์ ขณะที่น้ำมันดีดกลับเข้าใกล้ระดับ 100 ดอลลาร์ พันธบัตรโดนเทขายหนักและอัตราผลตอบแทนปรับสูงขึ้น

การพุ่งขึ้นแบบพาราโบลาของตลาดหุ้นสู่ระดับทำสถิติใหม่ซ้ำๆ กลับยิ่งเติมความน่ากังวลให้กับฉากหลังของมหภาค

เส้นทางของเงินเฟ้อยังคงดูชวนขนลุกคล้ายกับ ภาพจำยุค 1970s และมีสถิติใหม่ที่น่าห่วงเกี่ยวกับสภาพของคนทั่วไปโผล่มาทุกวัน: หนี้บัตรเครดิตค้างชำระหนักแตะ ระดับปี 2008–09 กลุ่มผู้มีรายได้ 1% แรกของสหรัฐฯ ตอนนี้มีความมั่งคั่งมากกว่าชนชั้นกลางทั้งหมด ความเชื่อมั่นผู้บริโภคร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์ และผู้ขายบ้านตอนนี้มีจำนวนมากกว่าผู้ซื้อด้วยช่องว่างที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยบันทึกไว้ นอกจากนี้ยังมีการชี้ให้เห็นว่า หากรายได้ของคุณไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างน้อย 30% นับตั้งแต่โควิดเริ่มระบาด ตอนนี้คุณจนลงแล้ว

ขณะที่ความมั่งคั่งไหลจากผู้ใช้แรงงานไปสู่ Wall Street คริปโตก็ยังคงสร้างต่อไป กำแพงที่เคยกั้นระหว่างคริปโตกับการเงินดั้งเดิมกำลังพังทลาย เส้นแบ่งเดิมระหว่าง “ตลาดคริปโต” และ “ตลาดจริง” ยิ่งนิยามได้ยากขึ้นเรื่อยๆ

การที่ Binance ลิสต์สัญญาเพอร์ปสำหรับ CoreWeave, Walmart, JPMorgan, Visa และ Berkshire ก็เป็นอีกสัญญาณหนึ่งของเรื่องนี้ มันไม่ใช่แค่การขยายผลิตภัณฑ์ แต่เป็นสัญญาณว่าแพลตฟอร์มคริปโตต้องการเป็นสถานที่เทรดแบบครบวงจรมากขึ้น ซึ่งชนิดของสินทรัพย์สำคัญน้อยกว่าความสามารถในการให้เอ็กซ์โปเชอร์ต่ออะไรก็ตามที่มีความผันผวน CZ ยังกล่าวถึงว่า tradfi กำลังแข่งกันนำคริปโตไปใช้เพื่อลดต้นทุน

Chicago Mercantile Exchange (CME)กำลังเปิดตัวฟิวเจอร์สดัชนีคริปโต ครอบคลุม Bitcoin, Ethereum, SOL, XRP, ADA, LINK และ XLM เดินหน้าไปในทิศทางเดียวกัน

นั่นคือเหตุผลที่ความคืบหน้าด้านกฎระเบียบสำคัญมาก และความคืบหน้าก็กำลังเกิดขึ้นจริง การพิจารณาแก้ไข (markup) ของ CLARITY จัดขึ้นในวันพฤหัสบดี และคณะกรรมาธิการการธนาคารวุฒิสภามีมติเดินหน้าร่างกฎหมายด้วยคะแนน 15-9

Stani Kulechov ผู้ร่วมก่อตั้ง Aave ดูมองโลกในแง่ดีว่า CLARITY ช่วย DeFi และคำถามเรื่องยีลด์นั้นแต่เดิมก็เป็นประเด็นรองอยู่แล้ว ขณะเดียวกัน CoinShares ก็เชื่อมโยง การไหลเข้า ETP ต่อเนื่อง 6 สัปดาห์บางส่วนเข้ากับเซนติเมนต์ที่ดีขึ้นจากการประนีประนอมของ CLARITY ความหวังดีๆ ไม่ได้ได้มาง่ายๆ มีการยื่นแก้ไขเพิ่มเติมกว่า 130 ฉบับต่อ CLARITY ซึ่งบางคนเรียกว่าเป็นการโจมตีแบบ DDoS ต่อร่างกฎหมาย โดยในจำนวนนี้ 44 ฉบับมาจากElizabeth Warren เพียงคนเดียว และเธอยังเตือนว่าร่างกฎหมายจะนำไปสู่การพังทลายทางเศรษฐกิจบางรูปแบบ (หรือประมาณนั้น)

ร่างกฎหมายผ่านขั้นตอน markup แล้ว และจะเข้าสู่วุฒิสภาต่อไปน่าจะในเดือนมิถุนายน นี่คือวิธีที่กระบวนการยอมรับเกิดขึ้นจริง: ไม่ใช่การตัดขาดแบบปฏิวัติ แต่เป็นความพร่าเลือนยาวนาน

หนึ่งในแง่มุมที่ยากกว่าของคริปโตตอนนี้คือ ความคืบหน้าจริงๆ ยังคงเข้ามาในสภาพแวดล้อมที่เฉลิมฉลองมันได้ไม่เต็มที่

สภาพคล่องของ Aave reportedly กลับสู่ภาวะปกติหลังความปั่นป่วนของ rsETH rsETH ของผู้โจมตีบน Arbitrum ถูก เผาทำลายแล้ว และ Stani บอกว่าการถอนเงินจะ ทำให้ตลาดกลับสู่ภาวะปกติในไม่ช้า นี่คือเรื่องราวการกู้คืนการปฏิบัติการครั้งใหญ่ และเป็นเรื่องที่ในช่วงปีแรกๆ น่าจะถูกมองว่าเป็นชัยชนะที่ยิ่งใหญ่กว่านี้มาก

แต่แทนที่จะเป็นเช่นนั้น มันกลับตกลงสู่ตลาดที่ยังดิ้นรนจะรักษาความสนใจไว้

การที่ Consensys เลื่อน IPOเพราะตลาดคริปโตอ่อนแอ เป็นอีกเครื่องเตือนใจว่าความสุกงอมของโครงสร้างพื้นฐานไม่ได้ทำให้ภาคส่วนนี้ปลอดภัยจากเรื่องจังหวะเวลาและเซนติเมนต์ แม้จะพูดกันมากเรื่องอนาคตของการเงินบนเชน แต่อุปสงค์จากตลาดหุ้นสาธารณะก็ยังสำคัญ และ AI ก็ยังขโมยซีนอยู่

Anthropic reportedly กำลังระดมทุนที่ มูลค่า 900,000 ล้านดอลลาร์ ฟองสบู่ AI และความคล้ายคลึงกับยุคดอตคอมยังคงถูกหยิบยกขึ้นมา แม้ว่า กรอบคิดอื่นๆจะชี้ว่าแรงเก็งกำไรในรอบนี้ยังไม่แก่จัดอย่างที่หลายคนเชื่อ

และในรายละเอียดแบบที่บอกทุกอย่างเกี่ยวกับความชอบของเงินทุนในปัจจุบัน มีคนสังเกตว่า วัวจริงๆกำลังให้ผลตอบแทนดีกว่าคริปโต

Bitcoin ยังไม่ได้กลายเป็น “สินทรัพย์หลบภัย” อย่างที่บางคนต้องการ และแม้จะมีความคืบหน้ามากมาย คริปโตก็ยังมีปัญหาด้านภาพลักษณ์ที่ยังไม่คลี่คลายอยู่หนึ่งอย่าง: มันจะกลายเป็นอะไรกันแน่เมื่อโลกมีความเสี่ยงมากขึ้น

Ray Dalio เมื่อถูกถามว่าทำไม Bitcoin ถึงไม่ทำตัวเหมือนหลบภัยแบบคลาสสิก เขาชี้ไปที่การขาดความเป็นส่วนตัว นี่เป็นหนึ่งในคำวิจารณ์ที่เปิดเผยมากที่สุดที่ผู้มีน้ำหนักในโลกมหภาคสามารถพูดได้ มันบ่งชี้ว่าแม้สำหรับคนที่เข้าใจความขาดแคลนของ Bitcoin ก็ยังมีความลังเลที่ลึกกว่านั้นเกี่ยวกับการใช้งานเมื่อเผชิญแรงกดดันในโลกจริง Dalio ยังกล่าวถึงขนาดตลาดของ BTC ที่ค่อนข้างเล็กและความสัมพันธ์กับหุ้นเทคโนโลยีว่าเป็นตัวยับยั้งสำหรับเงินทุนก้อนใหญ่ที่จริงจัง

ขณะเดียวกัน ตัวชี้วัดการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของผู้ถือระยะยาวของ Glassnode บ่งชี้ว่าตลาดหมีอาจยังค่อนข้างอ่อนและเพิ่งเริ่มต้น ไม่ว่าตลาดกำลังเจ็บปวดแค่ไหนตอนนี้ มันอาจยังไม่คล้ายกับการล้างพิษครั้งสุดท้ายที่มักสร้าง “ก้น” ที่ทุกคนเห็นพ้องต้องกันอย่างเป็นเอกฉันท์

อีกความสัมพันธ์ประหลาดที่ลอยมาในสัปดาห์นี้บอกว่า ทุกครั้งที่ ZEC พุ่งแรงขนาดนี้ มันมักเป็นสัญญาณของ จุดสูงสุดของ Bitcoin บางครั้งอินดิเคเตอร์สายหลอนๆ ก็ใช้ได้ผล บางครั้งก็ไม่

นอกจาก Zcash และการเรียกของ Ansem ที่ZEC 3,000 ดอลลาร์ โลกอัลต์คอยน์ไม่ได้คืบหน้าอย่างมีนัยสำคัญมานานแล้ว อย่างน้อยในเชิงราคา

Jason Calacanis เดินหน้าแคมเปญ Bittensorของเขาต่อไป แต่ TAO แทบไม่ขยับตั้งแต่การแรลลีเดือนมีนาคม และยังอยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุดตลอดกาลมาก TON ดูเหมือนจะเป็น เชนที่เติบโตเร็วที่สุดในช่วงเดือนที่ผ่านมา อาจเป็นเพราะ “เอฟเฟกต์ Durov” ตามคำกล่าวของ Alex Svanevik ซีอีโอ Nansen ปัจจุบัน TON เพิ่มขึ้นราว 51% ในสองสัปดาห์ที่ผ่านมา แต่เคยสูงกว่านี้ในช่วงปลายปี 2021

ขณะที่อัลต์คอยน์ยังคงเสียส่วนแบ่งความสนใจให้กับ Bitcoin และสเตเบิลคอยน์ เด็กใหม่กำลังใกล้เข้ามา: เชน Arc ของ Circle

Circle reportedly ระดมทุนได้ 222 ล้านดอลลาร์ที่มูลค่า 3 พันล้านดอลลาร์สำหรับ ARC โทเคนประจำเชน นักลงทุนรวมถึง BlackRock, a16z, Standard Chartered, Apollo และอื่นๆ ตามไวท์เปเปอร์ Arc ตั้งเป้าเป็น “Economic OS” ของระบบการเงินอินเทอร์เน็ตยุคใหม่ โดยโฟกัสที่สเตเบิลคอยน์ RWA FX และโครงสร้างท่อประปาทางการเงินอื่นๆ ในตอนที่ 101 ของ Token Narratives เราถกกันว่า ARC ของจริงหรือเป็นอีกเหรียญ VC ที่ลงอย่างเดียวตลอดกาล บทสรุปคือเราไม่ได้เกลียดมันเท่ากับการเปิดตัวโทเคนส่วนใหญ่อื่นๆ

วิสัยทัศน์ของ Circle ที่โฟกัส “โครงสร้างท่อประปาทางการเงิน” ระดับโลกอาจมีเหตุผลจริง เพราะมันเป็นหนึ่งในจุดขายที่เติบโตเร็วที่สุดในเศรษฐกิจสินทรัพย์ดิจิทัล บางครั้งตลาดก็ประเมินความคืบหน้าแบบน่าเบื่อต่ำเกินไป โครงรางสำคัญกว่ามีม แม้มียังคงได้เอ็นเกจเมนต์มากกว่า

ขณะนี้ธนาคารกลางอิหร่านอยู่ บน Arkhamแล้ว เป็นสัญญาณว่ากิจกรรมบนเชนที่เชื่อมโยงกับรัฐกำลังอ่านออกได้ชัดเจนขึ้นเพียงใด ความพร่าเลือนที่ดำเนินต่อไประหว่างผลิตภัณฑ์การเงิน เอ็กซ์โปเชอร์แบบโทเคไนซ์ และโครงสร้างพื้นฐานของตลาดแลกเปลี่ยนยังคงเดินหน้าต่อ แม้การเคลื่อนไหวของราคาจะดูไม่น่าตื่นเต้น

การเดิมพันคริปโตบางอย่างยังดูน่าเกลียดแบบตรงๆ และไม่ใช่ทุกอย่างที่ควรถูกปั่นให้มีด้านบวก

หุ้นของบริษัทคลัง Bitcoin ของ David Bailey อย่าง Nakamoto (NAKA) ทำ จุดต่ำสุดตลอดกาลอีกครั้ง โดยรายงานว่าขาดทุนไตรมาส 1 จำนวน 238 ล้านดอลลาร์ สแต็ก BTC และ ETH มูลค่า 1 หมื่นล้านดอลลาร์ของ Garrett Jin reportedly ถูกนำไปฝากที่ Binanceเกือบทั้งหมด ซึ่งเป็นความเคลื่อนไหวแบบที่ทำให้ CT ต้องกระซิบกระซาบกันอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

ตลาดนี้ให้อภัยน้อยลงเรื่อยๆ เงินทุนต้องการความชัดเจน ไม่ใช่แค่โรงละครแห่งความเชื่อมั่น

-Alex Richardson