การเสนอขายหุ้น IPO ของ SpaceX เผชิญภัยคุกคามใหม่ หลังวุฒิสมาชิกเรียกร้องให้ ก.ล.ต. ชะลอการพิจารณา

คำร้องให้ SEC ชะลอการอนุมัติ เพิ่มแรงกดดันใหม่ต่อ IPO ของ SpaceX วันที่ 12 มิ.ย.

ขณะที่ IPO ของ SpaceX คาดว่าจะเกิดขึ้นในวันที่ 12 มิ.ย. วุฒิสมาชิกสหรัฐฯ เอลิซาเบธ วอร์เรน (เดโมแครต-แมสซาชูเซตส์) เมื่อวันที่ 10 มิ.ย. ประกาศว่าเธอได้เรียกร้องให้คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) ชะลอการเข้าจดทะเบียนตามแผนดังกล่าว ใน จดหมายถึงประธาน SEC พอล แอตกินส์ วุฒิสมาชิกจากแมสซาชูเซตส์เตือนว่าการเสนอขายดังกล่าวอาจทำให้นักลงทุนทั่วไปและผู้เก็บออมเพื่อวัยเกษียณเผชิญความเสี่ยงอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่มอบประโยชน์อย่างมากให้กับบุคคลวงในของ SpaceX

คำเตือนของฝ่ายนิติบัญญัติรายนี้มุ่งไปที่ IPO ที่วางแผนไว้ ซึ่งอาจ ประเมินมูลค่า SpaceX ได้สูงถึง 2 ล้านล้านดอลลาร์ และระดมทุนได้มากถึง 7.5 หมื่นล้านดอลลาร์ เธอให้เหตุผลว่าขนาดดีล มูลค่าประเมิน โครงสร้างธรรมาภิบาล และผลกระทบต่อกองทุนดัชนี ล้วนต้องได้รับการทบทวนเชิงลึกจาก SEC ก่อนที่นักลงทุนสาธารณะจะมีความเสี่ยงเข้ามาเกี่ยวข้อง

วอร์เรนเขียนว่า:

“IPO นี้ดูเหมือนจะก่อให้เกิดความเสี่ยงอย่างมีนัยสำคัญต่อนักลงทุนทั่วไปและเงินออมเพื่อวัยเกษียณของพวกเขา — ขณะเดียวกันก็ให้ข้อได้เปรียบมหาศาลแก่บุคคลวงในของ SpaceX”

ประเด็นการควบคุมของมัสก์และคำถามเรื่องมูลค่าประเมิน เป็นแกนหลักของเหตุผลที่วอร์เรนยกขึ้นมา

ความกังวลด้านมูลค่าประเมินอยู่ใจกลางของคำร้องของวุฒิสมาชิก จดหมายของเธออ้างถึงนักวิเคราะห์ที่บรรยายมูลค่าเป้าหมายของ SpaceX ว่า “ไร้สาระ,” “การทำบัญชีแบบควันและกระจกเงา,” และ “เหนือโลกจริงๆ” โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับรายได้ต่อปีที่รายงานว่าอยู่ที่ 1.9 หมื่นล้านดอลลาร์

ความกังวลด้านธรรมาภิบาลเพิ่มความเสี่ยงอีกชั้นสำหรับผู้ถือหุ้นในอนาคต จดหมายระบุว่าอำนาจควบคุมคะแนนเสียงของอีลอน มัสก์ หุ้นสองชั้น (dual-class) การบังคับใช้อนุญาโตตุลาการ และข้อจำกัดต่อข้อเสนอของผู้ถือหุ้น อาจทำให้นักลงทุนสาธารณะมีสิทธิที่อ่อนแอผิดปกติหลัง SpaceX เข้าตลาด

วอร์เรนเน้นย้ำว่า:

“ก่อนที่บริษัทจะได้รับอนุญาตให้เข้าตลาดหลักทรัพย์ SEC ต้องตรวจสอบว่ากองทุนดัชนีและหน่วยงานการเงินอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องกับ IPO ของ SpaceX กำลังคุ้มครองนักลงทุนอย่างเพียงพอหรือไม่”

เธอเขียนเพิ่มเติมว่าบริษัท “ต้องอุดช่องว่างการเปิดเผยข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับมูลค่าประเมิน ทำให้ความเสี่ยงและรายละเอียดที่เกี่ยวข้องกับโครงสร้างธรรมาภิบาลแบบกระจุกตัวชัดเจนต่อผู้ลงทุน และยกเลิกการบังคับใช้อนุญาโตตุลาการ เพื่อให้ผู้ถือหุ้นที่สิทธิถูกบั่นทอนภายใต้โครงสร้างนี้ยังมีช่องทางขั้นต่ำในการเยียวยา”

ความต้องการ IPO ที่แข็งแกร่งปะทะกับอุปสรรคด้านกฎระเบียบใหม่

ความต้องการเข้าซื้อในการเสนอขายยังคงร้อนแรงแม้ถูกจับตาทางการเมือง Reuters รายงานเมื่อวันที่ 9 มิ.ย. ว่า SpaceX ได้รับความต้องการจากนักลงทุนมากกว่า 2.5 แสนล้านดอลลาร์ สูงกว่าจำนวนระดมทุนตามแผนที่ 7.5 หมื่นล้านดอลลาร์ราว 3.5 ถึง 4 เท่า แม้ว่าการจัดสรรสุดท้ายจะกำหนดในขั้นตอนกำหนดราคา

คำร้องของวอร์เรนสร้างอุปสรรคด้านกฎระเบียบใหม่ให้กับการเข้าจดทะเบียนครั้งใหญ่ของ SpaceX แต่ SEC จะต้องระบุข้อบกพร่องด้านการเปิดเผยข้อมูล การบัญชี หรือประเด็นกฎหมาย — ไม่ใช่เพียงมูลค่าประเมินที่ดุดัน — จึงจะมีเหตุผลในการชะลอการเสนอขาย หน่วยงานดังกล่าวตรวจสอบว่านักลงทุนได้รับข้อมูลอย่างเพียงพอหรือไม่ และมีการปฏิบัติตามกฎหมายหลักทรัพย์หรือไม่

นักลงทุนแบบพาสซีฟอาจมีความเสี่ยง หากดัชนีหลักๆ เพิ่ม SpaceX อย่างรวดเร็วหลังเข้าจดทะเบียน วุฒิสมาชิกขอให้ SEC ตอบคำถามภายในวันที่ 23 มิ.ย. เกี่ยวกับมูลค่าประเมิน ธรรมาภิบาล มาตรการคุ้มครองนักลงทุนแบบพาสซีฟ อนุญาโตตุลาการ และความกังวลเรื่อง “gun-jumping” ที่อาจเกี่ยวข้องกับรายงานเรื่องข้อมูลการยื่นเอกสารลับที่รั่วไหล