Ripple แจกแจงกฎเกณฑ์สเตเบิลคอยน์ ขณะที่สถาบันต่าง ๆ ประเมิน RLUSD

Ripple อธิบายกฎเบื้องหลัง RLUSD

การคุ้มครองสำหรับผู้ถือสเตเบิลคอยน์ขึ้นอยู่กับใบอนุญาตจริงของผู้ออก ข้อกำหนดเงินสำรอง และการกำกับดูแล โดย Ripple โต้แย้งไว้ในบล็อกโพสต์วันที่ 11 ก.ย. บริษัทโครงสร้างพื้นฐานสินทรัพย์ดิจิทัลรายนี้อธิบายความแตกต่างระหว่างใบอนุญาตผู้ให้บริการโอนเงิน (money transmitter licenses) กฎบัตรทรัสต์ระดับรัฐ (state trust charters) และการกำกับดูแลระดับรัฐบาลกลาง ขณะที่สถาบันต่าง ๆ ประเมิน Stablecoin Ripple USD (RLUSD) สำหรับการชำระเงิน การชำระราคา และการดำเนินงานด้านคลังเงิน

ความแตกต่างนี้ส่งผลต่อวิธีที่โทเคนที่หนุนหลังด้วยดอลลาร์รักษามูลค่าหนุนหลัง และวิธีที่ผู้ถือสามารถแลกเป็นเงินสดได้ สเตเบิลคอยน์ลักษณะนี้ โดยทั่วไปใช้เงินสำรองเพื่อสนับสนุนมูลค่าดอลลาร์ แต่คุณภาพของเงินสำรองและเงื่อนไขการไถ่ถอนมีอิทธิพลต่อความเสี่ยงของมัน Ripple ระบุว่า:

“ใบอนุญาตผู้ให้บริการโอนเงิน กฎบัตรทรัสต์ระดับรัฐ และการกำกับดูแลเชิงรอบคอบโดยหน่วยงานกำกับดูแลธนาคาร ล้วนเกี่ยวข้องกับการกำกับดูแลของภาครัฐ แต่มีข้อกำหนดด้านเงินกองทุนที่แตกต่างกัน มีกฎเงินสำรองที่ต่างกัน และมีผลลัพธ์ที่ต่างกันหากผู้ออกล้มเหลว”

RLUSD ออกโดยบริษัทย่อยของ Ripple คือ Standard Custody & Trust Company ภายใต้กฎบัตรทรัสต์วัตถุประสงค์จำกัดของ New York Department of Financial Services กรอบการทำงานของมันรวมถึงเงินสำรองที่แยกบัญชีและการรับรองโดยบุคคลอิสระ ซึ่งตรวจสอบการเปิดเผยข้อมูลเงินสำรอง Ripple เลือก BNY เป็นผู้รับฝากเงินสำรองหลัก ในเดือนกรกฎาคม 2025 และระบุว่าจะใช้บริการธุรกรรมธนาคารของ The Bank of New York Mellon Corp. (NYSE: BK) ด้วย

การอนุมัติธนาคารรัฐบาลกลางยังคงเป็นแบบมีเงื่อนไข

องค์ประกอบระดับรัฐบาลกลางที่เสนอจะทำให้ธนาคารทรัสต์ของ Ripple แยกต่างหากมีความรับผิดชอบเกี่ยวกับเงินสำรองที่หนุนหลังสเตเบิลคอยน์ Ripple ได้รับ การอนุมัติแบบมีเงื่อนไขในการจัดตั้ง Ripple National Trust Bank ในเดือนธันวาคม 2025 คำอธิบายวันที่ 11 ก.ย. ระบุว่าการตัดสินใจดังกล่าวเป็นขั้นตอนระหว่างทาง โดยกระบวนการออกกฎบัตรระดับรัฐบาลกลางยังอยู่ระหว่างการดำเนินการให้เสร็จสิ้น

จดหมายอนุมัติ ของ Office of the Comptroller of the Currency ระบุว่าการอนุญาตให้เริ่มดำเนินธุรกิจขึ้นอยู่กับการปฏิบัติตามข้อกำหนดก่อนเปิดดำเนินการทั้งหมด ธนาคารที่เสนอจะจัดการเงินสำรอง RLUSD ที่แยกบัญชีตามคำสั่ง (directed basis) และให้บริการผู้ดูแลทรัพย์สินค้ำประกัน (collateral trustee) สำหรับผู้ถือ ส่วน Standard Custody จะยังคงเป็นผู้ออกภายใต้การกำกับดูแลของนิวยอร์ก ขณะที่ธนาคารแยกต่างหากจะรับหน้าที่ความรับผิดชอบระดับรัฐบาลกลางตามที่ได้รับอนุมัติ

ในภาพกว้างขึ้น การผลักดันเพื่อให้ได้กฎบัตรยังเกี่ยวข้องกับธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัลอื่น ๆ ที่แสวงหาการกำกับดูแลระดับรัฐบาลกลางสำหรับกิจกรรมด้านทรัสต์และการรับฝากดูแล (custody) ของ Ripple เป็น หนึ่งในห้าใบสมัครธนาคารทรัสต์ที่เกี่ยวข้องกับคริปโต ที่ OCC อนุมัติแบบมีเงื่อนไขเมื่อวันที่ 12 ธ.ค. 2025 ร่วมกับสถาบันที่เกี่ยวข้องกับ Circle, Bitgo, Fidelity และ Paxos การตัดสินใจเหล่านั้นรวมทั้งการยื่นขอจัดตั้งธนาคารใหม่และการแปลงสถานะจากบริษัททรัสต์ระดับรัฐที่มีอยู่เดิม

กฎหลักประกันของ CFTC มีวัตถุประสงค์ที่แยกต่างหาก

การปฏิบัติต่อสเตเบิลคอยน์ในฐานะหลักประกันการซื้อขายก่อให้เกิดคำถามด้านกฎระเบียบที่แยกต่างหากจากการกำกับดูแลผู้ออกของมัน Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ประกาศโครงการนำร่องหลักประกันสินทรัพย์ดิจิทัล เมื่อวันที่ 8 ธ.ค. 2025 ท่าทีแบบไม่ดำเนินการ (no-action) ของเจ้าหน้าที่อนุญาตให้ futures commission merchants ซึ่งเป็นตัวกลางที่ดูแลบัญชีอนุพันธ์ของลูกค้า สามารถรับสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีคุณสมบัติเข้าข่ายเป็นหลักประกันมาร์จิ้นได้ภายใต้เงื่อนไขที่กำหนด

Ripple ระบุว่าท่าทีของเจ้าหน้าที่เป็นการผ่อนผันแบบมีเงื่อนไขที่กำกับการปฏิบัติต่อหลักประกัน มากกว่าจะเป็นการรับรองหรือการจัดอันดับสเตเบิลคอยน์ ท่าทีแบบ no-action หมายความว่าเจ้าหน้าที่จะไม่แนะนำให้มีการบังคับใช้กฎหมายต่อพฤติกรรมที่ระบุเมื่อปฏิบัติตามเงื่อนไขของมัน บริษัทที่เข้าร่วมต้องมีภาระผูกพันด้านการรายงานและการบริหารความเสี่ยง โดยข้อกำหนดเหล่านั้นมุ่งแก้ประเด็นว่า หลักประกันถูกจัดการอย่างไรภายในบัญชีอนุพันธ์

การใช้เงินสดบนบล็อกเชนในเชิงสถาบันยังขยายไปถึงเงินฝากธนาคาร โดย Ripple Prime เข้าร่วมการเปิดตัวเงินฝากแบบโทเคไนซ์ของ BNY ในเดือนมกราคม Ripple ระบุว่าธุรกิจไพรม์โบรกเกอร์ของตนเป็น ผู้ใช้งานกลุ่มแรกของบริการเงินฝากแบบโทเคไนซ์ของ BNY บริการดังกล่าวสะท้อนยอดคงเหลือเงินฝากของลูกค้าที่เข้าร่วมบนบล็อกเชนส่วนตัว โดยการใช้งานระยะแรกมุ่งเน้นเวิร์กโฟลว์ด้านหลักประกันและมาร์จิ้น