เรย์ ดาลิโอ หนุนบิตคอยน์ ขณะที่หนี้สหรัฐฯ อาจพุ่งทะยานสู่ 60 ล้านล้านดอลลาร์

ดาลิโอหนุนบิตคอยน์ ขณะความเสี่ยงหนี้ทวีความรุนแรง

เรย์ ดาลิโอ ผู้ก่อตั้ง Bridgewater Associates กล่าวว่า หนี้ที่เพิ่มขึ้น ความต้องการพันธบัตรรัฐบาลที่อ่อนแอลง และการขยายตัวทางการเงิน อาจบั่นทอนค่าเงิน ขณะเดียวกันก็หนุนสินทรัพย์ที่หายาก ในบทวิเคราะห์บน LinkedIn วันที่ 21 ส.ค. เขาระบุว่า:

“ผมคาดว่าเงินที่ไม่ได้ผลิตโดยรัฐบาล เช่น ทองคำและบิตคอยน์ จะทำผลงานได้ค่อนข้างดี”

บทบาทที่เป็นไปได้ของบิตคอยน์ส่วนหนึ่งตั้งอยู่บนการออกเหรียญที่กำหนดไว้ล่วงหน้าและอุปทานสูงสุด 21 ล้านเหรียญ คุณลักษณะการเป็นแหล่งเก็บมูลค่าของมันประกอบด้วยความขาดแคลน ความพกพาได้ การดูแลสินทรัพย์ด้วยตนเอง (self-custody) และความต้านทานต่อการลดทอนมูลค่าจากนโยบายการเงิน แม้ความผันผวนสูงจะทำให้ไม่สามารถให้ความมั่นคงระยะสั้นได้อย่างสม่ำเสมอ

การสนับสนุนของดาลิโอยังคงเป็นแบบพอประมาณ ไม่ได้สนับสนุนแบบไม่มีเงื่อนไข สะท้อนถึงความชอบทองคำของเขาที่ต่อเนื่องในฐานะสินทรัพย์การเงินที่เป็นที่ยอมรับมากกว่า ในเดือนพฤษภาคม เขาโต้แย้งว่า ความสัมพันธ์ของบิตคอยน์กับหุ้นเทคโนโลยีทำให้เสน่ห์ในฐานะสินทรัพย์หลบภัยลดลง เมื่อผู้ลงทุนขายสินทรัพย์ที่ผันผวนเพื่อชดเชยการขาดทุนในที่อื่น

หนี้สหรัฐฯ อาจแตะ 60 ล้านล้านดอลลาร์

สถานะการคลังของรัฐบาลกลางสะท้อนแรงกดดันหลายประการที่ดาลิโอเน้นในกรอบวัฏจักรหนี้ของเขา รวมถึงการขาดดุลต่อเนื่องและต้นทุนดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น สำนักงานงบประมาณรัฐสภา (CBO) คาดการณ์การขาดดุลปีงบประมาณ 2026 ที่ 1.9 ล้านล้านดอลลาร์ โดยมีรายจ่ายรัฐบาลกลาง 7.4 ล้านล้านดอลลาร์ รายได้ 5.6 ล้านล้านดอลลาร์ และหนี้ที่ถือโดยสาธารณะเพิ่มเป็น 120% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศภายในปี 2036

การสะสมหนี้ของสหรัฐฯ ยังคงเดินหน้าอย่างรวดเร็ว เสริมเหตุผลว่าสินทรัพย์ที่หายากอาจช่วยป้องกันการเสื่อมค่าของสกุลเงินในระยะยาว หนี้สาธารณะคงค้างรวมแตะ 40.05 ล้านล้านดอลลาร์ ณ สิ้นวันทำการวันที่ 18 ส.ค. ทะลุ 40 ล้านล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรก ตามตัวเลขกระทรวงการคลังที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 19 ส.ค.

การเติบโตของหนี้ได้วิ่งแรงมาก่อนถึงหมุดหมายดังกล่าวแล้ว โดยเพิ่มเกือบ 1 ล้านล้านดอลลาร์ภายในห้าเดือน ดาลิโอกล่าวว่าการคาดการณ์ปัจจุบันบ่งชี้ว่าจะเพิ่มขึ้นอีกมากในทศวรรษข้างหน้า เนื่องจากการขาดดุลต้องอาศัยการกู้ยืมต่อเนื่อง และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยกินส่วนแบ่งรายได้รัฐบาลกลางมากขึ้น นักลงทุนรายนี้เขียนว่า:

“หลังจากคำนึงถึงร่างกฎหมายกระทบยอดงบประมาณที่เพิ่งผ่านไปแล้ว ผู้ประเมินสถานการณ์ที่เป็นอิสระส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าหนี้ในอีก 10 ปีจะอยู่ที่ 55-60 ล้านล้านดอลลาร์”

ดาลิโอคาดเดาว่าวิกฤตหนี้เต็มรูปแบบอาจเกิดขึ้นในอีกสามปี บวกลบสองปี หากทิศทางการคลังของประเทศไม่เปลี่ยนแปลง เขาได้นำกรอบเวลาดังกล่าวเสนอควบคู่กับการคาดการณ์หนี้ในบทสรุปหนังสือของเขา “How Countries Go Broke: The Big Cycle”

การซื้อคืนพันธบัตรของกระทรวงการคลังตอกย้ำความกังวลเรื่องวัฏจักรหนี้

กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ส่งสัญญาณเพิ่มเติมเมื่อ ขยายการซื้อคืนเพื่อสนับสนุนสภาพคล่องระยะยาว ในวันที่ 19 ส.ค. โดยเพิ่มขนาดการซื้อสูงสุดสำหรับหลักทรัพย์อายุ 10 ถึง 30 ปีบางรายการจาก 2 พันล้านดอลลาร์เป็นอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์ต่อหนึ่งปฏิบัติการ มีผลตั้งแต่ 9 ก.ย. ถึง 4 พ.ย.

การขยายดังกล่าวจุดกระแสถกเถียงเรื่อง “เทรดการลดทอนมูลค่า” อีกครั้ง ซึ่งนักลงทุนลดการถือครองสกุลเงินและพันธบัตร ขณะหันไปถือสินทรัพย์ที่หายาก บิตคอยน์ปรับขึ้นเมื่อประกาศซื้อคืนของกระทรวงการคลังดึงความสนใจไปที่ความอ่อนแอของดอลลาร์ แม้การซื้อคืนของกระทรวงการคลังจะไม่ถือเป็นมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ของธนาคารกลางสหรัฐ และไม่ได้สร้างเงินขึ้นมาเอง

จุดที่ดาลิโอมองว่าบิตคอยน์ยังสู้ทองคำไม่ได้

ดาลิโอยังยอมรับความเสี่ยงที่อาจจำกัดบทบาททางการเงินของบิตคอยน์ แม้จะมีอุปทานคงที่และเครือข่ายไร้พรมแดน เขาได้ชี้ถึง ความเปราะบางที่อาจเกิดขึ้นในโค้ดของบิตคอยน์ การควบคุมของรัฐบาล ความโปร่งใสของธุรกรรม และความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางอาจยังไม่ยินดีปฏิบัติต่อมันเป็นสินทรัพย์ทุนสำรอง

จุดยืนปัจจุบันของเขาถือเป็นการเปลี่ยนแปลงจากปี 2020 เมื่อเขาตั้งคำถามถึงประโยชน์ของบิตคอยน์ในฐานะเงิน และเตือนว่ารัฐบาลอาจจำกัดมันหากกลายเป็นภัยต่อสกุลเงินอธิปไตย อย่างไรก็ตาม ดาลิโอยอมรับว่า เขาอาจคิดผิดเกี่ยวกับบิตคอยน์ และเชิญผู้สนับสนุนมาช่วยตอบข้อกังวลของเขา

ท้ายที่สุด ผู้ก่อตั้ง Bridgewater Associates สนับสนุนการกระจายความเสี่ยงอย่างกว้างขวาง พร้อมลดสัดส่วนการถือครองสินทรัพย์หนี้ และจัดสรรเงินทุนบางส่วนไปยังเงินที่ไม่ได้มาจากรัฐบาล เขาแนะนำว่า:

“ในฐานะคำแนะนำทั่วไป ผมแนะนำให้กระจายการลงทุนให้ดีในหลากหลายประเภทสินทรัพย์และประเทศที่มีงบกำไรขาดทุนและงบดุลแข็งแรง และไม่ได้มีความขัดแย้งทางการเมืองภายในหรือภูมิรัฐศาสตร์ภายนอกอย่างรุนแรง ให้ถือน้อยกว่าน้ำหนักในสินทรัพย์หนี้อย่างพันธบัตร และถือน้ำหนักมากกว่าปกติในทองคำและบิตคอยน์เล็กน้อย”

“การมีสัดส่วนเล็กน้อย—อาจราว 10-15%—ของเงินของคนเราในทองคำ สามารถลดความเสี่ยงของพอร์ตได้ และผมคิดว่ามันจะเพิ่มผลตอบแทนด้วย” เขาสรุป