Base ระบุว่าความได้เปรียบด้านการจัดจำหน่ายของตนสามารถอยู่ได้นานกว่าการพุ่งขึ้นในช่วงแรกของเครือข่าย Robinhood Chain

ออกตัวเร็ว แต่มีข้อแม้

ภายในเวลาเพียงสี่สัปดาห์หลังเปิดตัว Robinhood Chain ได้บันทึกผู้ใช้งานรายวันราว 230,000 คน มากพอที่จะแซงจำนวนของ Base ได้อย่างชัดเจน ปริมาณการเทรดสะสมบน DEX ก็พุ่งทะลุ 9 พันล้านดอลลาร์เช่นกัน รวมถึงจุดสูงสุดในรอบ 24 ชั่วโมงที่ 877.6 ล้านดอลลาร์เมื่อวันที่ 12 กรกฎาคม ซึ่งทำให้ Robinhood Chain ขึ้นเป็นเชนอันดับสองที่ใหญ่ที่สุดของโลกชั่วคราว รองจาก Solana เท่านั้น

อย่างไรก็ดี มากกว่า 80% ของปริมาณดังกล่าวมาจากการเทรดมีมคอยน์ ไม่ใช่หุ้นโทเค็นที่ Robinhood ทำการตลาดว่าเป็นฟีเจอร์เรือธง โดยหุ้นโทเค็นคิดเป็นเพียง 4% ของกิจกรรมบนเชนเท่านั้น ที่จริงแล้ว ภายในวันที่ 25 กรกฎาคม ตัวชี้วัดนั้นพุ่งขึ้นราวห้าเท่า แต่ถึงอย่างนั้น หุ้นโทเค็นก็ยังเป็นเพียงสัดส่วนเล็กน้อยของมูลค่าซื้อขายบน DEX รายวันของเชน (โดยสเตเบิลคอยน์ยังคงเป็นหมวดหมู่ที่ใหญ่ที่สุดเพียงหมวดเดียว)

Base ยอมรับความพลาด

จังหวะเวลาของตัวเลขเหล่านี้ดูเหมือนจะทำให้ Base ตกเป็นฝ่ายตั้งรับ และผ่านโพสต์ยาวสองโพสต์บน X ผู้ร่วมก่อตั้ง Jesse Pollak ยอมรับว่าการเดิมพันของเครือข่ายกับผลิตภัณฑ์โซเชียลบนเชน (เช่น Farcaster, Zora, มินิแอป และคอยน์ของครีเอเตอร์) ได้ “พังทลายลงอย่างสิ้นเชิง” ทำให้โปรเจกต์ตามหลังในด้านสำคัญที่ “ตอนนี้ยิ่งมีความจำเป็นมากขึ้น” รวมถึงเพอร์เพทชวลและตลาดพยากรณ์

เขายังยอมรับด้วยว่า หุ้นโทเค็นในสภาพแวดล้อมแบบ EVM เป็นสิ่งที่ “Robinhood Chain ทำได้ถูกต้อง” และ Base “ตามหลังในเรื่องนี้” แม้ว่าแนวทางแก้ไขจะใกล้แล้วก็ตาม ซีอีโอ Coinbase Brian Armstrong ยอมรับในทำนองเดียวกันเมื่อต้นเดือนนี้ โดยระบุว่ากลยุทธ์คอนเทนต์คอยน์ของ Base ไม่ได้ผล พร้อมกล่าวว่า:

Base โฟกัสไปที่การเทรด การชำระเงิน และเอเจนต์ (ตามลำดับ) ผมคิดว่าทั้งสามอย่างเชื่อมโยงกันอย่างแยกไม่ออก ทรัพยากรส่วนใหญ่กำลังไปที่การเทรดในตอนนี้ fwiw อาจยังไม่สะท้อนออกมาภายนอกในตอนนี้ แต่ก็เป็นแบบนั้น

เหตุผลที่ยกขึ้นมา

คำตอบของ Base เอนเอียงไปที่ “การกระจายตัว” ที่สร้างมาจากการเปิดใช้งานมาเกือบสามปี มากกว่าจะตอบแบบหนึ่งต่อหนึ่งต่อจำนวน DAU หรือ DEX volume ของ Robinhood Xen Baynham-Herd หัวหน้าฝ่ายการเติบโตระดับโลกของ Base บอกกับ Bitcoin.com News ว่าโปรโตคอลการชำระเงิน x402 ของเครือข่ายได้ประมวลผลการชำระเงินแบบเอเจนต์แล้ว 187.8 ล้านรายการ คิดเป็นมูลค่า 42.4 ล้านดอลลาร์ ครอบคลุมมากกว่า 5,000 ร้านค้า

เขายังชี้ถึงการที่ Visa เพิ่ม Base เข้าไปในโครงการนำร่องการชำระบัญชีสเตเบิลคอยน์ร่วมกับ Polygon, Arc และอีกหกเชน รวมถึงการอัปเกรด “Azul” ในเดือนพฤษภาคมของโปรเจกต์ ซึ่งผสานสภาพแวดล้อมการประมวลผลที่เชื่อถือได้ (trusted execution environments) เข้ากับ zero-knowledge multiproofs เพื่อย่นเวลาความสิ้นสุดของการถอน (withdrawal finality) ลงเหลือราวหนึ่งวัน

ผู้ประมวลผลบัตรแบบดั้งเดิมมีค่าธรรมเนียมคงที่สูงถึง 30 เซนต์ต่อธุรกรรม ซึ่งเป็น “พื้น” ที่ทำให้ไมโครเพย์เมนต์บนอินเทอร์เน็ตไม่คุ้มค่า Baynham-Herd กล่าว; x402 ผลักค่าธรรมเนียมโปรโตคอลลงเป็นศูนย์ และลดต้นทุนแก๊สลงเหลือราวหนึ่งในร้อยของหนึ่งเซนต์ โดยวางสถานะให้โครงการนำร่องของ Visa เป็นการยอมรับว่าระบบรางเดิม (legacy rails) มีต้นทุนสูงกว่าโดยเนื้อแท้ ไม่ใช่ความเอื้อเฟื้อด้านการตลาด

กรณีเรื่องการกระจายตัวของ Base ยังขยายไปไกลกว่าการชำระเงินแบบเอเจนต์ ไปสู่สภาพคล่องสเตเบิลคอยน์แบบทั่วไปด้วย เนื่องจากเครือข่ายถือสเตเบิลคอยน์ราว 3.9 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 90% เป็น USDC) ทำให้ไล่เลี่ยกับ Arbitrum ในอันดับต้น ๆ ของการจัดอันดับสเตเบิลคอยน์บน L2 ยิ่งไปกว่านั้น Shopify ประมวลผลการชำระเงิน USDC บน Base และ JPMorgan ก็ชำระบัญชีผลิตภัณฑ์เงินฝากแบบโทเค็นของตนที่นั่นด้วย ซึ่ง Baynham-Herd ชี้ว่าเป็นสิ่งที่เชนอายุสี่สัปดาห์ยังไม่มี

ท้ายที่สุด เขาส่งสัญญาณว่าตัวเลขข้างต้นวัดชั้นของกิจกรรมที่แตกต่างจากตัวเลขการเทรดของรีเทลบน Robinhood Chain อย่างสิ้นเชิง โดยเฉพาะการชำระเงินแบบเครื่องต่อเครื่องและการชำระบัญชีระดับองค์กร มากกว่าจะเป็น DAU หรือ DEX volume พร้อมเสริมว่า:

ผู้สร้างไปในที่ที่มีผู้ใช้ ผู้ใช้ไปในที่ที่แอปใช้งานได้และเพิ่มมูลค่า วงล้อหมุนนั้นคือคูเมือง หัวข้อเดียวที่ผมดูคือแอปมีผู้ใช้ที่กลับมาเองโดยไม่ต้องจ่ายเงินให้หรือไม่ ถ้าไม่มี ต่อให้มี TVL หรือ DAU แค่ไหนก็ไม่มีความหมาย

ต่อไปคืออะไร

Coinbase ได้ประกาศหุ้นโทเค็นบนกระดานเทรดแบบรวมศูนย์ของตนแล้ว ดังนั้นช่องว่างที่ Pollak ดูเหมือนจะกล่าวถึงจึงเป็นเวอร์ชันบนเชน แบบเนทีฟบน Base โดยเฉพาะ ซึ่งสร้างบนโมเดลหนุนหลังด้วยหุ้นจริงแบบ 1:1 และยังไม่มีการยืนยันวันเปิดตัวของตนเอง

ในทางตรงกันข้าม โทเค็นของ Robinhood ถูกจัดโครงสร้างเป็นตราสารหนี้ที่ถูกโทเค็น (กล่าวคือ ผู้ถือไม่มีสิทธิออกเสียงหรือสิทธิผู้ถือหุ้น และไม่สามารถอ้างสิทธิในหุ้นอ้างอิงได้โดยตรง ทำได้เพียงไถ่ถอนเป็นเงินสด) หาก Base ปล่อยผลิตภัณฑ์บนเชนได้สำเร็จ ก็จะปิดความได้เปรียบที่ชัดเจนที่สุดที่ Robinhood ยังเหลืออยู่

ทั้งหมดนั้น รวมกับแรงผลักดันด้านสถาบันและการชำระเงินแบบเอเจนต์ของ Base คือการเดิมพันที่อยู่เบื้องหลังกรณีของ Coinbase: ว่าความนำในช่วงต้นของ Robinhood ซึ่งยังขับเคลื่อนโดยมีมคอยน์มากกว่า 80% นั้นแซงได้ง่ายกว่าเครือข่ายการกระจายตัวที่ Base ใช้เวลาสร้างเกือบสามปี ว่ามันจะเป็นจริงหรือไม่จะสะท้อนออกมาจากว่าปริมาณหุ้นโทเค็นของฝ่ายหลังยังคงทวีคูณต่อไปหรือไม่ เมื่อแรงส่งจากตัวเลขช่วงเปิดตัวเริ่มจางลง