Ethena คว้าพันธมิตร TradFi มูลค่า 480 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ Janus Henderson ให้คำมั่นต่อ USDe

ข้อตกลงครอบคลุมอะไรบ้าง

Ethena อธิบายข้อตกลงนี้ไว้ชัดเจนใน ประกาศ ของตนว่า: “Ethena ได้ร่วมมือกับ Janus Henderson ผู้จัดการสินทรัพย์มูลค่า 480,000 ล้านดอลลาร์ เพื่อจัดสรรและสนับสนุนการจัดจำหน่ายกองทุน CLO โทเค็นคุณภาพสูงที่มีสภาพคล่องของพวกเขา

ในฐานะส่วนหนึ่งของความร่วมมือ Janus Henderson ได้ลงทุนเชิงกลยุทธ์ในโทเค็นกำกับดูแลของ Ethena จะจัดสรรลงทุนใน USDe เป็นส่วนหนึ่งของการบริหารเงินสดคลังของตน และยังสำรวจแนวทางในการจัดจำหน่าย USDe ให้กับฐานลูกค้าผ่านตราสารที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์อีกด้วย”

โครงการร่วมลงทุนบล็อกเชน ANTIK ของ Janus Henderson เป็นผู้ถือสถานะ ENA เชิงกลยุทธ์ โดยบริษัทไม่ได้เปิดเผยขนาด ราคา หรือช่วงเวลาของการลงทุน

การหนุนหลังด้วย CLO และการผนวกเข้ากับทุนสำรอง

ในด้านทุนสำรอง กลยุทธ์ JAAA ของ Janus Henderson ซึ่งประกอบด้วย CLO เรตติ้ง AAA ที่ถูกโทเค็นบนแพลตฟอร์ม Centrifuge จะถูกผนวกเข้ากับพอร์ตสินทรัพย์หนุนหลังของ USDe สมาชิกคณะกรรมการความเสี่ยงของ Ethena อย่าง Llamarisk ได้อนุมัติให้ JAAA เป็นสินทรัพย์ทุนสำรองที่มีสิทธิ์ตั้งแต่ช่วงต้นเดือนมิถุนายน 2026 โดยจำกัดสถานะเดี่ยวไว้ที่ราว 310 ล้านดอลลาร์ ผู้ถือสามารถติดตามสัดส่วนการจัดสรรแบบเรียลไทม์ได้ที่แดชบอร์ดสินทรัพย์หนุนหลังของ Ethena

Janus Henderson จะจัดสรรลงทุนใน USDe ด้วย รวมถึง sUSDe แบบสเตก เพื่อวัตถุประสงค์ในการบริหารเงินสดคลัง

ผลิตภัณฑ์ภายใต้การกำกับดูแลที่อยู่บนขอบฟ้า

ทั้งสองบริษัทกำลังร่วมมือกันพัฒนายานพาหนะการลงทุนที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลซึ่งอ้างอิงกับ USDe และ ENA โดยอาจรวมถึงกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETFs) และผลิตภัณฑ์ซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETPs) สำหรับลูกค้าสถาบัน ทั้งสองฝ่ายตั้งเป้าเปิดตัวในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 แม้ว่าการอนุมัติและการสร้างโครงสร้างพื้นฐานยังคงรอดำเนินการ

ทำไมจึงสำคัญต่อ USDe

USDe เป็นดอลลาร์สังเคราะห์ที่หนุนหลังเป็นหลักด้วยกลยุทธ์เดลต้าเป็นศูนย์แบบเนทีฟคริปโต สร้างผลตอบแทนจากอัตรา funding และการเทรด basis การผนวก JAAA ทำให้ส่วนหนึ่งของหลักประกันทุนสำรองขยับไปสู่สินทรัพย์โลกจริงคุณภาพสูง ลดการพึ่งพาผลตอบแทนต่อสภาวะตลาดคริปโต และเพิ่มความน่าเชื่อถือด้านคุณภาพเครดิตให้กับโปรโตคอล

Janus Henderson เข้ารับช่วงบริหารกองทุน Anemoy Liquid Treasury Fund ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะสั้นแบบโทเค็น ในเดือนกันยายน 2024 นอกจากนี้ บริษัทยังเข้าร่วมโครงการโครงสร้างพื้นฐาน Grove Basin ราวเดือนพฤษภาคม 2026 ซึ่งให้สภาพคล่องสเตเบิลคอยน์รายวันสูงสุด 1,000 ล้านดอลลาร์สำหรับ RWA แบบโทเค็นผ่านวงเงินเครดิตบนเชน

ราคา ENA ณ เวลาประกาศ

ENA ซื้อขายอยู่ใกล้ $0.08 ณ เวลาที่ประกาศเมื่อวันที่ 9 มิถุนายน โดยลดลงมากกว่า 8% ในช่วง 24 ชั่วโมงก่อนหน้า โทเค็นซื้อขายอยู่ในช่วง $0.08 ถึง $0.09 ในช่วงหลายเซสชันล่าสุด ซึ่งต่ำกว่าจุดสูงสุดตลอดกาลใกล้ $1.52 มาก โดยมีมูลค่าตลาดอยู่ในช่วง 700 ล้านถึง 800 ล้านดอลลาร์ อ้างอิงจากโทเค็นหมุนเวียนราว 9 พันล้านโทเค็น

ปฏิกิริยาของชุมชนบน X มีทั้งบวกและลบ บางส่วนมองว่าความร่วมมือนี้เป็นการยืนยันจากสถาบันที่มีนัยสำคัญ ขณะที่อีกส่วนชี้ถึงแรงกดดันจากการปลดล็อกโทเค็น และตั้งคำถามต่อการที่โปรโตคอลหันไปใช้หลักประกันที่มาจากการเงินดั้งเดิม (TradFi) มากกว่าผลตอบแทนที่เป็นเนทีฟคริปโตล้วน ๆ

ภาพรวมที่กว้างขึ้น

ข้อตกลงในโครงสร้างลักษณะนี้ ที่ผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่เข้าถือสถานะในโทเค็นกำกับดูแล จัดสรรเงินทุนเข้าสู่ดอลลาร์สังเคราะห์ และสำรวจการจัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์ภายใต้การกำกับดูแล สะท้อนความคุ้นเคยที่เพิ่มขึ้นของสถาบันต่อ “ดอลลาร์บนเชน” สำหรับ Janus Henderson การได้รับเอ็กซ์โปเชอร์บนเชนต่อการกำกับดูแล ENA การเข้าถึงผลตอบแทนจาก USDe ที่สเตกแล้ว และช่องทางการจัดจำหน่ายใหม่สำหรับกองทุน CLO แบบโทเค็นของตน เป็นซินเนอร์ยีด้านผลิตภัณฑ์ที่จับต้องได้

ความร่วมมือนี้ทำให้องค์ประกอบบางส่วนของแผนที่ Ethena เคยระบุไว้ในช่วงต้นเดือนมิถุนายน 2026 เป็นรูปธรรม เมื่อบริษัทส่งสัญญาณความตั้งใจที่จะเพิ่ม CLO เรตติ้ง AAA แบบโทเค็นเป็นสินทรัพย์ทุนสำรอง