Cryptoquant นักวิเคราะห์ชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างในแผนการสะสม Bitcoin ของกลยุทธ์

กลยุทธ์ปรับปรุง Playbook ของ Bitcoin

รายงานใหม่จากทีมวิจัยของ Cryptoquant สรุปการปรับโครงสร้างที่สำคัญของการออกแบบคลังของ Strategy โดยเน้นถึงการเคลื่อนไหวของบริษัทในการจัดตั้งสำรองดอลลาร์สหรัฐฯ ที่แยกต่างหากควบคู่กับการถือ bitcoin (BTC) เป็นเวลานาน

นักวิจัย Cryptoquant ระบุว่า Strategy ได้ ระดมทุนได้มากกว่า 1.44 พันล้านดอลลาร์ผ่านการออกหุ้น ATM เพื่อให้ทุนนั้นไปยังคลังสำรองที่สร้างใหม่เพื่อครอบคลุมเงินปันผลของหุ้นบุริมสิทธิ์ การชำระดอกเบี้ยในบันทึกแปลงสภาพ และความต้องการสภาพคล่องในระยะเวลาอันใกล้ นี่เป็นครั้งแรกที่ Strategy ได้จัดโครงสร้างงบดุลของตนเป็นสำรองสองแบบเฉพาะ: สำรอง bitcoin ระยะยาวและบัฟเฟอร์ดอลลาร์สหรัฐฯ ระยะสั้น

ตามรายงานที่เผยแพร่เมื่อวันพุธ การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวแสดงถึงการออกจากวิธี กลยุทธ์ ของปี 2020-พฤศจิกายน 2025 ซึ่งพึ่งพาอย่างมากในการออกหุ้นหรือหนี้แปลงสภาพเพื่อขยายการถือ bitcoin ของตน บริษัทตอนนี้มีกรอบ bitcoin เป็นศูนย์กลางของทิศทางระยะยาวในขณะเดียวกันก็ยอมรับว่าการรักษาตำแหน่งนี้ต้องการความยืดหยุ่น รวมถึงเครื่องมือในการป้องกันความเสี่ยงและความเป็นไปได้ของการขายสินทรัพย์เลือกในช่วงที่มีความเครียด

ข้อมูลจากบริษัทวิเคราะห์แสดงอัตราการซื้อ bitcoin ของ Strategy ที่เย็นลงอย่างต่อเนื่อง การซื้อรายเดือนลดลงจาก 134,000 BTC ในเดือนพฤศจิกายน 2024 เป็น 59,700 BTC ในเดือนธันวาคม 2024 แล้วเป็น 31,500 BTC ภายในเดือนกรกฎาคม 2025 และสุดท้ายเป็น 9,100 BTC ในเดือนพฤศจิกายน 2025 โดยสะสมเพียง 135 BTC จนถึงขณะนี้ในเดือนธันวาคม นักวิจัยตีความว่านี่เป็นการปรับเปลี่ยนกลยุทธ์เชิงอุบายแทนการละทิ้งตัวตนที่ยึด bitcoin ของ Strategy

อ่านเพิ่มเติม: Bitcoin ETFs ฟื้นแรงขับเคลื่อนขณะที่ Solana ETFs โดดเด่นกว่า Ether

รายงานเน้นว่า Strategy ดูเหมือนจะรับรู้ถึงความน่าจะมีที่ไม่สำคัญของการลดลงหรืออาจยาวนาน นักวิเคราะห์เน้นว่าการเปลี่ยนทางของบริษัทเกิดขึ้นพร้อมกับการลดลงอย่างใหญ่หลวงของ bitcoin ในปี 2025 และการลดลงหายากของดัชนี Cryptoquant Bull Score ถึงศูนย์ ซึ่งเป็นการอ่านที่เห็นเพียงครั้งเดียวตั้งแต่เดือนมกราคม 2022 เมื่อช่วงตลาดหมีเดิมเริ่มต้นขึ้น

นักวิจัยสรุปว่าการตั้งคลังสำรองสภาพคล่องระยะเวลา 24 เดือนเสนอความคาดหวังของปี 2026 ที่อ่อนแอและการระวังการเข้าถึงตลาดทุนในอนาคตที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ดี พวกเขายังชี้ว่าการลดโอกาสของการขาย bitcoin อย่างหดหู่สามารถสนับสนุนเสถียรภาพของตลาดในระยะยาวแม้ว่าความต้องการในระยะสั้นจะเบาบางลง

FAQ ❓

• Cryptoquant ระบุการเปลี่ยนแปลงใดในรุ่นคลังของ Strategy? Cryptoquant รายงานว่า Strategy ได้นำโครงสร้างสำรองคู่ที่สร้างขึ้นรอบ bitcoin และสภาพคล่องดอลลาร์สหรัฐฯ มาใช้
• ทำไม Strategy ถึงสร้างคลัง USD ขนาดใหญ่? นักวิจัยกล่าวว่าคลังสำรองนี้จะให้ทุนเงินปันผล ครอบคลุมภาระดอกเบี้ย และให้สภาพคล่องในช่วงตลาดตึงเครียด
• พฤติกรรมการซื้อ bitcoin ของ Strategy เปลี่ยนไปอย่างไร? Cryptoquant สังเกตการณ์ลดการสะสมลงอย่างมากตลอดปี 2025 เนื่องจากบริษัทมุ่งเป้าไปที่โปรไฟล์ความเสี่ยงที่ยืดหยุ่นมากขึ้น
• สัญญาณตลาดอะไรที่ Cryptoquant เน้นในบทวิเคราะห์ของพวกเขา? บริษัทชี้ถึงดัชนี Bull Score ของตนลดลงเป็นศูนย์ ซึ่งบ่งชี้ถึงเงื่อนไขตลาดหมีที่คล้ายคลึงกับที่เห็นในต้นปี 2022