บิตคอยน์ยังไม่ฟื้น หลังมูลค่าร่วงกว่า 19 พันล้านดอลลาร์ปีที่แล้ว

คืนที่ทำลายตลาด

เมื่อวันที่ 10 ตุลาคม 2568 ประธานาธิบดีทรัมป์ได้ประกาศเก็บภาษีนำเข้าจากจีน 100% และสิ่งที่ตามมาคือเหตุการณ์การชำระบัญชีที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของตลาดคริปโต โดยมีตำแหน่งเลเวอเรจมูลค่ากว่า 19 พันล้านดอลลาร์ถูกปิดบังคับ และบัญชีซื้อขายมากกว่า 1.6 ล้านบัญชีถูกชำระบัญชี

เพื่ออธิบายเพิ่มเติม ประมาณ 70% ของความเสียหาย หรือประมาณ $6.93 พันล้าน เกิดขึ้นภายในช่วงเวลา 40 นาที และ $3.21 พันล้าน ถูกชำระบัญชีภายใน 1 นาทีเดียว ณ เวลา 21:15 UTC หลังจากนั้น บิตคอยน์ร่วงลงจาก $122,574 เป็น $104,782 และสเตเบิลคอยน์ ethena (USDe) มีการซื้อขายชั่วคราวที่ $0.65 โดย Binance ได้จ่ายเงินชดเชยกว่า $283 ล้านให้กับผู้ใช้ที่ได้รับผลกระทบ

• $16.7 billion ของความสูญเสียเกิดจากตำแหน่งซื้อ (longs) และยอดเปิดสัญญาฟิวเจอร์สแบบไม่มีวันหมดอายุ (perpetual futures open interest) ลดลง 43% ในวันเดียว จาก $217 billion เป็น $123 billion.
• ผู้สร้างตลาดบางรายเชื่อว่ายอดรวมที่แท้จริงน่าจะอยู่ใกล้ระดับ $30 billion ถึง $40 billion เนื่องจากไม่ใช่ทุกแพลตฟอร์มที่รายงานข้อมูลอย่างครบถ้วน

อดีต vs. ปัจจุบัน

วิธีที่ชัดเจนที่สุดในการวัดผลของปีนี้คือการเปรียบเทียบแบบเคียงข้างกัน:

• ระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์: $126,080 เมื่อวันที่ 6 ตุลาคม 2025 ส่วนราคาบิตคอยน์ในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ $82,700
• มูลค่าตลาด: ประมาณ 2.43 ล้านล้านดอลลาร์ เมื่อวันที่ 10 ตุลาคม 2568 แต่ได้สูญเสียไปประมาณ 738 พันล้านดอลลาร์ นับตั้งแต่นั้นมา ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 1.66 ล้านล้านดอลลาร์
• การชำระบัญชี: 19 พันล้านดอลลาร์ในคืนเดียวเมื่อนั้น แต่สัปดาห์นี้ วันที่ 8 ตุลาคม มีการชำระบัญชี 1.1 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งลดลงเหลือ 228 ล้านดอลลาร์ภายในวันศุกร์
• กองทุนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ (ETF): ETF บิตคอยน์แบบสปอตปัจจุบันครองส่วนแบ่งตลาดที่ใหญ่ และในสัปดาห์นี้มีการไหลออกกว่า 700 ล้านดอลลาร์ โดยปริมาณการไหลออกในสองวันใกล้ถึง 1 พันล้านดอลลาร์

พูดง่ายๆ ก็คือ ราคาบิตคอยน์ไม่เคยกลับขึ้นถึงระดับสูงสุดที่เคยทำไว้เมื่อสี่วันก่อนการตกตลาด ทุกครั้งที่ราคาฟื้นตัวขึ้นตั้งแต่นั้นมา ก็ต้องเผชิญกับความทรงจำเกี่ยวกับผลกระทบของเลเวอเรจในคืนนั้น

เลเวอเรจยังคงเป็นเรื่องหลัก

การตกตลาดไม่ได้ทำให้เลเวอเรจสิ้นสุดลง แต่เพียงเปลี่ยนช่วงเวลาเท่านั้น และในปี 2026 ได้เกิดเหตุการณ์ซ้ำขึ้นหลายครั้ง รวมถึงการล้างพอร์ตเมื่อวันที่ 20 มกราคม และ "Black Sunday II" เมื่อวันที่ 1 กุมภาพันธ์ ที่ทำให้ตำแหน่งลงทุนมูลค่าประมาณ 2.2 พันล้านดอลลาร์ถูกล้างออกภายใน 24 ชั่วโมง

การร่วงลงของสัปดาห์นี้สู่ระดับต่ำสุดของเดือนที่ $80,308 ตามด้วยการดีดตัวกลับสู่ $83K แม้จะมีขนาดที่เล็กกว่า แต่ยังคงเป็นไปตามรูปแบบเดิม คือ ตำแหน่งซื้อที่แออัดถูกชำระบัญชีก่อน แล้วตำแหน่งขายถูกบีบอัดตามมา

การจัดตำแหน่งในขณะนี้ดูเหมือนจะกำลังเคลื่อนไปในทิศทางตรงกันข้าม โดยเครื่องมือติดตามบนเชนชี้ให้เห็นว่ามีตำแหน่งขายชอร์ตบิตคอยน์ประมาณ $3.3B ที่อาจถูกชำระบัญชีหากราคาขึ้นถึง $85,000 หากบิตคอยน์ทะลุผ่านโซนนั้น การซื้อแบบบังคับอาจส่งผลต่อฝ่ายขายชอร์ตในลักษณะเดียวกับที่วันที่ 10 ตุลาคมส่งผลต่อฝ่ายซื้อ แต่ในขนาดที่เล็กกว่า

ไม่ว่าอย่างไรก็ตาม บทเรียนจากวันที่ 10 ตุลาคมนั้นไม่ใช่เรื่องค่าภาษีที่ก่อให้เกิดเหตุการณ์นั้น แต่เป็นเรื่องการใช้เลเวอเรจที่ถูกเปิดเผยออกมา ตลาดในปัจจุบันมีขนาดเล็กกว่า แต่การใช้เลเวอเรจนั้นยังไม่หายไป