Bitwise CIO เรียก Bitcoin และ Zcash ว่าเป็นสินทรัพย์ที่ควรถือครองสำหรับทศวรรษหน้า

สามเรื่องเล่า หนึ่งพอร์ตโฟลิโอ

Matt Hougan โดยปกติไม่ใช่คนที่จะเลือกสินทรัพย์รายตัว เพราะประธานเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Bitwise ใช้เวลาส่วนใหญ่ไปกับเรื่องโครงสร้าง ไม่ว่าจะเป็นกองทุนซื้อขายในตลาด (ETFs), ที่ปรึกษาการเงิน หรือกฎระเบียบ อย่างไรก็ตาม ใน บทสัมภาษณ์ล่าสุด เขาตัดสินใจเอ่ยชื่อแบบเจาะจง รายการของเขาคือ:

• บิตคอยน์สำหรับการด้อยค่าของสกุลเงิน
• Zcash สำหรับความเป็นส่วนตัว
• ซูเปอร์ไซเคิลการโทเค็นไนซ์ยาวนานหนึ่งทศวรรษ ครอบคลุม ETH, SOL, UNI “และอีกมาก”

บิตคอยน์: เครื่องมือป้องกันการด้อยค่า

วิทยานิพนธ์ของ Hougan เป็นเรื่องที่เก่าแก่ที่สุดในคริปโต กล่าวคือ รัฐบาลกู้ยืม เงินสกุลอ่อนค่า สินทรัพย์แข็งแกร่งชนะ เขาอธิบายเรื่องเล่าการด้อยค่าอีกครั้งในฐานะหนึ่งใน ห้าการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง ที่อยู่เบื้องหลังมุมมองตลาดกระทิงของเขา ร่วมกับความคืบหน้าด้านกฎระเบียบ การเติบโตของสเตเบิลคอยน์ การโทเค็นไนซ์ และโทเค็นที่สร้างรายได้ “สิ่งที่บ้าคลั่งเกี่ยวกับปี 2026 คือการเป็นขาขึ้นนั้นง่ายมาก” เขาเขียนไว้ และโมเดลของ Bitwise เกี่ยวกับพลวัตหนี้ภาครัฐได้ร่างมูลค่ายุติธรรมของบิตคอยน์เชิงตัวอย่างไว้ที่ $224,000

เขายังเคยออกมาระบุอย่างเป็นทางการว่า วัฏจักรสี่ปีได้ตายไปแล้ว และเมื่อเดือนธันวาคมที่ผ่านมา เขาคาดการณ์ว่าบิตคอยน์จะฝืนรูปแบบที่ขับเคลื่อนด้วยการ halving และทำสถิติสูงสุดตลอดกาลใหม่ในปีนี้ โดยได้รับแรงหนุนจากกระแสเงินสถาบันจากเครือข่ายโบรกเกอร์ขนาดใหญ่ (wirehouses) เช่น Morgan Stanley และ Merrill Lynch

Zcash: ธีมความเป็นส่วนตัว

แม้อาจดูน่าประหลาดใจเล็กน้อย แต่ Hougan ก็ค่อยๆ ปูทางไปสู่การสนับสนุน ZEC มาตั้งแต่เดือนพฤษภาคม เมื่อเขาเรียก “ความเป็นส่วนตัว” ว่าเป็น “killer app” ถัดไปของคริปโต หลังภาคธุรกิจเริ่มเบื่อหน่ายกับการทำธุรกรรมบนบัญชีแยกประเภทที่โปร่งใสแบบทั้งหมด

ZEC ทะลุ $1,000 ในวันพฤหัสบดีเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เปิดตัวในปี 2016 ด้วยมูลค่าตลาด $17 พันล้าน ซึ่งตอนนี้จัดอันดับสูงกว่า Dogecoin

ยิ่งไปกว่านั้น โครงสร้างรองรับฝั่งสถาบันของสินทรัพย์ก็ได้มาถึงแล้ว โดย Grayscale ได้แปลง Zcash Trust ของตนเป็น ZCSH ซึ่งเป็น ETF spot zcash ตัวแรกของสหรัฐฯ เมื่อวันที่ 25 ส.ค. “เมื่อ AI เปลี่ยนรูปแบบวิธีที่กิจกรรมทางการเงินถูกเฝ้าติดตาม เราเชื่อว่าความต้องการความเป็นส่วนตัวทางการเงินที่แท้จริงจะยิ่งเพิ่มขึ้นเท่านั้น” Steve Vanourny แห่ง Grayscale กล่าวในวันเปิดตัว กองทุนมีสินทรัพย์ $414.7 ล้าน ณ วันที่ 3 ก.ย.

การโทเค็นไนซ์: ดีลระยะยาวหนึ่งทศวรรษ

ในเดือนมิถุนายน Hougan บอกกับสื่อว่า หลังจากพบที่ปรึกษาการเงินมากกว่า 40 คน “สายตา” ของบริษัทเขา “จับจ้องที่สเตเบิลคอยน์และการโทเค็นไนซ์มากกว่าบิตคอยน์” ที่ปรึกษาเหล่านี้ร่วมกันดูแลสินทรัพย์ราว $175 ล้านล้าน และเขาเรียกพวกเขาว่าเป็น “ความหวังที่ดีที่สุด” สำหรับตลาดกระทิงรอบถัดไป

ตัวเลือกของเขาคือโครงราง (rails) ที่ ETH เป็นชั้นการชำระบัญชี (settlement layer), SOL เป็นทางเลือกที่รองรับปริมาณธุรกรรมสูง และ UNI เป็นแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน Uniswap ได้กลายเป็นตัวอย่างที่ชัดที่สุดของวิทยานิพนธ์ที่เริ่มเห็นผล เพราะ “fee switch” ของมันซึ่งผู้ถือโทเค็นอนุมัติในวันคริสต์มาส ได้เผา (burn) UNI ที่ซื้อด้วยรายได้ของโปรโตคอล และการเผาในแต่ละวัน ทะลุ $1 ล้าน เป็นครั้งแรกเมื่อวันที่ 4 ก.ย. โดยได้แรงหนุนจากการเทรดบน Robinhood Chain

เมื่ออ่านร่วมกัน เรื่องเล่าทั้งสามสะท้อนข้อโต้แย้งเดียวกันประมาณว่า บิตคอยน์คือสินทรัพย์เหนือสินทรัพย์ทั้งหมด zcash คือเหรียญที่มีคุณสมบัติซึ่ง BTC ขาดไป และการโทเค็นไนซ์คือธุรกิจที่ทำให้อุตสาหกรรมที่เหลือมีความหมาย