SpaceX:s börsintroduktion är övertecknad med fyra gånger, men vad händer med resten av marknaden?

Följande gästinlägg kommer från BitcoinMiningStock.io, en informationsplattform för de offentliga marknaderna som levererar data om företag med exponering mot bitcoin-mining, artificiell intelligens och kryptovalutastrategier. Ursprungligen publicerat den 11 juni 2026 av Cindy Feng.

Jag måste erkänna att ämnet SpaceX:s börsintroduktion är omöjligt att undvika just nu. Orderboken stängdes med ungefär fyra gånger överteckning till en värdering på 1,75 biljoner dollar, vilket är FOMO i toppform enligt alla definitioner. Men samtidigt har riskfyllda tillgångar överallt annars drabbats. Kryptovalutorna hade en av sina värsta veckor på året, och megacap-teknikbolagen har inte heller skonats.

FOMO å ena sidan, björnmarknad å andra sidan. Det verkade inte rimligt för mig, så jag ägnade några dagar åt att försöka förstå denna börsintroduktion ordentligt. Det korta svaret: de två står inte i konflikt med varandra. Det är försäljningen som finansierar FOMO. När man väl ser hur pengarna rör sig blir resten av 2026 lättare att tolka, även för de AI-infrastruktur- och miningbolag som vi följer här.

Grunderna

Först grunderna. SpaceX (SPCX) kommer att noteras på Nasdaq den 12 juni och sälja aktier till ett fast pris på 135 dollar för att samla in cirka 75 miljarder dollar till ett värde av 1,75 biljoner dollar. Det är mer än dubbelt så mycket som Saudi Aramcos rekordstora kapitalanskaffning 2019, och det placerar omedelbart SpaceX bland de tio mest värdefulla börsnoterade företagen i USA.

Den rapporterade efterfrågan uppgick till cirka 250 miljarder dollar, ungefär fyra gånger så mycket som de tillgängliga aktierna. Vissa institutioner lade själva order på 10 miljarder dollar. Privatpersoner fick också en ovanligt stor andel: cirka 30 % av erbjudandet via Robinhood, Fidelity, Schwab, SoFi och E*Trade, när stora börsintroduktioner vanligtvis reserverar 5–10 % för dem.

Vilket väcker en fråga som ingen i FOMO-folket verkar bry sig om: varifrån kommer 250 miljarder dollar i efterfrågan på börsintroduktionen?

Någon måste sälja först

Ingen har den typen av pengar i kontanter. För att finansiera en tilldelning säljer investerare det de redan äger, vanligtvis likvida positioner med vinst att ta ut. Multiplicera det med tusentals konton som jagar samma affär under samma vecka, och kapital dras ut från allt annat.

Det är broen mellan de två stämningarna. Kryptovalutor förlorade över 180 miljarder dollar i värde samma vecka som orderboken fylldes, och en analysavdelning kallade det en ”börsintroduktionsskatt” på resten av marknaden. Jag skulle vara försiktig med den etiketten, eftersom tvivel om räntesänkningar och likvidationer av hävstångspositioner också gjorde skada. Ingen enskild affär kan förklara en så omfattande nedgång. Men det grundläggande flödet är svårt att argumentera emot: när den största börsintroduktionen i historien stänger sina böcker kommer pengarna från någonstans, och ”någonstans” betyder vad investerare än kan sälja snabbt.

FOMO och björnmarknaden är samma affär, sedd från motsatta ändar.

Indexfonder blir köpare

Här är vad som skiljer denna börsintroduktion från alla andra stora noteringar: en del av köpen är inte ens frivilliga.

Nasdaq ändrade sina indexregler i våras, uppenbarligen med SpaceX i åtanke. En ny notering som rankas bland de 40 största efter marknadsvärde kan nu ansluta sig till Nasdaq-100 bara 15 handelsdagar efter sin debut. Den gamla väntetiden på tre månader är borta, och minimikravet på aktier i fri omsättning har skrotats helt. FTSE Russell har också lättat på sina regler för aktier i fri omsättning. Endast S&P Dow Jones vägrade att följa efter: den 4 juni avvisade man sitt eget förslag om ett snabbspår, vilket innebär att SpaceX hålls utanför S&P 500 åtminstone fram till mitten av 2027.

I praktiken innebär detta att alla fonder som följer Nasdaq-100 kommer att köpa SpaceX inom cirka tre veckor efter noteringen. Uppskattningar sätter det automatiska köpet till 22–27 miljarder dollar. Och eftersom indexfonder alltid är fullt investerade måste de sälja lite av allt annat för att göra plats. Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon och de AI-infrastrukturbolag som har tagit sig in i Nasdaq-100 kommer alla att trimmas för att finansiera köpet av SPCX.

Så om du har QQQ eller någon annan Nasdaq-indexfond i ditt pensionskonto är du med i denna affär, oavsett om du valt det eller inte. Innehavare av S&P 500-fonder slipper undan för tillfället. Deras våg av tvångsköp har skjutits upp till 2027.

Sedan anländer insiderna

En detalj till är viktig inför börsintroduktionen: endast 3–5 % av SpaceX:s aktier kommer faktiskt att handlas till en början. Tryck in 22–27 miljarder dollar i automatiska indexköp, plus handlare som försöker hinna före, i kombination med en övertecknad detaljhandelsbas i ett så litet utestående antal aktier, så kommer de tidiga kursrörelserna nästan säkert att se spektakulära ut.

Men utbudet är på väg, och enligt en ovanligt snabb tidsplan. Istället för den vanliga 180-dagars lockup-perioden förhandlade SpaceX fram en rullande sådan. Insiders kan sälja upp till 20 % av sina innehav bara två dagar efter den första resultatrapporten, med ytterligare frigörande under hösten. Musk och några få stora finansiärer accepterade en fullständig ettårig lockup-period, men de är undantaget. De tidiga investerarna, som väntat ett decennium på denna exit, får sitt första tillfälle inom några veckor.

Teslas införande i S&P 500 i december 2020 är mallen. Aktien steg med cirka 70 % fram till införandedatumet, för att sedan röra sig sidledes och nedåt i flera veckor när de tvingade köpen tog slut och de tidiga investerarna flyttade sin uppmärksamhet till andra aktier. SpaceX är samma händelse med ett mindre antal aktier i omlopp och en snabbare tidsplan.

Varför detta är viktigt för vår del av marknaden

Så varför skriva om ett raketföretag på en plattform som täcker gruvbolag och AI-infrastruktur? För att det inte är en engångsföreteelse och kommer att hända igen.

Anthropic lämnade in en konfidentiell ansökan om börsintroduktion den 1 juni. OpenAI följde efter en vecka senare, och dess finansdirektör har antytt en notering redan under fjärde kvartalet. Om båda genomförs får vi de tre största börsintroduktionerna i historien inom cirka sex månader, var och en drar ut tiotals miljarder från befintliga positioner, var och en upprepar samma indexmekanik och samma likviditetsskatt.

För de bolag vi bevakar har detta två sidor. Sektorn drivs av externt kapital. Varje HPC-utbyggnad vi har analyserat i år har finansierats med konvertibla skuldebrev, kapitalanskaffningar eller lån, och dessa affärer prissätts utifrån marknadsförhållandena. En marknad som ständigt töms för att finansiera mega-börsintroduktioner är en marknad där finansiering kostar mer och fönstren stängs snabbare. Å andra sidan måste pengarna som lämnar SpaceX efter uppgången vid börsintroduktionen hamna någonstans, och AI-infrastruktur är det uppenbara alternativet. Med andra ord: volatilitet i båda riktningarna.

Slutkommentarer

Efter all grävande är min slutsats enkel. Detta är inte en historia om rymden, och det är bara delvis en historia om SpaceX. En enorm mängd pengar omfördelas i en takt som marknaden inte har absorberat tidigare, och ytterligare två omfördelningar står redan i kö.

Min prognos: marknaden förblir skakig och mer ojämn än vad rubrikerna antyder under sommaren, och all lugn inför noteringarna av OpenAI och Anthropic bör betraktas som tillfällig. SPCX-debuten i sig kommer förmodligen att blända. En liten float plus tvångsköp gör det nästan automatiskt. Men Teslas spelbok från 2020 belönade tålamod, inte att köpa på toppen.

Om du sitter på kontanter och är sugen på att gå in just nu, skulle jag vara försiktig. De tvingade köpen behöver tid för att löpa ut, insiderutbudet har inte slagit till ännu, och bättre ingångar dyker vanligtvis upp efter händelser som denna, inte före dem.