Ripple och SEC avslutar juridisk strid med gemensam avskrivning av överklaganden

Följande opinionsartikel skrevs av Alex Forehand och Michael Handelsman för Kelman.Law.

Ett tyst men definitivt avslut

Avskrivningen sätter punkt för SEC:s överklagande av distriktsdomstolens partiella sammanfattande dom från 2023 – som fann att XRP inte var ett värdepapper när det såldes till allmänheten på börser – och Ripples motöverklagande som utmanade domstolens slutsats att dess institutionella försäljningar bröt mot Securities Act. Enligt överenskommelsen kommer varje part att stå för sina egna rättskostnader och avgifter. Ingen ytterligare rättstvist förväntas.

Från storslagen rättstvist till uppgörelse

SEC stämde först Ripple i december 2020 och anklagade företaget för att ha genomfört ett oregistrerat värdepapperserbjudande genom att sälja XRP för över 1,3 miljarder dollar. Fallet blev snabbt en central punkt för branschen, med långtgående konsekvenser för hur tokens skulle behandlas enligt amerikansk lag.

I juli 2023 utfärdade domare Analisa Torres ett banbrytande beslut: programatiska försäljningar av XRP till detaljköpare på digitala börser utgjorde inte värdepapperstransaktioner. Hon fann att sådana köpare saknade den nödvändiga förväntningen på vinster från Ripples ledningsinsatser – en viktig del av Howey-testet. Domstolen fann dock också att Ripples direkta försäljningar till institutionella investerare var oregistrerade värdepapperserbjudanden. Ripple bötfälldes senare med 125 miljoner dollar i samband med dessa försäljningar.

Även om beslutet tekniskt sett var ett delat resultat, sågs det allmänt som en seger för Ripple och den bredare kryptobranschen. Det var också det första stora fallet som drog en juridisk skillnad mellan sekundär marknadsförsäljning av token och direkta erbjudanden, en gräns som SEC tidigare vägrat att erkänna.

En strategisk reträtt från båda sidor

Istället för att fortsätta med överklagande, valde både Ripple och SEC att dra sig tillbaka. Den gemensamma avskrivningen återspeglar en ömsesidig erkännande att tiden – och risken – för vidare förhandlingar inte var värd den potentiella vinsten.

I juni hade Ripple redan signalerat sin avsikt att dra tillbaka sitt motöverklagande efter att ha nått en överenskommelse med SEC om slutliga åtgärder. Den uppgörelsen inkluderade restriktioner för framtida institutionella försäljningar och efterlevnadsåtgärder, utöver den monetära straffet.

Det sista steget kom denna vecka, med båda parter som begärde avskrivning av alla utestående överklagandeanspråk. Med fallet slutligen avslutat, kan båda sidor hävda delsegrar samtidigt som de undviker osäkerheten i en utdragen överklagandekamp.

Implikationer för kryptobranschen

Även om fallet inte resulterade i ett prejudikat från Högsta domstolen eller slutliga överklagandebeslut, kommer rättsprocessen – och särskilt domare Torres’ yttrande – sannolikt att påverka hur domstolar och tillsynsmyndigheter närmar sig tokenklassificering framöver. Det bekräftade att inte alla kryptotransaktioner faller under värdepappersparaplyet, särskilt på sekundära marknader där köpare ofta är anonyma och omedvetna om utgivarens identitet, än mindre om ledningslöften.

Fallet betonade också de strategiska begränsningarna av reglering genom verkställighet. Trots alla SEC:s ansträngningar att definiera kryptobranschen genom rättstvister, står det nu inför ett växande lapptäcke av beslut som komplicerar dess jurisdiktionskrav. Samtidigt fortsätter kongressen att överväga lagstiftning som kan ge mer klarhet i behandlingen av digitala tillgångar.

Vad kommer härnäst

Nu när Ripple-fallet officiellt är avslutat, är företaget fritt att gå vidare – både i USA och utomlands – utan bördan av federal värdepappersrättstvist. Kryptobranschen kan i sin tur se detta resultat som en försiktigt optimistisk signal: att nyanser spelar roll, att domstolar kan vara mer mottagliga för teknologisk komplexitet än tillsynsmyndigheterna varit, och att rättstvister, trots att de är kostsamma, kan ge meningsfulla gränser i ett annars osäkert landskap.

Ripples chefsjurist, Stuart Alderoty, uppmärksammade tillfället med ett kort uttalande på X:

“The end…and now back to business.”

För marknadsdeltagare som navigerar i denna utvecklande regleringsmiljö, erbjuder Ripple-sagan både en varningsberättelse och en färdplan. Kelman PLLC fortsätter att övervaka utvecklingen inom kryptoregelering över olika jurisdiktioner och är tillgängliga för att ge råd till kunder som navigerar i dessa utvecklande juridiska landskap. För mer information eller för att boka en konsultation, vänligen kontakta oss.

Denna artikel publicerades ursprungligen på Kelman.law.