Openpayds Lux Thiagarajah: ”Decentralisering är ett evolutionärt lager, inte en ersättning”

Från revolution till infrastruktur

I flera år var löftet om blockchain inom finans insvept i ett revolutionärt språk. Världen fick gång på gång höra att ”kryptofakturering” skulle vända upp och ner på den globala leveranskedjan. Men när dammet lägger sig i början av 2026 visar sig verkligheten kring institutionell adoption vara mer pragmatisk – och utan tvekan mer kraftfull.

I en diskussion om den strukturella förskjutningen inom digitala tillgångar kastade Lux Thiagarajah, kommersiell chef (CCO) på Openpayd och veteran från JPMorgan Chase och HSBC, ljus över var det ”smarta kapitalet” faktiskt landar. Hans dom? Revolutionen sker inte i front-endens faktureringskontor; den sker i rörsystemet.

Bakgrunden till denna förändring är ett omformat regulatoriskt landskap. Med det fulla införandet av Europeiska unionens förordning om marknader för kryptotillgångar (MiCA) och 2025 års ikraftträdande av USA:s GENIUS Act har stablecoins officiellt tagit steget från experimentella ”plånboksbaserade” tokens till reglerade ”kontobaserade” produktionsverktyg.

”Det starkaste institutionella intresset finns fortfarande inom on- och off-ramp-området”, förklarade Thiagarajah. ”Även om det ofta beskrivs som enkel infrastruktur är dessa räls den kritiska bron mellan traditionella fiat-system och blockkedjenätverk.”

Medan branschen en gång drömde om en värld där varje faktura var en programmerbar icke-fungibel token (NFT), fokuserar institutioner nu på avvecklingshastighet. Genom att bädda in stablecoins i sina backend-operationer kapar företag avvecklingstider från dagar till sekunder. Men ”sista milen” – möjligheten att växla tillbaka det digitala värdet till fiat – är fortfarande den mest eftertraktade förmågan.

Omplattformningen av jättarna

När han fick frågan om decentraliserad teknik är på väg att ersätta äldre system var Thiagarajah tydlig: Detta är ett evolutionärt lager, inte en ersättning. Han pekar på beteendet hos världens största finansinstitutioner – från JPMorgans Kinexys till Blackrocks BUIDL-fond – som bevis för en ”omplattformning” snarare än en undanträngning.

”Det här är inte decentralisering som tränger undan banker”, noterade Thiagarajah. ”Det är banker som integrerar decentraliserad teknik i sina befintliga modeller. KYC, AML och prudensiell tillsyn är inte valfria, och regeringar kommer inte att lägga ut dessa ansvarsområden på helt tillståndslösa system.”

Samtidigt har en ny utmaning uppstått: regulatorisk divergens. Medan EU:s MiCA-ramverk betonar strikt, statsstyrd tillsynskontroll, fokuserar USA:s GENIUS Act på federala rättsliga skydd och separationen mellan bankverksamhet och handel.

Detta väcker en avgörande fråga för globala treasuryfunktioner: Kommer företag att tvingas upprätthålla separata, isolerade on-chain-stackar för varje jurisdiktion? Thiagarajah menar att svaret ligger i arkitekturen.

”Den underliggande tekniken är inte fragmenterad”, argumenterade han. ”Blockkedjor, plånböcker och smart contract-logik förblir samordnade. Om infrastrukturen byggs kring en enda kärnledger, med efterlevnadslogik tillämpad på tillgångslagret snarare än kedjelagret, kan vi undvika att skapa flera isolerade miljöer.”

Den verkliga risken, varnar han, är inte reglerna i sig utan bristande interoperabilitet. Om likviditeten i euroområdet är inlåst i MiCA-kompatibla tokens medan USA-likviditeten ligger i GENIUS-kompatibla tokens kan kostnaden för att flytta pengar över gränser förbli hög trots det teknologiska språnget.

Slutet på den ”batchbaserade” eran

10-årsutsikten antyder att även om banker som reglerade enheter kommer att bestå, kommer de ”arvskonstruktioner” som definierar dem – batchbaserad avveckling och processer som tar flera dagar – att försvinna.

Som CCO på Openpayd är Thiagarajahs roll att positionera företaget som arkitekten för denna brofas. Genom att tillhandahålla den universella infrastrukturen som kopplar inhemska fiat-räls med blockkedjenätverk gör Openpayd det möjligt för institutioner att skala sina strategier för digitala tillgångar utan att invänta en total global översyn av företagsbokföringen.

Samtidigt delade Thiagarajah sina tankar om MiCA:s strikta transaktionstak för USA-dollar-denominerade stablecoins inom Europeiska ekonomiska samarbetsområdet. Även om det är utformat för att skydda euron riskerar ett sådant krav att skapa betydande friktion för europeiska företag, menar Thiagarajah. Han sade att företag kan tvingas ta ”den långa vägen” för att avveckla transaktioner, medan påtvingade konverteringar av eurobackade tokens till de dollar som behövs för internationella varor och tjänster kan leda till ökade valutaväxlingskostnader.

CCO:n hävdar att om det inte sker en massiv strukturell förändring i dollarns roll som global reservvaluta kommer marknaden att förbli i grunden dollardenominerad under överskådlig framtid.

Thiagarajah avfärdar uppfattningen att reglering i sig hämmar tillväxt. I stället menar han att regulatorisk transparens är den saknade ingrediensen som slutligen motiverar institutionella flöden på Tier 1-nivå. För banker och fonder är ”oklart” synonymt med ”oinvesterbart”. Därför ger lagar som MiCA och GENIUS Act det formella tillstånd dessa institutioner behöver för att gå från pilotprojekt till massiv likviditetsutplacering.

FAQ ❓

• Vilket är det nuvarande läget för blockkedjeadoption inom finans? Adoptionen är mer pragmatisk och fokuserar på backend-infrastruktur snarare än en revolution i front-end.
• Hur har nya regleringar påverkat stablecoins? Regleringar som EU:s MiCA och USA:s GENIUS Act har omvandlat stablecoins till reglerade produktionsverktyg.
• Vilken roll spelar banker i att integrera decentraliserad teknik? Banker ersätts inte utan utvecklas genom att integrera decentraliserad teknik i sina befintliga system.
• Vilka utmaningar innebär regulatorisk divergens för globala företag? Det kan kräva att företag upprätthåller separata system för olika jurisdiktioner, vilket riskerar ökade transaktionskostnader.