Morgan Stanleys ansökan om en Bitcoin-ETF går vidare med tickern MSBT på NYSE Arca

Morgan Stanley utökar sin satsning på kryptovalutor med ansökan om spot-bitcoin-ETF

Morgan Stanley Investment Management har lämnat in en uppdaterad S-1-registreringsansökan för Morgan Stanley Bitcoin Trust, eller MSBT, vilket innebär att den föreslagna spot-bitcoin-ETF:en tar ett steg närmare en potentiell notering på NYSE Arca. Ändringen, som lämnades in omkring den 17–18 mars, bekräftar tickern och ger ökad operativ tydlighet, även om godkännandet från den amerikanska finansinspektionen (SEC) fortfarande väntar.

Detta placerar Morgan Stanley bland de största traditionella finansinstituten som försöker emittera en spot-bitcoin-ETF direkt, snarare än att bara erbjuda kunderna tillgång till produkter från tredje part. Det följer på 2024 års våg av godkännanden som öppnade dörren för företag som Blackrock att dominera de tidiga inflödena.

I grunden är MSBT en enkel produkt. Fonden är utformad för att passivt följa bitcoins pris med hjälp av Coindesk Bitcoin Benchmark kl. 16.00 i New York, och innehar endast spot-bitcoin utan hävstång, derivat eller aktiva handelsstrategier.
Aktierna i fonden skulle representera en andel av dess bitcoininnehav och handlas på andrahandsmarknaden precis som traditionella ETF:er. Pristransparens förväntas genom ett indikativt intradagsvärde som uppdateras var 15:e sekund, vilket anpassar det till befintliga strukturer för spot-bitcoin-ETF:er.
En sak som fortfarande saknas är avgiften. Ansökan beskriver en enhetlig ”delegerad sponsoravgift”, men den exakta procentsatsen är fortfarande redigerad, vilket gör att investerare får vänta på att se hur aggressivt Morgan Stanley planerar att konkurrera på kostnadsfronten.

Den operativa stommen lutar tungt på etablerade aktörer. Förvaringen kommer att skötas av Coinbase Custody Trust Company och Bank of New York Mellon, där majoriteten av tillgångarna förvaras i offline-cold storage-system utformade för att minska risken för hackning.
Bland de auktoriserade deltagarna finns välkända marknadsgaranter som Virtu Americas, Jane Street och Macquarie Capital, vilket tyder på att fonden byggs upp med likviditet och arbitrageeffektivitet i åtanke redan från dag ett.

Fonden introducerar också en hybridmodell för skapande och inlösen, som möjliggör både överföringar av bitcoin i natura och kontantbaserade transaktioner. Även om det är flexibelt, överför kontantvägen slippagerisken till auktoriserade deltagare, en detalj som i tysthet kan forma hur institutioner interagerar med produkten.

Riskinformationen i ansökan är rakt på sak. Bitcoins historia av kraftiga nedgångar, sårbarheter i förvaringen, osäkerhet kring regleringen och potentiella avvikelser i avkastningen nämns alla. Fonden betonar också att den inte genererar någon avkastning och inte erbjuder något kapitalskydd – knappast en överraskning, men tydligt angivet.
Det bredare sammanhanget är viktigt. Att Morgan Stanley, med cirka 1,9 biljoner dollar i förvaltat kapital inom företaget, går in på utgivarsidan av bitcoin-ETF:er signalerar en övergång från försiktigt deltagande till direkt konkurrens om intäkter från avgifter.

Med mer än 100 ansökningar om krypto-ETF:er som enligt uppgift fortfarande cirkulerar hos SEC är MSBT en av många ansökningar, men dess bakgrund ger den tyngd. Om den godkänns skulle det förstärka uppfattningen att exponering mot bitcoin håller på att bli ett standarderbjudande hos stora finansinstitut.

För närvarande befinner sig fonden i ett regulatoriskt limbo. SEC måste förklara registreringen giltig och NYSE Arca måste godkänna noteringen innan aktierna kan börja handlas. Fram till dess befinner sig MSBT i det välbekanta läget före lansering: fullt utformad, omdiskuterad och i väntan på Washington.

FAQ 🔎

• Vad är Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT)?
  En föreslagen spot-bitcoin-ETF utformad för att följa bitcoins pris genom direkt innehav av tillgången.
• Har MSBT-ETF:en godkänts ännu?
  Nej, den kräver fortfarande godkännande från SEC och börsnoteringstillstånd innan handeln kan börja.
• Vem kommer att förvara bitcoinen för MSBT?
  Coinbase Custody Trust Company och Bank of New York Mellon kommer att förvalta tillgångarna.
• Vad skiljer MSBT från andra bitcoin-ETF:er?
  Det är en stor amerikansk bank som emitterar sin egen spot-bitcoin-ETF istället för att förlita sig på produkter från tredje part.