Marknaderna vänder trenden när sannolikheten för räntehöjningar från Fed för första gången överstiger sannolikheten för sänkningar under 2026 års cykel

Ränteförväntningarna skiftar kraftigt när Fed avvaktar och marknaderna omvärderar

Förändringen, som fångats upp av Atlanta Federal Reserve Banks Market Probability Tracker, markerar en märkbar vändning jämfört med början av 2026, då handlare lutade starkt mot räntesänkningar då inflationen verkade avta. Nu vacklar den bilden.

Tracker-verktyget, som beräknar sannolikheter utifrån CME-optioner kopplade till den tremånaders sammansatta Secured Overnight Financing Rate (SOFR), visar en växande lutning mot åtstramningsrisk. De senaste mätningarna placerar sannolikheten för en höjning på 25 räntepunkter inom tre månader på omkring 15 % till 19,2 %, efter att den kortvarigt nådde cirka 25 % förra veckan.

Däremot har förväntningarna på en räntesänkning sjunkit kraftigt. Sannolikheten ligger nu mellan 16 % och 17,3 %, en nedgång från cirka 60 % i februari när en lättnad verkade så gott som säker. Trots denna förändring förblir grundscenariot oförändrat. Prognosmarknaderna, däribland Polymarket och Kalshi, fortsätter att sätta oddsen till cirka 85 % för att Fed håller räntorna oförändrade fram till Federal Open Market Committee-mötet (FOMC) i juni.

Ändå har tonen tydligt skiftat. Data från CME Fedwatch speglar denna utveckling och visar på måttliga men stigande odds för en höjning, samtidigt som förväntningarna på sänkningar vid kommande möten avtar.

Feds möte i mars bidrog till omvärderingen. Beslutsfattarna höll styrräntan inom intervallet 3,5–3,75 %, samtidigt som de signalerade en mer försiktig hållning. Tjänstemännen pekade på en stadig ekonomisk aktivitet, en stabil arbetsmarknad och en inflation som förblir ”något förhöjd”.

Den uppdaterade sammanfattningen av de ekonomiska prognoserna antydde en mer splittrad syn. Medan medianprognosen fortfarande pekar på en sänkning 2026, förväntar sig nu sju beslutsfattare inga sänkningar alls i år, vilket tyder på växande skepsis inom Fed själv.

Ordförande Jerome Powell upprepade att besluten kommer att förbli datadrivna, avfärdade jämförelser med 1970-talets stagflation men erkände att geopolitiska risker komplicerar utsikterna.

Dessa risker står i centrum. Escalerande spänningar kring Iran och störningar kopplade till energimarknaderna har pressat oljepriserna över 100 dollar per fat, vilket väcker oro för ihållande inflation. Samtidigt är de ekonomiska signalerna fortsatt blandade, med kvarstående pristryck även när tillväxten visar tecken på påfrestningar.

Analytiker säger att tanken på att sannolikheten för höjningar skulle överta sannolikheten för sänkningar skulle ha låtit långsökt för några veckor sedan. Nu speglar det en marknad som brottas med motstridiga signaler: en seglivad inflation, geopolitiska chocker och en Fed som inte vill agera för snabbt.

Prognosmarknaderna förstärker den försiktiga hållningen. På Polymarket har kontraktet ”Hur många räntesänkningar kommer Fed att genomföra 2026?” dragit till sig mer än 13 miljoner dollar i volym, där handlare tilldelar en sannolikhet på 29 % för noll sänkningar och 26 % för en enda sänkning. Det innebär en sammanlagd sannolikhet på 55 % för en sänkning eller ingen alls.

Kalshi-marknaderna visar en liknande fördelning. ”Exakt 0 sänkningar” leder med cirka 27 % sannolikhet, följt av en sänkning på 23 % och två sänkningar på 19 %. Den totala handelsvolymen där överstiger 2,7 miljoner dollar, och prissättningen speglar en stadig förskjutning mot färre penningpolitiska åtgärder.

Extrema scenarier är fortfarande starkt nedvärderade. Utfall som innebär aggressiv lättnad – såsom sex eller fler sänkningar – prissätts till försumbar sannolikhet, ofta under 3 %. Marknaderna väntar nu på protokollet från Feds möte i mars, som är planerat till den 8 april, vilket kan ge mer detaljer om interna debatter kring inflationsrisker och toleransnivåer. Handlare kommer att följa noga efter tecken på en djupare hökaktig tendens under ytan.

För tillfället är slutsatsen enkel: berättelsen om räntesänkningar är inte längre en självklarhet. Även om en höjning fortfarande är ett sekundärt utfall, tyder dess växande närvaro i marknadsprissättningen på att 2026 kanske inte kommer att utvecklas så smidigt som tidigare prognoser antydde.

FAQ 🔎

• Vad har förändrats i förväntningarna på Fed:s ränta?
  Marknaderna visar nu något högre sannolikhet för en räntehöjning än en sänkning under de kommande tre månaderna.
• Vad säger prognosmarknaderna om sänkningar 2026?
  De flesta handlare förväntar sig en eller ingen sänkning, där noll sänkningar för närvarande är det mest troliga utfallet.
• Varför ökar sannolikheten för en höjning?
  Ihållande inflation och stigande energipriser kopplade till geopolitiska spänningar driver på förändringen.
• Kommer Fed att höja räntorna 2026?
  En höjning är fortfarande ett scenario med lägre sannolikhet, men det är inte längre uteslutet.