Irrationell pessimism: Har Bitcoin-investerare blivit galna?

Visar handlare symptom på Bitcoin Derangement Syndrome?

I sin bok ”Irrational Exuberance,” publicerad år 2000, lade Nobelprisvinnande ekonom Robert Shiller skulden för marknadsbubblor på alltför entusiastiska investerare. Shiller förutspådde exakt dot-com-bubblan och finanskrisen 2007–8. Men vad om hans teori även fungerar omvänt? Vad om marknader ibland kan bli irrationellt pessimistiska även när de ekonomiska fundamenten är solida? Några experter säger att det är exakt det som händer med bitcoin just nu.

“Varför säljs digitala tillgångar fortfarande av på varje dålig nyhet men misslyckas med att stiga på goda nyheter?” frågar Jeff Dorman, VD för kryptoinvesteringsföretaget Arca. “Jag har ingen aning.”

Läs mer: Manipuleras Bitcoins pris?

Aktier har ökat; Fed har sänkt räntorna; institutionellt intresse för bitcoin är högre än någonsin. Så varför är kryptovalutan nästan 30% ned från den högsta nivån den tryckt för bara åtta veckor sedan? Många förklaringar har erbjudits, men ingen verkar vara allmänt accepterad för att lugna nervösa björnar. Först var det tullar, sedan var det Binances “hoppsansa” på marginalpositioner som många skyllde för den 19 miljarder dollar stora kryptolikvidationseventet den 10 och 11 oktober. Flera andra faktorer för bitcoins dåliga prisprestation har föreslagits, men hittills verkar ingen omfattande förklaring existera.

“Vi kan åtminstone försöka rationalisera några av de lägre rörelserna på marknaden,” säger Dorman. “Men denna ihållande svaghet får oss verkligen att klia huvudet.”

Och nu, i vad som kan vara ett frustrerat ögonblick, börjar många misstänka prismanipulation av skrupelfria valar medan andra visar tecken på paranoia genom att ifrågasätta den finansiella sundheten hos företag som Tether, som enligt alla konton verkar vara mycket bättre kapitaliserat än en genomsnittlig amerikansk bank.

“En ungefär 30% nedgång i guld + $BTC-positionen skulle utradera deras eget kapital, och då skulle USDT vara i teorin insolvent,” skrev Bitmex-grundaren Arthur Hayes på söndag. “Ta fram popcornen, jag förväntar mig att MSM kommer att slå på stort med detta.”

Tether har cirka 181 miljarder dollar i tillgångar för att stödja sina 180 miljarder dollar i cirkulerande USDT. Ungefär 112 miljarder dollar av dess reserver är statsskuldväxlar. Kombinationen av guld och bitcoin som Hayes refererade till uppgår till cirka 23 miljarder dollar. Hayes tror att en 30% nedgång i priserna på bitcoin och guld skulle leda till ett scenario där Tethers skulder skulle överstiga dess tillgångar, vilket gör företaget insolvent. Men ett sådant scenario är mycket osannolikt, och om det någonsin inträffade, har Tether en separat reserv på 30 miljarder dollar för att hantera just den situationen.

“Tether kommer att fortsätta att upprätthålla en överreserveringsbuffert på flera miljarder dollar och en övergripande patentregistrerad gruppkapitalisering som närmar sig 30 miljarder dollar,” uppger företaget på sin webbplats.

Detta väcker återigen frågan om pessimism. Kan det vara så att bitcoin-investerare, historiskt kända för att vara vad Shiller beskriver som “irrationellt entusiastiska” nu har blivit irrationellt pessimistiska? Kanske är tankeledare som Hayes del av en smitta präglad av mörka budskap, som infekterar kryptomarknader medan aktiehandlare, fortfarande grundade i rationell analys, är upptagna med att njuta av rekordhöjder.

“Människor är redo att tro på majoritetens syn eller att tro på auktoriteter,” skrev Shiller i Irrational Exuberance. “Även när de tydligt motsäger sunt omdöme.”

Översikt över marknadsmått

Bitcoin handlades till 91,767.67 dollar vid tidpunkten för rapporteringen, upp 6,03% för dagen och 5,88% på veckobasis, enligt Coinmarketcap. Volatilitet, liksom igår, förblev hög med BTC:s pris svängande mellan 86,202.19 och 92,316.63 över 24 timmar.

Den dagliga handelsvolymen föll med 10,3% och nådde 77,97 miljarder dollar och marknadskapitaliseringen steg till 1,92 biljoner dollar. Bitcoindominansen var också upp, steg med 0,42% och nådde 59,65% vid skrivande stund.

Den totala öppna räntan för bitcoin futures ökade med 2,12%, och nådde 59,28 miljarder dollar, enligt Coinglass-data. Likvidationer föll med mer än 50% men förblev relativt höga på 183,41 miljoner dollar. Denna gång var det björnarna som blev utplånade med 168,24 miljoner dollar medan tjurar mestadels skonades, och förlorade endast 15,17 miljoner dollar i likviderad marginal.

FAQ ⚡

• Varför kämpar bitcoin trots starka ekonomiska fundament?
  Några analytiker säger att investerare visar irrationell pessimism som inte stöds av data eller marknadsförhållanden.
• Drivs Bitcoins senaste försäljning av manipulation?
  Ett växande antal handlare misstänker koordinerad aktivitet av valar, även om inga avgörande bevis har framkommit.
• Varför är vissa investerare plötsligt oroliga för Tether?
  Missförstånd av dess finanser utlöste oro, även om företaget upprätthåller en stor överreserveringsbuffert.
• Kan känslor ensamma undertrycka bitcoins pris?
  Experter påstår att rädsla och smitta kan övermanna fundamenta och skapa en sinnesdriven nedgång i digitala tillgångar.