Enorm förlust på 1,9 miljoner dollar utplånar 11 lönsamma bitcoin-affärer för en storinvesterare

Huvudpunkter:

• Wallet 0x004e stängde en kortposition på 700 BTC den 5 maj och bokförde en förlust på 1,94 miljoner dollar på en enda affär.
• Förlusten raderade 1,71 miljoner dollar i vinst från 11 på varandra följande lönsamma korta positioner i bitcoin.
• Bitcoins uppgång över 81 000 dollar utlöste en bred short squeeze, vilket tvingade belånade björnar att täcka sina förluster.

Matematiken bakom förlusten

Handlaren hade stängt en kortposition på 700 BTC värderad till 56,68 miljoner dollar och gick ur med en förlust på 1,94 miljoner dollar. Nettoresultatet för alla 12 affärer var en negativ total PnL på ungefär 230 000 dollar. Elva vinster utplånade av en.

Siffrorna är enkla, eftersom de elva lönsamma korta positionerna i genomsnitt gav cirka 155 000 dollar i vinst vardera. Den sista transaktionen, som var nästan 12 gånger större i nominell storlek än den genomsnittliga vinsten som den vinststacken antydde, svängde 1,94 miljoner dollar mot handlaren. Obalansen mellan den sista positionens nominella storlek och den tidigare handelsskalan tyder på en betydande ökning av exponeringen på den sista satsningen.

Detta är ett väl dokumenterat mönster inom handelspsykologi där en rad på varandra följande vinster skapar övermod, vilket leder till att handlare ökar sina positioner vid exakt fel tillfälle. På kryptovalutornas marknader med hävstångseffekt är konsekvenserna inte abstrakta, eftersom de avräknas på kedjan, permanent, och kan ses av alla med hyfsade analytiska kunskaper.

Bitcoins short squeeze var utlösaren

Det som tvingade fram utträdet var bitcoins rörelse över 81 000 dollar, vilket inträffade tack vare en samverkan av flera faktorer. Till att börja med nådde inflödena till spot-BTC-ETF:er i april 2,44 miljarder dollar, vilket var det starkaste månatliga institutionella köpet sedan oktober 2025. Även Fidelity tillförde 19 miljoner dollar till sin FBTC-produkt när ETF-komplexet bröt en tre dagar lång utflödessvit, vilket bekräftade att institutionella köpare återvände på ett beslutsamt sätt.

Mitt i detta befann sig hävstångsbaserade kortförsäljare, som hade positionerat sig för fortsatt svaghet, på fel sida av en marknad med institutionellt stöd och makroekonomiska medvindar. Bitcoins klättring genom viktiga motståndsnivåer utlöste en kaskad av tvångsstängningar på de stora börserna, där plånboken 0x004e var en av dem.

Det är känt att långvariga nedgångar skapar en miljö där kortförsäljare bygger upp lönsamma serier, och där framgången med dessa affärer förstärker tesen att nedåttrenden är permanent. När vändningen kommer, och kommer med kraft, sker avvecklingen snabbt och urskillningslöst.