Bitcoinpriset når 85 000 dollar, men Coinbase Premium Index har just blivit negativt

Siffran som inte rörde sig

BTC har stigit med cirka 6 % under det senaste dygnet och nådde en intradags-höjdpunkt på 85 248 dollar precis när kortpositioner värda över 260 miljoner dollar likviderades på bara 60 minuter. Det är en kraftig vändning jämfört med helgen, då Bitcoin.com News beskrev hur bitcoins pris stötte mot en 82 000-dollarsbarriär efter en återhämtning på 7 000 dollar.

Med det sagt var det en framträdande marknadsindikator som inte deltog i firandet. Onchain-analysföretaget Cryptoquant påpekade att Coinbase Premium Index hade blivit negativt igen, och dess diagram visade att indexet låg på ungefär -0,02 med BTC nära 81 500 dollar. Företaget noterade:

Men ur ett marknadsstrukturellt perspektiv skulle en varaktig återgång till positivt territorium göra den nuvarande BTC-återhämtningen mer övertygande.

Vad är egentligen Coinbase Premium-måttet?

Indexet mäter skillnaden mellan bitcoins pris på Coinbase, där handeln sker mot den amerikanska dollarn, och på Binance, där handeln sker mot stablecoinen Tether (USDT). Coinbase fungerar som en indikator för amerikanska institutionella och dollarbaserade köpare, så ett negativt värde innebär att amerikanska köpare betalar mindre än resten av världen.

Detta har varit standardläget under större delen av 2026. I juli rapporterade Bitcoin.com News att premien hade legat på minus i 50 dagar i rad, vilket vid den tidpunkten var den längsta perioden som någonsin registrerats. Cryptoquants diagram visar endast korta perioder med gröna siffror sedan dess, inklusive en kort period i slutet av augusti.

Det finns en nyans som är värd att notera, eftersom värdet är mindre negativt än det var förra veckan. Den 15 september, samma dag som CLARITY Act röstades ned i senaten, fördjupades rabatten till cirka -0,07 %. Så även om säljtrycket i USA har avtagit har det ännu inte övergått till köp.

Vem drev egentligen upp bitcoins pris?

Om amerikanerna inte bjöd upp priset är den uppenbara misstänkte hävstångseffekten, och den framstående handlaren Fabius hävdade nyligen att uppgången ”verkar främst drivas av hävstångseffekt + en short squeeze, inte ren spot-efterfrågan”, och tillade att derivatvolymen hade legat på fyra till sju gånger spotvolymen. Likvidationsvågen på 260 miljoner dollar stämmer överens med den bilden, med tanke på att när korta positioner tvingas köpa tillbaka stiger priserna utan att några nya långsiktiga köpare dyker upp.

Cryptoquant hade flaggat för samma uppdelning en vecka tidigare. Med BTC nära 77 600 dollar den 14 september visade företagets data en negativ premie tillsammans med ett köp/sälj-förhållande på 1,12 för takers, vilket signalerar aggressiva köp med hävstång. Samma rapport redogjorde för Cryptoquants bekräftelsesnitt för en hausse, dvs. en stängning över 81 700 dollar, vilket är det genomsnittliga stängningspriset under det senaste året.

Bitcoins pris handlas nu över den linjen under dagen, men bekräftelsen kräver en stängning, och premien är den andra halvan av det testet.

Den makroekonomiska bakgrunden har inte förändrats

Federal Reserve höjde sitt målintervall med 25 baspunkter till 3,75–4 % den 16 september, den första höjningen på 1 148 dagar. Räntan på 10-åriga statsobligationer hade också stigit över 5 % under den veckan. Det är inte den typ av miljö där försiktiga amerikanska investerare skyndar sig tillbaka till risktagande.

En negativ premie under en uppgång betyder inte att uppgången är falsk; det betyder att köpare som tenderar att behålla sina positioner ännu inte har bekräftat den.