Vloga za ETF na bitcoine pri Morgan Stanley napreduje z oznako MSBT na borzi NYSE Arca

Morgan Stanley širi svojo prisotnost na področju kriptovalut z vložitvijo vloge za ETF na spot bitcoin

Morgan Stanley Investment Management je vložil posodobljeno registracijsko izjavo S-1 za Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT), s čimer je predlagani spotni bitcoin ETF približal morebitni uvrstitvi na borzo NYSE Arca. Sprememba, vložena okoli 17. in 18. marca, potrjuje oznako in zagotavlja večjo jasnost delovanja, čeprav odobritev s strani ameriške Komisije za vrednostne papirje in borzo (SEC) še ni bila izdana.

S tem korakom se Morgan Stanley uvršča med največje tradicionalne finančne institucije, ki poskušajo neposredno izdati spot bitcoin ETF, namesto da bi strankam zgolj ponujale dostop do produktov tretjih oseb. Sledi valu odobritev iz leta 2024, ki je podjetjem, kot je Blackrock, odprl vrata za prevlado nad zgodnjimi prilivi.

V bistvu je MSBT preprost produkt. Sklad je zasnovan tako, da pasivno sledi ceni bitcoina z uporabo poravnalne stopnje Coindesk Bitcoin Benchmark ob 16. uri v New Yorku, pri čemer drži le spot bitcoin brez vzvoda, izvedenih finančnih instrumentov ali aktivnih trgovalnih strategij.
Delnice sklada bi predstavljale delno lastništvo njegovih bitcoinov in se trgovale na sekundarnem trgu kot tradicionalni ETF-ji. Transparentnost cen se pričakuje prek indikativne vrednosti znotraj dneva, ki se posodablja vsake 15 sekund, kar je v skladu z obstoječimi strukturami ETF-jev za spot bitcoine.

Eden od manjkajočih delov ostaja provizija. Vloga opisuje enotno »provizijo pooblaščenega sponzorja«, vendar je natančen odstotek še vedno zamolčan, zaradi česar vlagatelji čakajo, da vidijo, kako agresivno namerava Morgan Stanley tekmovati na področju stroškov.

Operativna podlaga se močno opira na uveljavljene akterje. Hranjenje bo v rokah Coinbase Custody Trust Company in Bank of New York Mellon, pri čemer bo večina sredstev shranjena v offline sistemih hladnega skladiščenja, zasnovanih za zmanjšanje tveganj hekanja.
Med pooblaščenimi udeleženci so znani tržni ustvarjalci, kot so Virtu Americas, Jane Street in Macquarie Capital, kar kaže, da se sklad gradi z mislijo na likvidnost in učinkovitost arbitraže že od samega začetka.

Sklad uvaja tudi hibridni model ustvarjanja in odkupa, ki omogoča tako prenose bitcoinov v naravi kot tudi transakcije v gotovini. Čeprav je gotovinski način fleksibilen, tveganje zdrsa prenese na pooblaščene udeležence, kar je podrobnost, ki lahko tiho vpliva na to, kako institucije sodelujejo s produktom.
Razkritja tveganj v vlogi so neposredna. Navedena so zgodovina strmih padcev vrednosti bitcoina, ranljivosti pri hrambi, regulativna negotovost in potencialna odstopanja pri sledenju. Sklad tudi poudarja, da ne ustvarja dohodka in ne ponuja zaščite kapitala – to ni presenečenje, vendar je jasno navedeno.
Širši kontekst je pomemben. Morgan Stanley, ki upravlja s približno 1,9 bilijona dolarjev sredstev v celotnem podjetju, s svojim vstopom na stran izdajateljev bitcoin ETF-jev signalizira prehod od previdnega sodelovanja k neposredni konkurenci za prihodke od provizij.

Glede na to, da naj bi pri SEC še vedno krožilo več kot 100 vlog za kripto ETF-je, je MSBT le ena od mnogih vlog, vendar mu njegov pedigre daje težo. Če bo odobren, bo to okrepilo idejo, da izpostavljenost bitcoinu postaja standardna ponudba v večjih finančnih institucijah.

Za zdaj ostaja sklad v regulativnem limbu. SEC mora registracijo razglasiti za veljavno, NYSE Arca pa mora odobriti kotacijo, preden se lahko začne trgovanje z delnicami. Do takrat MSBT ostaja v znanem stanju pred lansiranjem: v celoti zasnovan, široko obravnavan in v pričakovanju odločitve iz Washingtona.

Pogosta vprašanja 🔎

• Kaj je Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT)?
  Predlagani spot bitcoin ETF, zasnovan za sledenje ceni bitcoina prek neposrednega lastništva sredstva.
• Ali je bil ETF MSBT že odobren?
  Ne, pred začetkom trgovanja je še vedno potrebna odobritev SEC in dovoljenje za kotacijo na borzi.
• Kdo bo skrbel za hrambo bitcoinov za MSBT?
  Sredstva bosta hranili Coinbase Custody Trust Company in Bank of New York Mellon.
• V čem se MSBT razlikuje od drugih bitcoin ETF-jev?
  Gre za velik ameriški banki, ki izdaja lasten spot bitcoin ETF, namesto da bi se zanašala na produkte tretjih oseb.