TeraWulf si prizadeva za 250-500 MW novih podpisov HPC letno

Naslednji gostujoči prispevek prihaja iz BitcoinMiningStock.io, platforme za javno tržno obveščanje, ki ponuja podatke o podjetjih, izpostavljenih rudarjenju Bitcoinov in kriptovalutnim strategijam zakladniške politike. Prvotno objavljeno 13. novembra 2025, avtorica Cindy Feng.

Spet je sezona zaslužkov in medtem ko so številna podjetja imela zanimive posodobitve, me je klic TeraWulfa za tretje četrtletje 2025 resnično pritegnil. Ne zaradi številk zaslužka, ampak zato, ker je namigoval na to, kar bi lahko bil naslednji operacijski model za rudarje Bitcoina. Pod vsemi pogovori o AI/HPC, najemih in gigavatih, je zdaj očitno, da nekateri rudarji vstopajo v obdobje, ko postajajo ponudniki energetske infrastrukture za dobo AI.

Razčlenimo to.

Rastoče velikosti pogodb

Avgusta je TeraWulf sklenila dve HPC najemni pogodbi s Fluidstack, skupaj 360 MW. Te pogodbe so prinesle nekaj novega v rudarski sektor: Google. Tehnološki velikan je podprl najeme, kar je institucionalno kredibilnost vneslo v gradnje kripto infrastrukture, ki so prej veljale za špekulativne.

Novembra je TeraWulf poročal o več kot 520 MW pogodbenih HPC IT obremenitvah. To je ena največjih velikosti, ki smo jih videli v sektorju rudarjenja Bitcoinov, in zgodilo se je v nekaj mesecih.

Zlasti 72,5 MW najem Core42, podpisan konec lanskega leta, je še vedno del mešanice. Toda Fluidstack se je pokazal kot ključen partner v tej igri. Onstran velikosti najema, sta podjetji (skupaj z Googlovim kreditnim izboljšanjem) oblikovali skupno podjetje za razvoj lokacije Abernathy v 240 MW HPC kampus, z možnostjo širjenja do 600 MW.

To označuje subtilen, a pomemben premik: namesto oddajanja zemljišča ali prostora hiperskalarju, TeraWulf zdaj sodeluje pri izgradnji.

Skupno podjetje v Teksasu

Skupno podjetje Abernathy je bilo strukturirano drugače, kot smo videli v industriji. Pogodba vključuje 25-letni najem s Fluidstack (daljše od tipičnih AI najemov), podprto z 1,3 milijarde dolarjev Googlovega kreditnega izboljšanja. TeraWulf ima do 51 % nadzorovalnega deleža in pravice do sodelovanja v dodatni 200 MW Fluidstack vodeni gradnji.

Ta večplastni pristop, ki vključuje lastništvo zemljišča, najemne strukture, partnerske odnose s strankami in dostop do kreditov hiperskalarjev, ponuja nekaj redkega v rudarstvu: dolgoročno vidljivost.

Zanimivo je, da to sploh ni bila ideja WULF. CEO Paul Prager je na klicu za zaslužek povedal, da je Google tisti, ki je predlagal sidranje skupnega podjetja v Abernathy. Ta komentar razkriva, kako hiperskalarji razmišljajo. Pozabite na rudarstvo, pomemben je dostop do omrežja, zgodovina izvajanja in nadzor nad lokacijo. WULF, naj mu bo všeč ali ne, ima vse tri.

Ciljanje 250-500 MW novih HPC pogodbenih podpisov letno

Morda najbolj pogumni trenutek s klica za tretje četrtletje je bil, ko je TeraWulf zvišal svojo letno tarčo za HPC pogodbe. Predhodno je bilo vodeno 100-150 MW na leto, nova tarča je 250-500 MW letno. Če se uresniči, to pomeni 465 milijonov do 930 milijonov dolarjev dodatnega letnega prihodka (ob predpostavki, da matematika drži pri 1,86 milijona dolarjev/MW).

Čeprav tveganja pri izvajanju ostajajo, je vodstvo izrazilo močno zaupanje v doseganje teh ciljev, navajajoč več kot 150 lokacij, ocenjenih lani in povečano razvojno/akvizično ekipo. Del njihovega 5,2 milijarde dolarjev zbranega kapitala je namenjen za podporo tem razširitvam, čeprav bodo potrebe po kapitalu ostale visoke, zlasti za namensko zgrajene HPC podatkovne centre (8–11 milijonov dolarjev na MW, konzervativno).

V primerjavi s tradicionalnimi rudarji, ki lovijo hash rate in cikle prepolovitve, ta model cilja na ponavljajoč se prihodek z naročilom povpraševanja strank kot vodilnim dejavnikom, namesto nagrad blokov.

Prihodnost njegovega poslovanja z rudarjenjem Bitcoinov

Čeprav je HPC novo področje podjetja, rudarjenje Bitcoinov ostaja glavni prispevalec k prihodkom danes. V tretjem četrtletju je TeraWulf samorudaril 377 BTC (v primerjavi s 485 BTC v drugem četrtletju), saj je začel upokojiti starejše enote za rudarjenje in prerazporejati infrastrukturo za HPC.

Prihodnji razvoj na njegovem vodilnem mestu Lake Mariner, kjer prehod na HPC poteka v polnem zamahu, bo izključno usmerjen na AI/HPC. Podjetje je jasno povedalo, da ne gradi nove infrastrukture za rudarjenje Bitcoinov, razen če podpira zmogljivosti z dvojnim namenom.

Kljub temu je TeraWulf povedal, da namerava rudariti Bitcoin “vsaj do konca leta 2026”.

Ta pristop ni unikaten, vendar postavlja jasen signal. Nekateri rudarji so morda govorili o AI preobratih, TeraWulf je zdaj to kodiral v strategijo na ravni lokacije, prioritete kapitalskih izdatkov in letne ključne kazalnike uspešnosti.

Končne misli

TeraWulfov tretji kvartal prikazuje več kot le zmage pri najemih, kaže pot, ki bi jo lahko drugi rudarji Bitcoinov sledili v AI dobi. Namesto preprosto najema infrastrukture, podjetje izkorišča tisto, kar že nadzoruje (zemljišče, energijo in izvajanje projektov), da oblikuje dolgoročna, z lastniškim kapitalom usklajena partnerstva. Na ta način si je zagotovilo več milijard dolarjev vredne HPC/AI obveznosti in zmanjšalo tveganja na svoji poti. Vprašanje ni več, ali lahko rudarji privabijo AI dogovore, ampak ali so v položaju, da hitro rastejo. Malo jih ima sredstva, da bi kopirali to strategijo, a trg spremlja, kdo bo naslednji.