Spark je v Uniswap v4 vložil 150 milijonov dolarjev za vzpostavitev skupnega deviznega sloja za stabilne kriptovalute

150 milijonov dolarjev za začetek

Začetna razporeditev zagotavlja približno 150 milijonov dolarjev likvidnosti v dveh bazenih na glavnem omrežju Ethereuma: USDS/USDT in USDS/PYUSD. Spark, protokol za posojila in likvidnost znotraj ekosistema Sky, je financiral migracijo iz svojih rezerv stabilnih kriptovalut in jo označil za »eno največjih migracij likvidnosti AMM v DeFi«.

Sky upravlja enega največjih ekosistemov stabilnih kriptovalut v DeFi, z milijardami dolarjev v USDS in DAI. Ta obseg postavlja USDS v vlogo temeljnega sredstva za kotacijo znotraj novega omrežja za menjavo valut.

Problem, ki ga želi rešiti

Trg stabilnih kriptovalut se je hitro razširil in je po podatkih podjetja Chainalysis v letu 2025 obdelal več kot 28 bilijonov dolarjev obsega gospodarskih transakcij. Vendar pa se likvidnost vedno bolj razdrobuje, saj vedno več subjektov izdaja svoje lastne tokene, vključno s PYUSD podjetja PayPal, RLUSD podjetja Ripple ter načrtovanimi ponudbami podjetij Robinhood, Revolut in večjih evropskih bančnih konzorcijev.

Vsaka nova stabilna kriptovaluta običajno ustvarja izolirane sklade na decentraliziranih borzah. Ta razdrobljenost povzroča večje odstopanje pri velikih zamenjavah, neenotno oblikovanje cen in operativne težave za institucije, ki prenašajo vrednost med sredstvi, vezanimi na dolar.

Sparkova napoved jasno opredeljuje problem: »Izziv, s katerim se soočajo stabilne kriptovalute, ni več izdaja. Izziv je vzpostavitev likvidnosti in borzne infrastrukture, potrebne za gospodarstvo stabilnih kriptovalut z več izdajatelji.«

Kako to omogoča Uniswap v4

Arhitektura »hook« v Uniswap v4 omogoča vgradnjo prilagojene logike neposredno v delovanje sklada. »DualPool hook«, ki ga uporablja Spark, omogoča tisto, kar ekipa imenuje »programirljiva likvidnost«, pri kateri se kapital lahko upravlja v skladu s predhodno določenimi cilji glede zalog in parametri tveganja, namesto da bi med posli ležal neizkoriščen.

Uniswap je obdelal več kot 4,4 bilijona dolarjev skupnega obsega trgovanja, kar infrastrukturi daje v praksi preizkušeno podlago za institucionalno uporabo.

Primer institucionalne uporabe

Sistem je zasnovan za podporo upravljanja z likvidnostjo, čezmejnih plačil in arbitraže med stabilnimi kriptovalutami v dolarjih, ne da bi se zanašal na izvenborzne mize ali centralizirana tržišča. Poravnava poteka 24 ur na dan, sedem dni na teden, v verigi.

Za institucije je glavna prednost jasna: izvajanje večjih zamenjav stabilnih kriptovalut z manjšim zdrsom in bolj doslednim oblikovanjem cen, brez potrebe po samostojnem zagotavljanju likvidnosti.

Kaj sledi

Spark in Uniswap sta 150-milijonsko vlaganje opredelila kot izhodišče. Pričakuje se, da bodo prihodnje faze prinesle več izdajateljev stabilnih kriptovalut, dodatne trgovalne pare in funkcionalnosti za ustvarjanje donosa, vezane na kratkoročne obrestne mere.

JPMorgan napoveduje, da se bodo globalni čezmejni plačilni tokovi povečali s približno 194,6 bilijona dolarjev v letu 2025 na več kot 320 bilijonov dolarjev do leta 2032. Bloomberg Intelligence ocenjuje, da bi letni plačilni tokovi v stabilnih kriptovalutah do leta 2030 lahko dosegli 56,6 bilijona dolarjev. Obe napovedi pojasnjujeta, zakaj izziv usklajevanja likvidnosti zdaj pritegne pozornost institucionalnih vlagateljev.

Tveganja ostajajo. Skupni skladi prinašajo tveganje širjenja, če kateri koli sodelujoči stabilni kovanec izgubi svojo vezavo na valuto. Sistem »hook« v Uniswap v4 zahteva stroge revizije pametnih pogodb, začetna likvidnost v višini 150 milijonov dolarjev pa je skromna v primerjavi z obsegom tradicionalnega deviznega trga. Z razvojem produkta bi se lahko pojavila tudi regulativna preiskava dejavnosti v verigi, podobnih deviznim transakcijam.

Spark je uvedbo na platformi X opisal kot »šele začetek«, pri čemer pričakuje, da se bodo dodatni izdajatelji priključili na skupno infrastrukturo, namesto da bi likvidnost gradili od začetka.