Ameriški vlagatelji bi lahko v skladu s predlogom borze Cboe, ki zajema šest vzvodnih surovinskih produktov, pridobili dostop do skladov v bitcoinih in etherju, zasnovanih tako, da zagotavljajo trikratno dnevno donosnost posameznega sredstva. SEC ima na voljo 45 dni od objave v Zvezni uradni listi, da predlog odobri, zavrne ali začne postopek.
SEC preučuje vlogo borze Cboe za uvrstitev ETF-jev s 3-kratnim vzvodom za bitcoine in ether na borzo
NAPISAL
DELI
Ključne ugotovitve
- Cboe je SEC zaprosila za odobritev kotacije šestih skladov, ki potrojijo dnevna gibanja cen.
- Skladi bi v glavnem imeli terminske pogodbe, ne pa neposredno bitcoina ali etra.
- Za trgovanje je potrebna odobritev SEC glede spremembe pravil borze in veljavnosti obrazca S-1 sklada.
Šest skladov, vezanih na enodnevno gibanje cen
Trgovci v ZDA bi v skladu s predlogom, ki ga je borza Cboe BZX poslala ameriški Komisiji za vrednostne papirje in borzo (SEC), pridobili dva kripto ETF-ja – enega, vezanega na bitcoin, in drugega, vezanega na ether –, ki sta zasnovana tako, da zagotavljata trikratno dnevno donosnost sredstva. Agencija je obvestilo objavila 14. avgusta, pripombe pa je treba predložiti v 21 dneh po objavi dokumenta v Zvezni uradni listi.
Volatility Shares LLC sponzorira sklad VS Trust, ki stoji za to ponudbo: ETF 3x Gold, ETF 3x Silver, ETF 3x Bitcoin, ETF 3x Ether, ETF 3x Crude Oil in ETF 3x Natural Gas. Vsak sklad si prizadeva doseči trikratno dnevno donosnost svojega referenčnega indeksa pred odbitkom provizij in stroškov, deloval pa bi kot blagovni sklad v okviru ameriške Komisije za trgovanje s terminskimi pogodbami na blago (CFTC) in ne kot investicijska družba.
Eno pravilo, ki ga ti skladi ne upoštevajo
Celotno ponudbo blokira ena sama določba borznih pravil: pravilo BZX 14.11(e)(4)(F) skrbniškemu skladu prepoveduje donose, ki ustrezajo določenemu večkratniku referenčnega indeksa. Cboe BZX je zato te produkte predložil v skladu s členom 19(b) Zakona o vrednostnih papirjih (Securities Exchange Act), kar je pot posamezne odobritve, ki jo je potrebovala vsaka delnica blagovnega sklada, preden je SEC septembra 2025 potrdila splošne standarde za kotacijo.
SEC je 29. julija odobrila pospešeno odobritev spremembe teh standardov, ki zdaj dovoljuje aktivno upravljane delnice skladov na osnovi surovin, dodaja opredelitev »digitalne surovine« in dovoljuje do 15 % čiste vrednosti sredstev sklada v naložbah, ki ne izpolnjujejo splošnih meril. Vse ostale določbe spremenjenega predpisa še vedno veljajo za šest skladov.
Kaj dejansko posedujejo kripto skladi
Oba kripto produkta bi svoje cilje dosegala prek terminskih pogodb na Chicago Mercantile Exchange (CME) in ne prek samih kriptovalut. Terminska pogodba je standardizirana pogodba o nakupu ali prodaji sredstva po fiksni ceni na prihodnji datum. Vsak sklad bi vlagal v pogodbe za prvi in drugi mesec, poleg tega pa še v denarna sredstva in denarne ustreznike, ki bi bili vpisani kot zavarovanje ali kritje.
Vsak kripto sklad dnevno prenese približno 20 % svojih pozicij, ki potečejo, v petdnevnem obdobju pred iztekom terminske pogodbe za najbližji mesec. Bitcoin in ether sta oba osnovni vrednosti terminskih pogodb na borzi CME z vsaj šestmesečno zgodovino, kar je eno od meril za upravičenost, ki jih navaja borza.
Kaj se mora zgoditi pred prvo trgovino
SEC mora najprej odobriti spremembo borznih pravil Cboe v skladu s členom 19(b). Ločeno od tega bo sklad vložil registracijsko izjavo na obrazcu S-1, delnice pa se lahko pojavijo na borzi šele po tem, ko ta obrazec S-1 začne veljati. Pregled borznih pravil in registracija potekata ločeno.
Ob začetku trgovanja mora obstajati najmanj 100.000 delnic vsakega sklada, pri čemer jih pooblaščeni udeleženci ustvarjajo ali odkupujejo v gotovinskih blokih po 10.000 delnic. Indikativna vrednost znotraj dneva se objavlja vsakih 15 sekund med rednimi trgovalnimi urami. Borza mora ustaviti trgovanje, če dnevna neto vrednost sredstev ni hkrati posredovana vsem udeležencem na trgu, in lahko ustavi trgovanje, če pride do prekinitve posredovanja podatkov med dnevom.
Finančni regulativni organ (FINRA) nalaga strožje zahteve glede prodajnih praks in marž za stranke pri vzvodnih in inverznih vrednostnih papirjih, ki jih morajo upoštevati članske družbe, ki vodijo račune strank.
Kje trenutno stoji povpraševanje po kripto skladih
Na nacionalnih borzah vrednostnih papirjev je že na voljo približno 67 borzno trgovanih produktov, ki ciljajo na trikratni ali negativni trikratni donos v primerjavi z referenčnim indeksom; ti so razdeljeni med 51 skladov, ki delujejo v skladu s pravili investicijskih družb, in 16 borzno trgovanih obveznic. Ločena zahteva SEC za mnenje o novih ETF-jih z dne 30. junija se osredotoča na ETF-je investicijskih družb ter med novimi strategijami, ki so predmet pregleda, izpostavlja kriptosredstva in povečano finančno vzvodje.
Podatki o tokovih kažejo neenakomerno zanimanje med tema dvema sredstvoma: ameriški ETF-ji za bitcoin na promptnem trgu so 13. avgusta zabeležili 131,13 milijona dolarjev neto odlivov, medtem ko so skladi za ether pritegnili 6,72 milijona dolarjev. Glede na to regulativno okolje in zapleteno naravo produktov lahko agencija podaljša rok za sprejetje odločitve o vlogi borze Cboe na največ 240 dni.
Ta članek je bil iz angleščine preveden z umetno inteligenco. Izvirna angleška različica je verodostojni vir; samodejni prevodi lahko vsebujejo netočnosti, zlasti pri pravni in regulativni terminologiji.
