Opozorilo glede 40 bilijonov dolarjev dolga: Doug Casey vidi večje tveganje za veliko depresijo v ameriškem gospodarstvu

Doug Casey, avtor uspešnice »Crisis Investing«, se je v oddaji »The David Lin Report« (TDLR) pogovarjal z voditeljem Davidom Linom o ameriškem dolgu, cenah surovin, vojaški tehnologiji, umetni inteligenci (AI) in spreminjajočem se ravnovesju svetovne moči. Njegove ugotovitve so bile pogosto pesimistične, čeprav je ločil dolgoročni tehnološki napredek od vrednotenj, ki jih temu pripisujejo vlagatelji.

Stroški dolga zategujejo zanko

Caseyjeva glavna skrb je struktura ameriškega javnega dolga. Dejal je, da je treba v 12 mesecih refinancirati približno 15 bilijonov dolarjev od ocenjenega dolga v višini 40 bilijonov dolarjev, zaradi česar je Washington odvisen od kupcev, ki so pripravljeni prevzeti nove izdaje in zapadle obveznosti.

Ta problem refinanciranja postaja vse težji, saj se stroški zadolževanja povečujejo. Lin je navedel oceno, da vsak 1-bazični točki višji povprečni strošek zadolževanja vlade poveča letne odhodke za obresti za približno 3,9 milijarde dolarjev. Trajno zviševanje donosov državnih obveznic bi zato povečalo primanjkljaj, ki že zdaj znaša skoraj 2 bilijona dolarjev.

Casey je trdil, da se Federalna rezervna banka na koncu sooča z dvema škodljivima izbirama. Višje obrestne mere bi lahko sprožile neizpolnjevanje obveznosti med posojilojemalci, ki se ne morejo refinancirati, medtem ko bi nižje obrestne mere lahko spodbudile večje zadolževanje in oslabile valuto.

»Iskreno povedano, ne vidim nobenega izhoda,« je Casey dejal Linu med intervjujem. »Vidim, da smo v tem trenutku na robu prepada.«

Po njegovem mnenju se bo dolg na koncu zmanjšal z izrecnim neplačevanjem obveznosti ali, kar je bolj verjetno, z inflacijo, ki bo postopoma zmanjševala njegovo realno vrednost. Pozval je tudi k močnemu zmanjšanju vojaških izdatkov, prodaji zveznih sredstev in velikim spremembam programov socialnih pravic, hkrati pa priznal, da so taki ukrepi politično malo verjetni.

Potrošniški dolg še povečuje pritisk

Casey je svojo razpravo razširil tudi izven zveznih posojil. Opozoril je na približno 1,5 bilijona dolarjev študentskih posojil in podoben znesek dolgov za avtomobile, pri čemer je oba opisal kot obveznosti, ki na splošno financirajo potrošnjo in ne ustvarjanje produktivnih sredstev.

Vladna poraba predstavlja podoben problem, je pojasnil, saj socialna varnost, Medicare, Medicaid, vojaški izdatki in plačila obresti porabijo večino zveznega proračuna. Te kategorije sicer financirajo obstoječe obveznosti, vendar ne ustvarjajo nujno nove proizvodnje, potrebne za odplačevanje naraščajočega dolga.

»Živimo nad svojimi zmožnostmi,« je Casey poudaril Linu. Casey je nadaljeval:

»Mislim, da se približujemo nečemu, kar imenujem velika depresija.«

Casey je dejal, da bi takšen izid pomenil nižji življenjski standard po Združenih državah, Kanadi in Evropi. Ta napoved predstavlja njegovo mnenje in ne dokončno gospodarsko napoved, vendar odraža širšo zaskrbljenost glede tega, da vlade namesto zmanjševanja starih obveznosti te ponavadi refinancirajo.

Poceni droni spreminjajo vojaško ekonomijo

Intervju se je osredotočil tudi na vse večjo razliko v stroških med konvencionalno vojaško opremo in poceni brezpilotnimi orožji. Casey je navedel rakete Patriot, ki stanejo okoli 5 milijonov dolarjev, rakete Tomahawk, ki stanejo skoraj 3 milijone dolarjev, ter iranske dronov Shahed, ki lahko stanejo le 30.000 dolarjev.

To neravnovesje je pomembno, ker lahko šibkejša sila izstreli dovolj poceni dronov ali raket, da prisili bogatejšega nasprotnika k porabi redkih in dragih prestrezalcev. Casey je podrobno pojasnil, da ta trend zmanjšuje uporabnost letalonosilcev in nekaterih naprednih programov lovskih letal proti rojem cenejših sistemov.

»Prihodnost pripada dronom,« je dejal Casey in opozoril na njihovo uporabo v vojni med Rusijo in Ukrajino ter na pomorskih poteh na Bližnjem vzhodu.

Strateška lekcija ni zgolj v tem, da so droni cenejši. Njihovo proizvodnjo je mogoče razporediti, izgube je lažje nadomestiti, veliko število pa lahko preobremeni obrambne sisteme, zasnovane za manjše količine dragih groženj. To preusmerja vojaško moč v korist držav in oboroženih skupin, ki so sposobne proizvajati osnovne sisteme v velikem obsegu.

Nafta ohranja trajno premijo za tveganje

Kljub nedavnemu padcu cen nafte je Casey ostal optimističen glede energije. Dejal je, da je malo verjetno, da bi se konflikt, v katerega so vpleteni Iran, Izrael in Združene države, končal, medtem ko grožnje v bližini Hormuzske ožine in Bab el-Mandeba še naprej ogrožajo glavne pomorske poti.

Casey je ocenil, da mejna ekonomika proizvodnje nafte podpira ceno blizu 80 dolarjev za sodček, čeprav se stroški močno razlikujejo glede na nahajališče, jurisdikcijo in pogoje delovanja. Dejal je, da daje prednost delnicam naftnih in plinskih podjetij zunaj Bližnjega vzhoda pred neposredno izpostavljenostjo terminskim pogodbam.

»Menim, da je vojna v tem delu sveta v tem trenutku v bistvu stalnica,« je Casey povedal voditelju oddaje TDLR.

Praktična posledica tega je, da tudi začasna premirja morda ne bodo odpravila dolgoročnejše premije, povezane z izgubami pri proizvodnji, zavarovanjem ladijskega prevoza, pristojbinami za tankerje in možnostjo ponovnih motenj.

Dobički rudarjev zlata ob zrelosti zlata

Casey je dejal, da zlato po ceni 4.000 dolarjev za unčo ni več tako močno podcenjena špekulacija, kot je bilo leta 1971, ko se je kovina trgovala po 35 dolarjev. Zlato in srebro še vedno šteje za dragocena sredstva, vendar meni, da delnice rudarskih podjetij ponujajo večji potencial za rast.

Ocenil je, da celotni trajni stroški v celotni industriji znašajo okoli 1.700 dolarjev na unčo, kar proizvajalcem pri trenutnih cenah zlata omogoča nenavadno visoke marže. Kljub temu rudarstvo ostaja zahtevna panoga, obremenjena z raziskovalnim tveganjem, kapitalskimi stroški, regulativnimi omejitvami, političnim pritiskom in dolgimi razvojnimi roki.

Casey je dejal, da daje veliko prednost rudarskim in energetskim podjetjem, saj se je njihova dobičkonosnost izboljšala hitreje kot zanimanje vlagateljev.

Napredek umetne inteligence, medtem ko se vrednotenja oddaljujejo

Casey je umetno inteligenco opisal kot tehnologijo, ki spreminja svet, vendar je zavrnil idejo, da si vsako podjetje, povezano z njo, zasluži višjo vrednost.

»Umetna inteligenca spreminja svet okoli nas,« je dejal. »To je izjemno pomembno. In to je šele začetek.«

Dejal je, da lahko umetna inteligenca izboljša raziskovanje rudnin z obdelavo geoloških podatkov in prepoznavanjem povezav, za katere bi človeški analitiki potrebovali veliko več časa. Hkrati pa je podvomil, ali bodo stotine milijard dolarjev, ki se stekajo v podatkovne centre, prinesle ustrezne donose, zlasti ker se velika večina infrastrukture uporablja za zbiranje in analizo podatkov o potrošnikih.

Njegova razlika je jasna: tehnologija se lahko izkaže za preoblikovalno, medtem ko mnoge naložbe, ki temeljijo nanjo, še vedno propadejo.